上周五國際市場出現(xiàn)全面下挫。道指跌破12000點；標(biāo)普錄得2010年8月來的最大單周跌幅；紐約黃金期貨收盤下跌0.9%；紐約原油期貨收盤下跌2.6%，回到100美元下方；美元指數(shù)大幅上揚0.89%至74.84點；倫敦金屬遭遇全面拋壓，倫銅跌破9000美元一線的支撐后再度跌向8500美元一線的可能性增大。

從基本面來看，中國未鍛造的銅及銅材5月進口環(huán)比繼續(xù)下滑，1-5月累計進口同比減少25.3%。中國需求因素減緩對市場打擊較大。另外，雖然近期市場上有罷工因素存在，但市場明顯關(guān)注不大。金屬整體走勢依然受宏觀經(jīng)濟氛圍影響較大。

宏觀經(jīng)濟面上近期利空消息頗多。首先是近期美國公布的多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)都不盡如人意，消費者信心指數(shù)、房屋市場、就業(yè)市場數(shù)據(jù)重回弱勢，美聯(lián)儲褐皮書也顯示美國部分地區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇減速。全球經(jīng)濟憂慮引發(fā)的避險情緒使得資金撤出大宗商品市場。全球資金流動研究機構(gòu)EPFR Global公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月8日的一周內(nèi)，共有63億美元資金撤出美國股票型基金，資金流入債市等低風(fēng)險資產(chǎn)，顯示更多投資者擔(dān)心股市將持續(xù)下跌。

中國上半年持續(xù)的緊縮政策使得國內(nèi)經(jīng)濟增速明顯放緩，5月采購經(jīng)理指數(shù)僅為52%，環(huán)比回落0.9個百分點，各分項指數(shù)均出現(xiàn)不同程度的回落。同時國內(nèi)物價高企，市場預(yù)期即將公布的5月消費者物價數(shù)據(jù)將再創(chuàng)年內(nèi)新高，加息預(yù)期不斷升溫對市場壓制較大。

其次，美國第二輪量化寬松政策將于本月如期結(jié)束，市場對于美國是否展開第三輪量化寬松分歧較大。筆者認(rèn)為第三輪量化寬松推出可能性不大，美元指數(shù)有望延續(xù)目前的反彈格局。首先，新興經(jīng)濟體面臨嚴(yán)重的通脹，目前已有向發(fā)達國家轉(zhuǎn)移的趨勢。從最新的數(shù)據(jù)來看，美國本土的通脹也已初露端倪。據(jù)美國媒體報道，今年5月超市中16種食品的綜合價格比2月上漲了4%。美農(nóng)業(yè)部門認(rèn)為，今年下半年農(nóng)產(chǎn)品漲價的趨勢將繼續(xù)。其次，從伯南克最新的講話來看，低利率的寬松政策將會繼續(xù)維持，但伯南克也表示下半年美國經(jīng)濟有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)而走強。除非美三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯下滑，否則美國推第三輪量化寬松弊大于利。因為從長期來看，第三輪量化寬松的推出證明美國經(jīng)濟復(fù)蘇艱難，市場信心將大受打擊。最后，第三輪量化寬松的推出將進一步推升全球的通脹預(yù)期，新興市場需要更多的緊縮政策來進行對沖。

從上半年的情況來看，中國收緊流動性所導(dǎo)致經(jīng)濟增長的放緩已是不爭的事實，因此第三輪量化寬松的推出很可能引起全球經(jīng)濟增速進一步的下降，對商品需求形成打擊。匯豐銀行近期也表示，美國政府更希望貨幣政策慢慢回復(fù)正常以收緊過度流動性，從而有助壓抑通脹，減輕資產(chǎn)價格上升壓力，幫助全球經(jīng)濟復(fù)蘇。

歐債危機近期再度回到人們的視線中，國際貨幣基金組織總裁卡恩又因丑聞事件而下臺更為歐債危機的解決增加變數(shù)。歐元兌美元一路下滑，美元指數(shù)借力展開大幅反彈，對金屬構(gòu)成壓制。

總結(jié)來看，近期全球經(jīng)濟放緩，歐洲債務(wù)危機等因素聯(lián)合發(fā)力引發(fā)商品市場避險情緒爆發(fā)，工業(yè)品首當(dāng)其沖受到?jīng)_擊。另外，美元指數(shù)的大幅反彈以及前期強勢品種如原油、黃金的大幅回落亦帶動基本金屬下行。由于本周重要經(jīng)濟指標(biāo)的公布非常密集，目前來看，這些指標(biāo)預(yù)期將利空股市及工業(yè)品市場。