第一部分 行情回顧

8月份，不銹鋼價格大幅回落，跌幅約8%。8月中上旬，美聯(lián)儲釋放鷹派信號，疊加全球疫情反彈，市場風險情緒受挫。同時由于前期出口需求大幅釋放，加之出口征稅預期影響，不銹鋼出口需求明顯放緩，庫存出現(xiàn)壘庫情況，不銹鋼價格大幅回落。8月下旬，由于市場對美聯(lián)儲迅速撤回寬松政策擔憂減弱，疊加不銹鋼生產(chǎn)利潤收縮以及限產(chǎn)等因素，鋼廠有減產(chǎn)計劃，不銹鋼止跌企穩(wěn)。

數(shù)據(jù)來源：瑞達期貨、WIND

第二部分 不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈回顧與展望分析

一、不銹鋼市場供需體現(xiàn)

1、不銹鋼協(xié)會數(shù)據(jù)

國際不銹鋼論壇（ISSF）統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年第一季，全球不銹鋼粗鋼產(chǎn)量總計1451.2萬噸，同環(huán)比分別增長約24.7%和2.7%。分地區(qū)看，只有美國以及不含中國大陸、韓國、印尼在內(nèi)的亞洲（主要是印度、日本和中國臺灣）同比略降，只有中國大陸環(huán)比略降：歐洲同環(huán)比分別增長約5.3%和11.0%至190.9萬噸，美國同比下降約0.4%而環(huán)比增長約9.7%至62.4萬噸，中國大陸同比增長約36.9%而環(huán)比下降約0.5%至819.8萬噸，不含中國大陸、韓國、印尼在內(nèi)的亞洲同比下降約0.3%而環(huán)比增長約2.4%至188萬噸，其他地區(qū)（印尼、韓國、南非、巴西、俄羅斯）同環(huán)比分別增長約43.8%和7.7%至190.1萬噸。

2、不銹鋼庫存消化好于預期

華東和華南是我國主要的不銹鋼生產(chǎn)和消費地區(qū)，其中佛山和無錫市場是我國最主要的不銹鋼貿(mào)易集散中心，兩地流通量約占全國的80%以上，因此其庫存情況也成為不銹鋼供需情況的晴雨表。不銹鋼庫存方面，截至8月27日，佛山、無錫不銹鋼總庫存為64.3萬噸，較7月同期增加5.61萬噸。其中200系不銹鋼庫存為17.55萬噸，較7月同期增加2.64萬噸；300系不銹鋼庫存為38.56萬噸，較7月同期增加2.43萬噸；400系不銹鋼庫存為8.19萬噸，較7月同期增加0.54萬噸。8月由于不銹鋼出口需求放緩，國內(nèi)庫存出現(xiàn)壘庫情況，不過到8月底，不銹鋼價格企穩(wěn)回升，下游詢單情況有所增加，庫存由增轉(zhuǎn)降，貨源消化好于預期。

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二、不銹鋼市場供應(yīng)

1、國內(nèi)鎳礦進口環(huán)比繼續(xù)增加

海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年7月中國鎳礦進口量518.72萬噸，環(huán)比增加34.89萬噸，增幅7.21%；同比增加30.15萬噸，增幅6.17%。其中，中國自菲律賓進口鎳礦量477.45萬噸，環(huán)比增加9.60%；同比增加8.96%；自印尼進口鎳礦量4.73萬噸，環(huán)比減少35.66%；同比減少59.36%。自其他國家進口鎳礦量36.53萬噸，環(huán)比減少10.59%；同比減少5.64%。2021年1-7月，中國鎳礦進口總量2166.93萬噸，同比增加24.98%。其中，中國自菲律賓進口鎳礦總量1955.30萬噸，同比增加49.35%；自印尼進口鎳礦總量33.37萬噸，同比減少87.48%；自其他國家進口鎳礦總量178.26萬噸，同比增加12.78%。菲律賓鎳礦供應(yīng)進入季節(jié)性旺季，加之鎳礦價格走高，亦刺激菲律賓鎳礦供應(yīng)量同比出現(xiàn)增加。如今菲律賓為中國最大的鎳礦供應(yīng)國，1-7月供應(yīng)占比達到90%，國內(nèi)鎳礦供應(yīng)呈現(xiàn)明顯季節(jié)性，其中5-11月為鎳礦供應(yīng)旺季，三季度國內(nèi)鎳礦進口供應(yīng)將達到頂峰。

