一、期現(xiàn)貨市場行情回顧

據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，11月蛋價呈現(xiàn)先漲后跌趨勢。截止11月26日，主產(chǎn)區(qū)均價4.77元/斤，主銷區(qū)均價4.97元/斤，河北粉殼低價區(qū)報4.38元/斤。雞蛋市場需求延續(xù)偏弱態(tài)勢，終端市場銷量一般，農(nóng)貿(mào)市場、商超、電商等按需采購為主，而貿(mào)易商及食品企業(yè)受情緒影響較大，蛋價下調(diào)后，現(xiàn)囤貨心理，拿貨量略有增加，致使部分銷區(qū)市場走貨短時見快，整體來看，終端需求穩(wěn)中偏弱，需求端暫無明顯利好提振。

國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格走勢

數(shù)據(jù)來源：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)

雞蛋基差走勢

數(shù)據(jù)來源：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)

期貨方面，短期期貨受現(xiàn)貨影響有限，蛋價存欄整體維持低位運(yùn)行，底部支撐漸顯，盤面于4400一線再跌難度較大，多空雙方僵持，頂部4700元/500千克一線難以形成有效突破，重心在4500元/500千克一線震蕩調(diào)整。當(dāng)前正處雞蛋市場的傳統(tǒng)淡季，終端需求疲軟，走貨速度一般，多地余貨增加，現(xiàn)貨市場價格偏弱運(yùn)行，期貨盤面稍顯弱勢，01合約維持區(qū)間寬幅震蕩。遠(yuǎn)月合約仍有較多不確定性。05前期在存欄恢復(fù)的預(yù)期下價格受到較大壓制，目前的補(bǔ)欄低迷導(dǎo)致預(yù)期有所變化，05仍有補(bǔ)漲可能，但若后期補(bǔ)欄增加，預(yù)期將會再次發(fā)生變化。

雞蛋期貨價格走勢

數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng) 華聯(lián)研究所

數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng) 華聯(lián)研究所

二、主要影響因素分析

（1）現(xiàn)貨價格走勢分析

截止11月26日當(dāng)周主產(chǎn)區(qū)代表市場日均發(fā)貨量總計648.13噸，環(huán)比跌幅3.90%，同比跌幅11.18%。當(dāng)周主產(chǎn)區(qū)代表市場雞蛋日均發(fā)貨量部分穩(wěn)定，部分減少，東北地區(qū)恢復(fù)正常水平。周內(nèi)產(chǎn)地出貨相對平穩(wěn)，各環(huán)節(jié)順勢出貨為主，消化庫存。后市看，短線終端需求暫無較大波動，產(chǎn)地發(fā)貨多數(shù)繼續(xù)維持平穩(wěn)，預(yù)計12月初主產(chǎn)區(qū)代表市場發(fā)貨量波動有限。當(dāng)周卓創(chuàng)資訊對全國五個城市代表市場進(jìn)行數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，總計雞蛋銷量為7723.10噸，環(huán)比增幅1.02%，同比增幅6.90%。當(dāng)周產(chǎn)區(qū)蛋價震蕩小幅下滑，但終端消化維持平穩(wěn)，下游經(jīng)銷商以正常購銷為主，多數(shù)銷區(qū)銷量維持平穩(wěn)，僅北京到貨稍多，當(dāng)周銷區(qū)銷量被動提升。綜合來看，當(dāng)周市場需求平穩(wěn)，銷區(qū)雞蛋銷量稍增。

全國主產(chǎn)區(qū)代表市場月度發(fā)貨量統(tǒng)計圖

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

全國代表城市銷量統(tǒng)計圖

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

（2）在產(chǎn)蛋雞存欄環(huán)比上漲，后備雞及待淘老雞占比增加、主產(chǎn)蛋雞占比減少

據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，2021年10月全國在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.69億只，環(huán)比增幅0.39%，同比跌幅7.62%。10月新開產(chǎn)的蛋雞主要是今年5、6月份補(bǔ)欄的雞苗。5月份養(yǎng)殖盈利狀況尚可，但受飼料價格偏高影響，養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄積極性一般，雞苗銷量環(huán)比減少0.16%；6月份蛋價走低，且溫度升高后養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄意愿下降，雞苗銷量環(huán)比下降15.24%，因此10月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量減少。從淘雞情況看，10月適齡老雞數(shù)量有限，且蛋價強(qiáng)勢上漲，養(yǎng)殖單位淘雞積極性不高，淘汰雞出欄量明顯減少。綜合看來，10月淘汰雞出欄量略少于新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量，因此10月在產(chǎn)蛋雞存欄量小幅增加。

