近期國際金價表現(xiàn)乏善可陳，紐約黃金8月份合約在1515—1554美元區(qū)間振蕩。近期機構(gòu)操作風(fēng)格轉(zhuǎn)變和資金分流導(dǎo)致金價沒有作為，但黃金“金光”難退，投資者可靜待資金回流后的買入機會。

機構(gòu)存在分歧，多空博弈加劇短線振蕩

“黃金泡沫論”和“十年牛市論”兩大派別的機構(gòu)投資者在近期交鋒。以索羅斯為代表的機構(gòu)投資者在4月份就開始減持黃金，并且拋售黃金ETF的持有份額，其他持“黃金泡沫”論的投資者也在5月份繼續(xù)減持黃金在投資組合中的頭寸，導(dǎo)致金價缺乏機構(gòu)炒作的配合。全球最大的黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust持倉總體在縮減，自6月1日至16日共減持13.12噸。

而觀察CFTC公布的基金持倉數(shù)據(jù)，我們可以發(fā)現(xiàn)5月份基金在COMEX黃金上的總持倉徘徊于50萬手，凈多從4月份的20萬手一度降至16萬手，但是從6月份又逐漸恢復(fù)到19萬噸上方，截至6月7日當(dāng)周回升至19.8萬手附近。

資金分流，金價重啟漲勢還需時間

盡管我們發(fā)現(xiàn)基金在黃金上的凈多持倉逐漸恢復(fù)，但是近期諸多風(fēng)險積聚，全球經(jīng)濟增速放緩和中國政策進一步緊縮，國際資本大量回流美國市場，從而導(dǎo)致國際金市流動性略顯不足，重啟漲勢還需時日。

數(shù)據(jù)顯示，全球投資者對美國股市、債券和其他金融資產(chǎn)的需求出現(xiàn)增長。外國投資者4月份凈購入的美國金融資產(chǎn)從3月份的240億美元升至306億美。而美國國債價格攀升也暗示避險資金短期從黃金市場上分流，截至6月15日美國10年期國債收益率被打壓至新低2.98%。

潛在利多在積聚

昨日，希臘債務(wù)危機擴散風(fēng)險加劇，16日歐洲主權(quán)CDS 升至記錄新高，歐元區(qū)核心國家法國遭遇評級機構(gòu)警告。在美國和歐洲市場，國債的安全性開始受到市場質(zhì)疑。如果歐洲債務(wù)危機處理不當(dāng)，將可能引發(fā)新一輪的金融危機。諸多風(fēng)險積聚將使得黃金避險功能重新煥發(fā)活力。而一旦美國債務(wù)問題得不到解決，那么美債也是被拋售的對象，黃金成為唯一的避險工具。

歐洲和新興經(jīng)濟體央行在全球貨幣體系遭遇考驗之際大量購入黃金作為對沖風(fēng)險的儲備，再加上亞洲特別是中國和印度實物黃金需求方興未艾，金價“十年牛市”劇情還將上演。