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2、國內(nèi)鎳礦港口庫存逐漸回升

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，2021年8月27日鎳礦港口庫存總量為798.76萬濕噸，較7月底增加31.81萬噸，較4月份低位增加210.57萬噸，較去年同期減少152.78萬噸。菲律賓鎳礦供應(yīng)進入季節(jié)性旺季，國內(nèi)鎳礦港口庫存得到補充，亦使得國內(nèi)鎳礦供應(yīng)緊張局面得到緩解。不過整體來看，在近幾年的鎳礦供應(yīng)旺季期間，國內(nèi)鎳礦港口庫存回升幅度都十分有限，今年鎳礦庫存較去年同期亦呈現(xiàn)大幅下降情況，8月國內(nèi)鎳礦庫存同比去年下降約150萬噸，難以彌補鎳礦供應(yīng)淡季期間的消耗，長期來看供應(yīng)趨緊的局面尚未改善。

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3、國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量受限 印尼鎳鐵進口量下降

產(chǎn)量方面，據(jù)Mysteel網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年7月中國鎳鐵鎳金屬產(chǎn)量3.95萬噸，環(huán)比增加3.47%，同比減少15.51%。其中，中高鎳鐵產(chǎn)量3.15萬噸，環(huán)比增加4.41%，同比減少16.93%；低鎳鐵產(chǎn)量0.80萬噸，環(huán)比減少0.1%，同比減少9.38%。7月國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量繼續(xù)增加，主要還是在高鎳鐵價格上漲帶動下，國內(nèi)鎳鐵廠利潤豐厚簽單積極，部分前期暫停生產(chǎn)產(chǎn)線也于月內(nèi)恢復生產(chǎn)，加之6、7月部分新投產(chǎn)線開始有序生產(chǎn)，中高鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比增加；低鎳鐵方面，月內(nèi)受能耗雙控及暴雨災(zāi)害影響，山東、河南及廣西地區(qū)高爐產(chǎn)量均有下降，低鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比小幅減少。預計2021年8月中國鎳鐵鎳金屬產(chǎn)量4.07萬噸，環(huán)比增加2.96%，同比減少8.14%。其中中高鎳鐵產(chǎn)量3.28萬噸，環(huán)比增加4.08%，同比減少8.02%；低鎳鐵產(chǎn)量0.79萬噸，環(huán)比減少1.46%，同比減少8.64%。

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進口方面，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年7月中國鎳鐵進口量28.11萬噸，環(huán)比增加0.81萬噸，增幅2.98%；同比增加1.4萬噸，增幅5.25%。其中，中國自印尼進口鎳鐵量22.99萬噸，環(huán)比減少0.05萬噸，降幅0.21%；同比增加2.8萬噸，增幅13.9%。2021年1-7月中國鎳鐵進口總量214.36萬噸，同比增加31.82萬噸，增幅17.43%。其中，中國自印尼進口鎳鐵量180.43萬噸，同比增加32.97萬噸，增幅22.36%。

印尼鎳鐵產(chǎn)量方面，據(jù)Mysteel網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年7月印尼鎳鐵鎳金屬產(chǎn)量7.3萬噸，環(huán)比減少0.4%，同比增加53.9%。預計2021年8月印尼中高鎳鐵鎳金屬產(chǎn)量7.59萬噸，環(huán)比增加3.8%，同比增加45.2%。此外印尼國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)能擴大，對鎳鐵的需求增加，導致出口中國數(shù)量出現(xiàn)下降。

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4、電解鎳產(chǎn)量環(huán)比下降

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，2021年7月中國精煉鎳產(chǎn)量1.23萬噸，環(huán)比減少12.87%，同比減少15.75%。7月甘肅、新疆地區(qū)廠家進行了常規(guī)檢修，產(chǎn)量略有下降；吉林地區(qū)正常生產(chǎn)；天津、山東、廣西等地區(qū)仍處于停產(chǎn)當中。預計2021年8月中國精煉鎳產(chǎn)量1.35萬噸，環(huán)比增加9.44%，同比減少6.44%。甘肅、新疆地區(qū)生產(chǎn)廠家檢修完畢，預計8月產(chǎn)量有所恢復。

