從3月份上市以來，滬鉛月K線已經(jīng)收出4連陰，鉛價(jià)的持續(xù)走低一方面受下游疲弱需求影響；另一方面2011年國內(nèi)鉛產(chǎn)能擴(kuò)張速度依然較快，限制了鉛價(jià)上行的空間。除此之外，宏觀方面亦不利于鉛價(jià)上行，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)又起；而美國QE2即將到期，但就業(yè)、制造業(yè)、房地產(chǎn)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依舊表現(xiàn)不佳。國內(nèi)通脹壓力仍大，緊縮政策仍在持續(xù)，鉛價(jià)依然存在下行空間。

產(chǎn)能過剩格局未變

鉛市矛盾仍主要集中在產(chǎn)量高增長與消費(fèi)的持續(xù)低迷。供給方面來看，2010年以來，國內(nèi)原生鉛項(xiàng)目步入快速擴(kuò)產(chǎn)階段。Myyouse調(diào)研結(jié)果顯示，國內(nèi)2010年新增原生鉛產(chǎn)能總計(jì)達(dá)到112.8萬噸，2011年，國內(nèi)原生鉛新增項(xiàng)目依然以較快速度推進(jìn)，預(yù)計(jì)今年新增產(chǎn)能79萬噸，相關(guān)人士透露，2012—2013年，華北地區(qū)仍將有部分大型企業(yè)投資新建原生鉛冶煉項(xiàng)目，后期華北地區(qū)鉛價(jià)壓力將凸顯。

從國內(nèi)精鉛擴(kuò)產(chǎn)情況來看，2011年國內(nèi)新增精鉛產(chǎn)能59萬噸，雖然擴(kuò)張速度較2011年放緩，但是國內(nèi)2010部分新增的產(chǎn)能延遲到2011年年初投產(chǎn)，也使得整個(gè)現(xiàn)貨市場供應(yīng)充裕。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月國內(nèi)精煉鉛產(chǎn)量39.8萬噸，同比增長31.8%，2011年精鉛與再生鉛新項(xiàng)目紛紛上馬后，預(yù)計(jì)產(chǎn)量有繼續(xù)上升空間，國內(nèi)精鉛產(chǎn)能過剩格局仍未改變。

環(huán)保風(fēng)暴升級，鉛酸蓄電池行業(yè)遭“嚴(yán)打”

在精鉛及原料迅速增長的同時(shí)，下游鉛消費(fèi)表現(xiàn)卻越來越疲弱。自年初以來，國內(nèi)鉛蓄電池企業(yè)就持續(xù)遭受環(huán)保風(fēng)暴影響，而近期血鉛事件頻發(fā)使得鉛污染治理被提到前所未有的高度。環(huán)保部副部長李干杰6月3日在國新辦發(fā)布會上表示，我國將用最嚴(yán)厲的手段來全面整治鉛蓄電池行業(yè)、鉛再生行業(yè)，努力遏制鉛污染事故多發(fā)的態(tài)勢。除了浙江、廣東之外，湖北、山東、河北以及江蘇等地也對涉鉛企業(yè)展開環(huán)保檢查，預(yù)計(jì)將有更多的廠家受此影響而關(guān)停。后期全國范圍內(nèi)的“嚴(yán)打”所牽涉到的企業(yè)將會更加廣泛，國內(nèi)鉛酸蓄電池產(chǎn)量在5月、6月將會出現(xiàn)較大幅度的下滑。由于鉛酸蓄電池行業(yè)占整個(gè)鉛消費(fèi)的80%，因此短期內(nèi)，國內(nèi)鉛消費(fèi)將受到較大的影響，鉛價(jià)基本面支撐乏力。

今年我國大部分地區(qū)電力供需形勢偏緊，6月份用電將進(jìn)入高峰期，根據(jù)能源局公布的信息顯示，華北、華東、華中和南方電力供需缺口較大，而這幾個(gè)地區(qū)卻是國內(nèi)鉛酸蓄電池生產(chǎn)的主要市場，不少地區(qū)鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)因電力供應(yīng)減少開工率較低。

內(nèi)憂外患，滬鉛仍將振蕩尋底

國際市場上，美歐日經(jīng)濟(jì)引發(fā)全球投資者的擔(dān)憂，后期國際大宗商品的走勢依舊存在著較大的不確定性。與此同時(shí)，倫敦交易所庫存不斷攀升，5月LME鉛庫存量繼續(xù)大幅增加，由月初的308375噸增至月底的322200噸，增量達(dá)到13825噸。短期來看，全球鉛庫存壓力依然十分大，LME鉛價(jià)依然存在下行空間。

國內(nèi)現(xiàn)貨市場方面，現(xiàn)貨鉛價(jià)弱勢振蕩，后期市場較大的不確定性令下游生產(chǎn)企業(yè)采購謹(jǐn)慎；后期國內(nèi)各地區(qū)對蓄電池生產(chǎn)企業(yè)的環(huán)保檢查仍將繼續(xù)，短期內(nèi)下游生產(chǎn)企業(yè)開工情況難以好轉(zhuǎn)，市場需求低迷或?qū)⒀永m(xù)。綜合以上分析，筆者認(rèn)為近期鉛價(jià)上行阻力依然較大，預(yù)計(jì)滬鉛走勢仍以振蕩向下為主。