從近期有色金屬整體表現(xiàn)看，鋁表現(xiàn)較強。其中，倫鋁創(chuàng)出2009年年初上漲以來的新高，國內(nèi)鋁價也展開了探底反彈的行情。但受到國內(nèi)鋁市場供應過剩問題以及消費啟動滯后的影響，鋁市外強內(nèi)弱的格局依然沒有發(fā)生太大的改變。

目前，市場的焦點依然是中東地區(qū)地緣政治問題。若地緣危機進一步擴散，將會對歐洲市場的鋁供應產(chǎn)生一定的影響。而從目前的情況來看，當?shù)匮趸X及電解鋁的生產(chǎn)并未受到太大的影響。但地緣政治問題所引發(fā)的能源價格的走高，為鋁價提供了明顯的支撐。從電解鋁生產(chǎn)的成本構(gòu)成來看，電力成本占到電解鋁生產(chǎn)成本的40%左右，而能源價格的上漲引發(fā)了電力成本上漲的預期。

首先，日本地震后引發(fā)了核危機，未來全球?qū)穗姲l(fā)展的態(tài)度或發(fā)生改變，這將導致煤炭、原油、天然氣等能源價格的上漲，進一步提升鋁的生產(chǎn)成本；其次，中東地區(qū)是全球重要的原油產(chǎn)地，該地區(qū)的動蕩導致原油價格重新回到110美元/桶附近的高位，原油價格的上漲，也將引發(fā)能源成本的上升，進而對鋁價形成提振作用。

國內(nèi)鋁價上漲的壓力依然來自于閑置產(chǎn)能的復產(chǎn)。近期，河南、廣西、西南等地區(qū)陸續(xù)重啟前期閑置產(chǎn)能。而國家統(tǒng)計局和中國有色金屬工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)也反映出國內(nèi)鋁廠逐步復產(chǎn)。但筆者認為，受到3月份鋁價調(diào)整的影響，鋁廠的盈利情況不佳將再度減緩復產(chǎn)的步伐，4月份閑置產(chǎn)能大規(guī)模復產(chǎn)的可能性不大。

除復產(chǎn)預期對鋁價所形成的打壓外，國內(nèi)鋁下游加工企業(yè)的開工情況也對鋁價形成了明顯的抑制作用。從現(xiàn)貨市場的表現(xiàn)來看，旺季因素在今年體現(xiàn)的并不明顯。由于沿海地區(qū)部分工廠都遇到了用工荒的問題，導致下游加工企業(yè)開工不足，對消費產(chǎn)生了消極的影響。國內(nèi)主要現(xiàn)貨市場（上海、無錫、杭州、南海）的庫存變化情況也反映出進入今年后，國內(nèi)的消費并未出現(xiàn)大幅度的增長，現(xiàn)貨市場庫存上升了10萬噸，基本上穩(wěn)定在80萬噸的水平，除上海地區(qū)外，其他地區(qū)的庫存皆出現(xiàn)明顯的回升。

綜合來看，近期能源價格的上漲，為鋁價的上行提供了較強的支撐，但由于國內(nèi)外鋁市場基本面的差異化，鋁市外強內(nèi)弱，但在成本上升預期的提振下，滬鋁仍有望維持向上的趨勢。