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5、鉻礦港口庫存回落

我國鉻礦資源十分貧乏以及開采成本高，導致鉻礦的供應(yīng)很大程度依賴于進口，南非是我國鉻礦的最大進口國，占比在70%左右，鉻礦常被加工成鉻鐵，因此鉻礦進口量與我國鉻鐵產(chǎn)量呈現(xiàn)明顯正相關(guān)。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年7月，中國鉻礦進口量101.81萬噸，環(huán)比減少20.65萬噸，減幅16.9%；同比減少12.11萬噸，減幅10.6%。其中，中國自南非進口鉻礦76.39萬噸，環(huán)比減少33.12萬噸，減幅30.2%，同比減少7.35萬噸，減幅8.8%。2021年1-7月，中國鉻礦進口總量879.07萬噸，同比增加79.37萬噸，增幅9.92%。其中，中國自南非進口鉻礦總量712.31萬噸，同比增加57.79萬噸，增幅8.83%。

庫存方面，截至8月27日國內(nèi)主要港口鉻礦庫存365萬噸，較7月同期減少12.6萬噸，降幅為3.3%。8月份，北方港口下降較為明顯，到港量放緩態(tài)勢，同時入秋后北方地區(qū)用電量逐漸降低，工廠限產(chǎn)狀況有一定好轉(zhuǎn)，對原料需求逐漸釋放。南方港口呈降庫趨勢，南方產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)基本正常，部分工廠陸續(xù)開始采購補庫，原料需求保持良好。

數(shù)據(jù)來源：瑞達期貨、WIND

6、鉻鐵進口量增加 國內(nèi)限電影響預計減弱

我國鉻鐵使用量較大，鉻鐵生產(chǎn)自給能力在七成左右，在國內(nèi)生產(chǎn)仍無法滿足下游需求情況下，依然需求大量進口鉻鐵，其中南非、哈薩克斯坦是我國鉻鐵的主要進口國，分別占進口數(shù)量的57%、28%，鉻錳系、鉻鎳系、鉻系不銹鋼據(jù)需要使用鉻原料進行生產(chǎn)，其中300系不銹鋼生產(chǎn)中鉻鐵成本占15%左右。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年7月，中國高碳鉻鐵進口量18.37萬噸，環(huán)比增加3.13萬噸，增幅20.51%；同比減少3.33萬噸，減幅15.35%。中國自南非進口高碳鉻鐵11.53萬噸，環(huán)比增加7.92萬噸，增幅219.82%；同比增加2.02萬噸，增幅21.24%。2021年1-7月，中國高碳鉻鐵進口總量175.33萬噸，同比增加2.44萬噸，增幅1.41%。其中，中國自南非進口高碳鉻鐵總量89.68萬噸，同比減少6.09萬噸，減幅6.36%。國務(wù)院征稅稅則委員會發(fā)布公告，自2021年5月1日起，對鉻鐵實行零進口暫定稅率；并且近期再發(fā)布公告，自2021年8月1日起，適當提高鉻鐵、高純生鐵的出口征稅，調(diào)整后分別實行40%和20%的出口稅率。在中國碳中和目標背景下，鉻鐵作為高能耗行業(yè)，增進口降出口將成為趨勢。

資料來源：瑞達期貨、Wind

產(chǎn)量方面，根據(jù)Mysteel調(diào)研，2021年7月中國高碳鉻鐵產(chǎn)量41.88萬噸，環(huán)比減少16.3%，同比減少14.2%。其中主產(chǎn)地內(nèi)蒙古地區(qū)7月產(chǎn)量為15.23萬噸，環(huán)比減少27.5%。7月中國高碳鉻鐵產(chǎn)量環(huán)比大幅下降，受電力問題影響，新增產(chǎn)能投產(chǎn)滯后，全國大部分產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降。預計2021年8月中國高碳鉻鐵產(chǎn)量約42.19萬噸，環(huán)比增加0.74%。雖高利潤再度吸引部分新增轉(zhuǎn)產(chǎn)產(chǎn)能，但目前全國生產(chǎn)受限嚴重。其中內(nèi)蒙古地區(qū)仍按每日用電缺口調(diào)配用電；廣西地區(qū)僅在產(chǎn)4臺礦熱爐；湖南及貴州地區(qū)避峰生產(chǎn)時間及范圍擴大；各地總計日影響量超過4000噸。不過8月下旬國內(nèi)鉻鐵產(chǎn)區(qū)限電影響開始邊際減弱，供應(yīng)緊張局面較此前得到一定改善。

