報(bào)告品種：碳酸鋰

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一、產(chǎn)能格局：資源掌控力決定行業(yè)地位

2025年新能源產(chǎn)業(yè)將步入增速換擋期。技術(shù)創(chuàng)新、儲(chǔ)能市場(chǎng)發(fā)展和政策支持將是關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。中國(guó)企業(yè)需提升技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，以應(yīng)對(duì)全球化競(jìng)爭(zhēng)和供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)，鋰資源作為新能源產(chǎn)業(yè)的核心原料，其穩(wěn)定供應(yīng)至關(guān)重要。

目前江西碳酸鋰企業(yè)已形成“資源自給型”與“加工貿(mào)易型”兩大陣營(yíng)，產(chǎn)能釋放節(jié)奏呈現(xiàn)顯著分化：資源自給型企業(yè)依托本地鋰云母資源和技術(shù)迭代優(yōu)勢(shì)，在成本控制和供應(yīng)鏈穩(wěn)定方面表現(xiàn)突出；加工貿(mào)易型企業(yè)則憑借市場(chǎng)渠道優(yōu)勢(shì)和靈活產(chǎn)能配置，專注鋰鹽精加工環(huán)節(jié)，形成與鋰資源的深度綁定。

1、資源主導(dǎo)型企業(yè)

A公司：公司主要負(fù)責(zé)行政區(qū)內(nèi)鋰礦資源收儲(chǔ)、經(jīng)營(yíng)、管理。目前江西地區(qū)依托宜春本地礦山資源，2024年原礦出礦量達(dá)2000萬(wàn)噸，碳酸鋰產(chǎn)量11-12萬(wàn)噸LCE，預(yù)計(jì)2025年通過(guò)同安、大港等礦區(qū)擴(kuò)產(chǎn)實(shí)現(xiàn)原礦增量1000萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2025年將提升至15-16萬(wàn)噸LCE的鋰礦量。

B公司：自有礦山年產(chǎn)能300萬(wàn)噸，選礦能力450萬(wàn)噸，原料自供率100%，計(jì)劃2025年礦山擴(kuò)證至900萬(wàn)噸，支撐4-5萬(wàn)噸碳酸鋰產(chǎn)能，鋰資源優(yōu)勢(shì)顯著。隧道窯焙燒工藝先進(jìn)節(jié)能降耗，比傳統(tǒng)回轉(zhuǎn)窯節(jié)能15%。反應(yīng)也較為充分，回收率高。

C公司：洞采深部鋰礦（品位1.3%-1.5%）原礦直接破碎磨粉，不需要浮選，搭配露天云母精礦，每噸碳酸鋰的加工成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于鋰云母加工成本，冶煉現(xiàn)金成本7萬(wàn)元/噸，據(jù)有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)能利用率維持高位。

D公司：公司原料使用股東公司生產(chǎn)的鋰精粉，原料供應(yīng)充足（當(dāng)前滿產(chǎn)月1.6萬(wàn)碳酸鋰當(dāng)量），不用外購(gòu)，主要使用1.6-1.7%的云母精礦。使用硫酸鹽煅燒法，收率能到75%以上。當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)較為艱難但尚該公司開(kāi)工暫無(wú)壓力，公司擁有不少于4萬(wàn)噸/年云母產(chǎn)線，當(dāng)前接近滿產(chǎn)。同時(shí)企業(yè)也會(huì)持續(xù)從規(guī)模、技術(shù)、裝備、管理等環(huán)節(jié)降本，近期規(guī)模降本效果顯著。

2、加工貿(mào)易型企業(yè)

E公司：依賴非洲鋰礦進(jìn)口（滿足30%產(chǎn)能），原料成本高達(dá)1000元/噸度（含1600元/噸物流成本），規(guī)劃產(chǎn)能5萬(wàn)噸/年，當(dāng)前僅投產(chǎn)2.5萬(wàn)噸/年產(chǎn)能，擴(kuò)產(chǎn)受制于礦石供應(yīng)穩(wěn)定性，目前月產(chǎn)能達(dá)到1500噸/月，下半年預(yù)計(jì)爬產(chǎn)4000噸/月。

F公司：無(wú)自有礦山，外購(gòu)鋰輝石（澳礦1226元/度）與云母（2.3%品位），加工費(fèi)降至2.3-2.5萬(wàn)元/噸，公司目前兩條生產(chǎn)線，云母生產(chǎn)線1萬(wàn)噸/年產(chǎn)能，輝石生產(chǎn)線0.8萬(wàn)噸/年產(chǎn)能。開(kāi)工率僅40%-50%，面臨持續(xù)成本倒掛壓力，不斷探尋降本增效。公司自2024年不斷提高除磁工藝，降低雜質(zhì)，提升產(chǎn)品純度。

G公司：公司目前原料主要是來(lái)自各種來(lái)源的粗制碳酸鋰。公司有自有礦山，原礦品位0.2-0.4%，原規(guī)劃產(chǎn)能80萬(wàn)噸/年的云母精礦，但因?yàn)閮r(jià)格原因目前尚未開(kāi)發(fā)。開(kāi)工率目前維持50%左右，公司直銷單和代工單各占一半，代工量還有很大的提升空間。公司的主要產(chǎn)品電池級(jí)氫氧化鋰，特點(diǎn)為低鉀鈉低碳酸根，碳酸根明顯低于國(guó)標(biāo)碳酸根<0.4% 要求，也低于日韓客戶<0.2%的要求，符合高純級(jí)氫氧化鋰的品質(zhì)特點(diǎn)。

二、成本結(jié)構(gòu)：能源與尾渣處理成關(guān)鍵變量

江西云母提鋰成本分化顯著，核心差異點(diǎn)如下：

降本路徑：

能源優(yōu)化：天然氣成本占比高達(dá)30%（每噸礦原料耗氣60-70立方），企業(yè)通過(guò)余熱回收、設(shè)備改造降低能耗。

副產(chǎn)品增值：長(zhǎng)石粉（陶瓷原料）銷售可抵消小部分成本，鉭鈮渣回收（試點(diǎn)中）有望創(chuàng)造額外收益。

工藝升級(jí)：隧道窯焙燒（B公司）、硫酸鹽煅燒法（D公司）將鋰回收率提升至75%-80%，降低單耗成本。

三、環(huán)保壓力：尾渣處理從“合規(guī)負(fù)擔(dān)”轉(zhuǎn)向“價(jià)值創(chuàng)造”

宜春環(huán)保政策持續(xù)高壓，企業(yè)探索差異化解決方案：

短期應(yīng)對(duì)：

建設(shè)集中尾渣庫(kù)（處理成本50-100元/噸），如部分企業(yè)通過(guò)自建庫(kù)容滿足3-5年堆放需求。存需求；長(zhǎng)期規(guī)劃：尾渣資源化利用，如C公司研發(fā)鋰渣制磚技術(shù)。

推廣長(zhǎng)石粉制陶瓷技術(shù)，當(dāng)前綜合利用率較少，但受房地產(chǎn)下行拖累，建材市場(chǎng)需求疲軟。

長(zhǎng)期破局：

金屬提取：從尾渣中回收鉭、鈮、銣等高附加值金屬（試驗(yàn)階段），預(yù)計(jì)2-3年內(nèi)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，可降低綜合成本。

循環(huán)經(jīng)濟(jì)：部分企業(yè)“提鋰-尾渣-建材”模式、或“深礦硅利用”技術(shù)，將環(huán)保成本轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同收益。

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