10月份蛋價上漲至高位，養(yǎng)殖單位利潤增加，補(bǔ)欄積極性略有好轉(zhuǎn)，120日齡以下后備雞占比15.49%，環(huán)比增加0.25個百分點(diǎn)。國慶前老雞集中出欄后存量有限，10月出欄減少，450日齡以上老雞占比9.60%，環(huán)比增加0.31個百分點(diǎn)。10月市場貨源供應(yīng)稍顯緊張，120-450日齡產(chǎn)蛋雞占比74.91%，環(huán)比減少0.56個百分點(diǎn)。目前蛋雞養(yǎng)殖盈利尚可，養(yǎng)殖單位壓欄惜售情緒增加，預(yù)計待淘老雞占比或繼續(xù)增加；雞苗及青年雞補(bǔ)欄仍處于正常偏低水平，預(yù)計后備雞占比低位整理。

全國在產(chǎn)蛋雞存欄

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

主產(chǎn)區(qū)蛋雞存欄結(jié)構(gòu)

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

截至10月末，全國主產(chǎn)區(qū)代表市場大碼雞蛋平均占比46%，環(huán)比9月持平；中碼雞蛋平均占比43%，環(huán)比9月增加1個百分點(diǎn)；小碼雞蛋平均占比11%，環(huán)比9月減少1個百分點(diǎn)。10月新開產(chǎn)蛋雞不多，小碼雞蛋貨源略有減少。淘汰雞方面，適齡待淘老雞不多，加之雞蛋價格上漲，部分養(yǎng)殖單位惜售老雞，老雞出欄量不大。綜合來看，短期大、中碼雞蛋占比仍然占據(jù)主力，新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量依然偏緊。

大中小碼蛋占比圖

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

全國主產(chǎn)區(qū)代表市場月度發(fā)貨量統(tǒng)計圖

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

（3）淘汰雞價格小漲，提前淘汰現(xiàn)象減少，養(yǎng)殖單位多壓欄觀望

截至11月26日當(dāng)周全國主產(chǎn)區(qū)淘汰雞價格小幅上漲后走穩(wěn)，全國淘汰雞周均價5.53元/斤，環(huán)比上漲0.14元/斤。適齡淘汰雞較少，養(yǎng)殖單位多選擇延長飼養(yǎng)周期，淘汰雞供應(yīng)量不多。少數(shù)屠宰企業(yè)因收購價格略高，開工率降低，農(nóng)貿(mào)市場消化速度基本正常，成交量整體不多。與周初相比，東北地區(qū)漲幅最大，周初均價5.57元/斤，周內(nèi)漲幅2.57%。

當(dāng)周卓創(chuàng)資訊對全國13個重點(diǎn)產(chǎn)區(qū)22個代表市場的淘汰雞出欄量進(jìn)行監(jiān)測統(tǒng)計，總出欄量55.16萬只，環(huán)比跌幅0.13%，同比跌幅19.59%。當(dāng)周適齡老雞仍不多，且由于雞蛋收益較好，養(yǎng)殖單位淘汰老雞積極性普遍不高，多淘汰產(chǎn)蛋率偏低的蛋雞。東北地區(qū)意外淘雞現(xiàn)象基本消失，出欄量略有減少，河南、安徽等地受腌雞需求拉動，出欄量小幅增加，其他省份波動不大。后期適齡老雞仍不多，蛋價下跌空間較小，預(yù)計12月初淘汰雞出欄量難增。卓創(chuàng)資訊對全國的14個重點(diǎn)產(chǎn)區(qū)20個代表市場的淘汰雞日齡進(jìn)行監(jiān)測統(tǒng)計，當(dāng)周淘汰雞平均淘汰日齡497天，環(huán)比前周延后2天。其中平均日齡最高為510天，最低為475天。養(yǎng)殖盈利較好，養(yǎng)殖單位逐漸延長飼養(yǎng)周期。

淘汰雞行情分析

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

（4）雞苗銷量恢復(fù)性增加

截止2021年11月26日當(dāng)周卓創(chuàng)資訊重點(diǎn)監(jiān)測市場商品代雞苗維持穩(wěn)定，均價為3.19元/羽，環(huán)比持平，主流報價3.00-3.30元/羽，部分高價3.50-4.00元/羽，部分2.80元/羽左右。目前養(yǎng)殖單位對后市多持觀望態(tài)度，雞苗需求欠佳，青年雞需求略好于雞苗。目前多數(shù)企業(yè)雞苗訂單排至12月份，部分企業(yè)種蛋利用率在50%-80%，個別高，部分地區(qū)在30%左右。

10月份卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的18家代表企業(yè)商品代雞苗總銷量為4347萬羽，環(huán)比漲幅4.70%，同比漲幅58.48%。因第三季度蛋雞養(yǎng)殖持續(xù)盈利，加之多數(shù)養(yǎng)殖單位有空欄，雞苗需求略有好轉(zhuǎn)，多數(shù)企業(yè)雞苗銷量增加。因今年蛋雞養(yǎng)殖盈利明顯優(yōu)于去年，雞苗銷量同比漲幅明顯。受10月蛋價走高影響，部分地區(qū)雞苗、青年雞需求進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，預(yù)計11月雞苗銷量或繼續(xù)增加。盡管10月份蛋價漲幅超業(yè)者預(yù)期，但鑒于飼料成本持續(xù)高位運(yùn)行，加之煤炭價格漲幅明顯，養(yǎng)殖單位育雛成本較高，養(yǎng)殖單位對后市信心依舊不足，僅下旬個別養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄積極性略有提高，但雞苗需求低于往年正常水平。