資料來源：瑞達期貨、Mysteel

7、不銹鋼產(chǎn)量預計小幅下降

從國內(nèi)終端需求來看，鎳的主要消費集中在不銹鋼行業(yè)，據(jù)估計不銹鋼約占全球鎳需求約70%，不銹鋼中對鎳的使用主要在200系、300系不銹鋼，且300系不銹鋼含鎳量要高于200系不銹鋼。據(jù)Mysteel網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年7月中國32家不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量283.02萬噸，環(huán)比減少1.41%，同比增加3.78%。其中，200系產(chǎn)量80.49萬噸，環(huán)比減少4.10%，同比減少6.13%；300系152.05萬噸，環(huán)比減少0.71%，同比增加7.34%；400系50.48萬噸，環(huán)比增加0.96%，同比增加11.39%。

預計2021年8月中國32家不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量276.10萬噸，環(huán)比減少2.45%，同比減少0.49%。其中，200系83.26萬噸，環(huán)比增加3.44%；300系149.74萬噸，環(huán)比減少1.52%；400系43.10萬噸，環(huán)比減少14.62%。8月國內(nèi)不銹鋼粗鋼總排產(chǎn)繼續(xù)環(huán)比下降，雖然金匯等停產(chǎn)鋼廠已復產(chǎn)，但廣西地區(qū)限電再度升級；華南某大型鋼廠將大幅減產(chǎn)（涉及煉鋼、熱軋及冷軋），加之部分鋼廠采購原料稍顯困難，無法維持高負荷生產(chǎn)。

數(shù)據(jù)來源：瑞達期貨、WIND

三、不銹鋼市場需求

1、不銹鋼出口需求放緩

根據(jù)Mysteel網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年7月，國內(nèi)不銹鋼出口總量41萬噸，環(huán)比減少7.7萬噸，減幅15.8%；同比增加15.1萬噸，增幅58.3%。2021年1-7月，國內(nèi)不銹鋼出口總量259.9萬噸，同比增加72.7萬噸，增幅38.8%。7月，國內(nèi)不銹鋼出口大幅下降，以冷、熱軋卷板減少為主。一方面因為此前國內(nèi)不銹鋼價格上漲提升了國內(nèi)不銹鋼企業(yè)的出口成本，出口優(yōu)勢減弱；另一方面，印尼不銹鋼項目產(chǎn)能釋放，擠占了國外部分市場。

數(shù)據(jù)來源：瑞達期貨、Mysteel

2、房地產(chǎn)投資增速放緩

根據(jù)國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，2021年1-7月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額為84895.41億元，同比增加12.7%，較2019年同期增加16.55%，兩年平均增長8%，比1-6月份回落0.2個百分點。2021年1-7月份，全國房屋新開工面積累計118948.27萬平方米，同比減少0.9%，較2019年同期下降5.4%。7月份，房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為100.98，比6月份略降0.07個點，連續(xù)五個月小幅下降。1-7月房地產(chǎn)開發(fā)投資增速繼續(xù)下滑，在中國落實“房住不炒”、“不把房地產(chǎn)作為短期拉動經(jīng)濟增長的手段”的背景下，多地出臺調(diào)控政策讓部分房企投資趨向報收，土地供應(yīng)“雙集中”政策讓部分重點城市供地時間后移，造成上半年房企土地投資金額偏少。此外，對房地產(chǎn)企業(yè)劃的“三道紅線”，促使房企更加注重匯款，控制房子融資規(guī)模；以及“銀行放貸業(yè)務(wù)分四擋”降低社會購房杠桿比例，有助于防止房企盲目擴張，對房地產(chǎn)投資高速增長將產(chǎn)生抑制作用。

數(shù)據(jù)來源：瑞達期貨、WIND

3、汽車行業(yè)受芯片短缺影響

汽車產(chǎn)銷方面，根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2021年7月，汽車產(chǎn)銷分別為186.3萬輛和186.4萬輛，環(huán)比下降4.1%和7.5%，同比下降15.5%和11.9%；1-7月累計產(chǎn)銷分別達到1444萬輛和1475.6萬輛，同比增長17.2%和19.3%，增速比1-6月繼續(xù)回落7和6.3個百分點，較2019年同期分別增長3.64%和4.42%。由于2020年二季度汽車產(chǎn)銷逐步恢復，低基數(shù)帶來的高增長影響明顯減弱，因此今年二季度產(chǎn)銷同比增速持續(xù)回落。中汽協(xié)分析指出，芯片危機、原材料上漲壓力等不利影響依然存在，加上國內(nèi)局部地區(qū)洪澇災(zāi)害等極端天氣以及新冠疫情復發(fā)也在一定程度上使生產(chǎn)和需求受到一定抑制，對于未來市場，還需要持審慎樂觀態(tài)度。

新能源汽車方面，2021年7月，新能源汽車產(chǎn)銷分別達到28.4萬輛和27.1萬輛，環(huán)比分別增長14.3%和5.8%，同比分別增長1.7倍和1.6倍，產(chǎn)銷環(huán)比和同比均創(chuàng)歷史新高。2021年1-7月，新能源汽車產(chǎn)銷分別達到150.4萬輛和147.8萬輛，同比增長均為2倍，滲透率也提升至10%。與2019年同期相比，產(chǎn)銷同比增長114.7%和111.5%。在新能源汽車主要品種中，純電動和插電式混合動力汽車產(chǎn)銷環(huán)比和同比均呈快速增長。今年芯片短缺對新能源汽車影響相對較小，主要因頭部車企加快在新能源上轉(zhuǎn)型布局，同時規(guī)模較小的企業(yè)在芯片需求上也更容易得到保障。今年開始實施的《財政部稅務(wù)總局工業(yè)和信息化部關(guān)于新能源汽車免征車輛購置稅有關(guān)政策的公告》明確，自2021年1月1日至2022年12月31日，新能源汽車繼續(xù)享受免征車輛購置稅的稅收優(yōu)惠。此外，在國內(nèi)外車企的共同努力下，新能源汽車產(chǎn)品越來越能夠滿足消費者的用車需求，私人消費者對新能源汽車產(chǎn)品的接受程度正在逐步提升。

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4、機械行業(yè)需求下行趨勢

機械行業(yè)方面，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，，2021年7月挖掘機產(chǎn)量18357臺，同比下降18.4%；1-7月累計產(chǎn)量232633臺，同比增長22.7%。挖掘機產(chǎn)量同比增速已連續(xù)4個月下滑，但7月降幅較6月收窄7.3個百分點。拖拉機方面，7月大中小型拖拉機產(chǎn)量分別為6011臺、16803臺、1.2萬臺，同比分別下降5.8%、16%、29.4%。1-7月大中小型拖拉機累計產(chǎn)量分別為5.7萬臺、18.9萬臺、10.9萬臺，同比分別增長46.6%、14.3%、16%。7月小拖產(chǎn)量大幅下降近三成，為今年來首次同比下滑?？傮w來看，1-7月我國主要機械設(shè)備產(chǎn)量均同比增長。其中，大拖產(chǎn)量增長最快，同比增速達到46.6%；其次是金屬切削機床，產(chǎn)量同比增長44.2%。長期來看，工程機械具有較強的周期性，過去五年的景氣周期主要受到更換需求帶動，目前周期見頂?shù)念A期開始增加；并且建筑固定資產(chǎn)投資減少，2019年以來呈現(xiàn)下行趨勢，也將使得機械未來潛在需求減少；同時地方政府發(fā)債也已經(jīng)達到頂峰，財政部下達2021年新增地方增幅債務(wù)限額42676億元，其中專項債務(wù)限額34676億元，并且2022年增加的可能性較低，對工程機械需求的驅(qū)動力將下降。