雞苗銷量對比圖

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

國內(nèi)雞苗價格走勢圖

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

（5）飼料成本小幅上漲，蛋雞養(yǎng)殖利潤維穩(wěn)

11月26日當(dāng)周全國玉米價格漲跌窄幅調(diào)整。其中東北地區(qū)受深加工企業(yè)提價支撐，價格小幅上漲；華北不同地區(qū)玉米供應(yīng)表現(xiàn)不一，價格窄幅調(diào)整；南方地區(qū)當(dāng)周東北糧到貨略增，價格窄幅下調(diào)。全國玉米周度均價2656.70元/噸，環(huán)比跌幅0.02%。美豆期貨高位震蕩，市場消息面較為平靜，現(xiàn)貨價格追隨期貨波動，但整體下游表現(xiàn)不佳，需求端偏弱，導(dǎo)致基差有所回落。當(dāng)周43%蛋白豆粕全國平均價格3430元/噸，環(huán)比漲幅0.53%。玉米、豆粕價格窄幅調(diào)整，飼料成本波動幅度有限，當(dāng)周單斤雞蛋飼料平均成本小幅上調(diào)至3.42元。

蛋雞養(yǎng)殖利潤

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

三、雞蛋價格季節(jié)性周期分析

作為農(nóng)副產(chǎn)品，雞蛋價格在年內(nèi)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性特征，這主要是由雞蛋的供需關(guān)系引起的，尤其是短期變化主要體現(xiàn)在需求端。具體來講，雞蛋價格從1月、2月開始不斷下滑，直至4月前后大概率會達(dá)到年度最低水平，之后持續(xù)走高，5月末達(dá)到上半年最高水平，6月份出現(xiàn)持續(xù)走低現(xiàn)象，7月下旬出現(xiàn)上漲態(tài)勢，直至9月中下旬，雞蛋現(xiàn)貨價格將達(dá)到年內(nèi)最高位，9月過后價格開始出現(xiàn)不同程序的下滑，隨后10月份至12月份逐步走穩(wěn)。

從另一個角度來說，其季節(jié)性周期特點(diǎn)主要體現(xiàn)在元旦、春節(jié)前夕，以及中秋、國慶雙節(jié)備貨，由歷史雞蛋大宗價格數(shù)據(jù)走勢分析來看，雞蛋現(xiàn)貨價格全年高點(diǎn)多數(shù)分布在中秋節(jié)前和元月份。而重要的節(jié)日過后，雞蛋價格往往大幅回落至走平。

每年現(xiàn)貨價格低點(diǎn)大概率都出現(xiàn)在3-4月份，春節(jié)后市場繼續(xù)消耗前期集中采購的庫存，采購需求低迷。而溫度和濕度對產(chǎn)蛋率、蛋重、蛋殼品質(zhì)和飼料的轉(zhuǎn)化率都有較大影響，產(chǎn)蛋雞舍最理想是在15-25度，最適宜的濕度是60%-65%。春季氣候逐漸變暖，是產(chǎn)蛋的最佳季節(jié)，產(chǎn)蛋率為年內(nèi)高點(diǎn)。根據(jù)雞蛋價格的季節(jié)性規(guī)律，每年下半年現(xiàn)貨價格通常先揚(yáng)后抑，且漲幅將大于跌幅，整體重心將上移。

從季節(jié)性規(guī)律來看，除特殊年份外，10月底~11月之前盤面以上漲為主思路，現(xiàn)貨處于淡季補(bǔ)貨行情中，期貨以偏強(qiáng)運(yùn)行為主，現(xiàn)貨漲價兌現(xiàn)后，期貨將逐步回歸現(xiàn)貨，除年底行情超預(yù)期上漲外，一般11月后盤面弱勢震蕩為主。目前來看，盤面漲至較高位置，高養(yǎng)殖利潤不可持續(xù)，01合約上方還是有壓力較大，在現(xiàn)貨上漲兌現(xiàn)后，11月底沖高回落，但下方空間不宜過度悲觀。距離01合約到期仍有較長時間，2022年春節(jié)在2月1日，年后蛋價大概率為年內(nèi)最低價，1月不利交貨，關(guān)注01合約上方4600~4700一線壓制，延壓力位偏空操作為主。

遠(yuǎn)月合約仍有較多不確定性。05前期在存欄恢復(fù)的預(yù)期下價格受到較大壓制，目前的補(bǔ)欄低迷導(dǎo)致預(yù)期有所變化，05仍有補(bǔ)漲可能，但若后期補(bǔ)欄增加，預(yù)期將會再次發(fā)生變化。

雞蛋價格季節(jié)性周期特征

數(shù)據(jù)來源：wind 華聯(lián)研究所

數(shù)據(jù)來源：wind 華聯(lián)研究所