數(shù)據(jù)來源：瑞達期貨、WIND

四、不銹鋼生產(chǎn)成本

冶煉304不銹鋼核心原料是鎳板、鎳鐵、鉻鐵、廢不銹鋼等。由于每家鋼廠設(shè)備和工藝有一定差異，獲取原料的渠道和價格也差異較大，使得每家鋼廠原料配比情況各不相同。其中鎳鐵在鎳原料配比率大約為70%，廢不銹鋼在鎳原料配比率大約為22%，鎳板在鎳原料配比率大約為8%，再加上制造工序成本約為2700元/噸，以及設(shè)備折舊和財務(wù)成本約為650元/噸。截至8月27日，計算生產(chǎn)304不銹鋼的成本約18947元/噸，成本較7月末下降344.5元/噸，無錫太鋼304不銹鋼冷軋現(xiàn)貨價19900元/噸，生產(chǎn)利潤為953元/噸，利潤較7月末下降955元/噸。具體原料價格方面，截至8月27日，長江有色鎳板1#價格142850元/噸，環(huán)比7月末下跌4450元/噸；江蘇高鎳鐵7-10%價格1420元/鎳，環(huán)比7月末上漲10元/鎳；內(nèi)蒙古高碳鉻鐵價格10200元/噸，環(huán)比7月末下跌1000元/噸；無錫304廢不銹鋼價格13150元/噸，較7月末下跌250元/噸。

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五、9月不銹鋼價格展望

基本面，上游鎳礦進口量環(huán)比大幅續(xù)增，由于菲律賓進入季節(jié)性供應(yīng)旺季，國內(nèi)鎳礦庫存亦延續(xù)上升趨勢，不過庫存回升幅度依舊有限。國內(nèi)鎳鐵因價格上漲，生產(chǎn)利潤得以恢復，鎳鐵廠產(chǎn)量穩(wěn)步增長，不過受到國內(nèi)限電以及災(zāi)害天氣影響，產(chǎn)量增長相對有限，并且印尼鎳鐵回國量亦有所放緩，導致國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)緊張情況持續(xù)。國內(nèi)7月電解鎳產(chǎn)量也出現(xiàn)明顯下降，主要因煉廠集中檢修，后市預計有所恢復。鉻系方面，國內(nèi)多地的限電措施影響邊際減弱，供應(yīng)緊張局面較此前得到改善。8月不銹鋼出口需求方面亦出現(xiàn)明顯放緩，導致國內(nèi)不銹鋼庫存出現(xiàn)壘庫情況；不過不銹鋼生產(chǎn)利潤收縮明顯，疊加國內(nèi)限產(chǎn)政策影響，后市鋼廠存在減產(chǎn)預期，一定程度緩解供應(yīng)端壓力。終端行業(yè)整體表現(xiàn)平平，房地產(chǎn)行業(yè)在政策收緊情況下，投資增速回落；汽車行業(yè)保持增長趨勢，新能源汽車行業(yè)延續(xù)強勁發(fā)展勢頭；機械行業(yè)地方政府發(fā)債預計見頂，對需求的驅(qū)動力下降。展望9月份，不銹鋼價格預計震蕩偏強，建議逢低做多為主。

六、操作策略建議

1、中期（1-2個月）操作策略：謹慎逢低做多為主

具體操作策略

對象：不銹鋼2110合約

參考入場點位區(qū)間：18000-18400元/噸區(qū)間，建倉均價在18200元/噸附近

止損設(shè)置：根據(jù)個人風格和風險報酬比進行設(shè)定，此處建議不銹鋼2110合約止損參考17600元/噸

后市預期目標：目標關(guān)注19400元/噸；最小預期風險報酬比：1：2之上

2、套利策略：跨品種套利-8月鎳不銹鋼比值低位回升，鑒于基本面鎳強于不銹鋼，預計后市比值偏強運行，建議嘗試買滬鎳、賣不銹鋼操作，參考建議：建倉位（NI2110/SS2110）8.00，目標8.60，止損7.70。

3、套保策略：關(guān)注不銹鋼下跌至17000元附近的多頭保值頭寸，但下方注意及時止損；而上方持有商的空頭保值意愿逢高增加，建議關(guān)注漲至19000元以上的謹慎逢高空頭機會，比例定為20%。

風險防范

原料端鎳鉻價格走弱，對鋼價形成拖累

海外需求轉(zhuǎn)弱，不銹鋼庫存轉(zhuǎn)增