一年一度新棉收購就要拉開帷幕，今年在收購前搶收、減產(chǎn)和減質(zhì)的故事還在耳邊，我們總結(jié)歷年收購情況，看今年新棉收購有何不同，將怎么走？本文主要從國內(nèi)棉花產(chǎn)量、新疆棉花加工和工廠分布、歷年棉花收購價以及新年度預期等方面，為即將開啟的新棉收購備戰(zhàn)。

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新年度預期疆棉減產(chǎn)和減質(zhì)，預估中國棉花產(chǎn)量同比減2.7%-10.9%

今年新疆播種期北疆地區(qū)由于溫度較低，較去年延遲3-5天，普遍在4月10日左右開始播種，后又受4月23-25日極端降溫天氣影響，部分棉田受災嚴重，4月26日開始重播、補種。棉花是喜干作物，但今年總體新疆降水是高于往年的，市場對新棉年度棉花產(chǎn)量預估在558-582萬噸，減幅在2.7-10.9%之間。本來因為低溫種植推遲的北疆部分地區(qū)又受到極端天氣影響大面積的重播，而且播種后新疆地區(qū)的溫度除7月一直處于歷史低位，因此新年度市場普遍對疆棉有減產(chǎn)和減質(zhì)預期。

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新疆棉花加工廠大幅增加，加劇新棉搶收預期

從各區(qū)軋花廠加工量了解新疆棉花分布結(jié)構(gòu)：以2020年為例，2020年度新疆棉花加工廠累計總加工578萬噸，同比增10%，分地區(qū)看南疆棉花加工量占51%，南疆中阿克蘇地區(qū)占比最多19%，其次是喀什地區(qū)占比13%；北疆地區(qū)棉花加工量占比46%，北疆中塔城地區(qū)占比是10%，其次兵團農(nóng)八師占比9%；還有東疆和兵地企業(yè)分別占2%和1% 。

1、 新疆加工廠產(chǎn)能遠大于實際棉花加工量，加劇搶收預期

從近年新疆當?shù)孛藁庸て髽I(yè)數(shù)量來看，2020年度新疆地區(qū)棉花加工廠928家，較去年增加115家，加工能力在大幅增強。據(jù)TTEB8月一份報告預估，新疆地區(qū)至少新增了150條以上加工線，范圍或在150-170條之間，再加2020/21年度928家疆內(nèi)棉花加工企業(yè)送檢、未收購開機的軋花廠等估算，截止目前新疆地區(qū)軋花廠總數(shù)或在1300-1400家（含手采棉加工線、長絨棉加工線），實際加工線或在2500-2800條（疆內(nèi)一家軋花廠有3-5條加工線或5-7條加工線并非個例，喀什某廠有9條加工線），每條線加工能力按8000噸計算（由于籽棉供給不足、加工期短，一般一條生產(chǎn)線平均只加工4000-5000噸），加工能力2000-2300萬噸皮棉；如果按1萬噸加工量計算，加工能力達到2500-2800萬噸，而實際預計本年度新疆棉花產(chǎn)量或僅550萬噸左右（2020/21年度新疆地區(qū)皮棉公檢總量576萬噸，總產(chǎn)量或達580萬噸），軋花能力是皮棉產(chǎn)量的4-5倍，但實際加工量要遠遠低于產(chǎn)能。

2、 市場擔憂因為疫情讓棉花收購區(qū)域化，導致籽棉收購價格兩極分化

新年度還有一個比較重要的問題是因為疫情各地區(qū)在收購期間可能像去年一樣，因為跨區(qū)物流限制以及政策上對人隔離的要求，棉花收購跨區(qū)難度大，如果區(qū)域加工廠產(chǎn)能和棉花產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量分配不均，會造成在收購期加工廠多的地方?jīng)]有那么多棉花收，那么會進一步推高籽棉收購價，反之亦然。

從目前數(shù)據(jù)來看，總體上軋花能力是遠超是皮棉產(chǎn)量的幾倍，分地區(qū)看，2020年度南疆的棉花產(chǎn)量相對較多，但加工廠的數(shù)量占比相對北疆少些，局部地區(qū)北疆第七師以及南疆兵團一師相對不像其他地區(qū)加工企業(yè)量那么足。據(jù)了解新年度部分地區(qū)還增加的加工廠數(shù)量，這或許已經(jīng)不是問題。

總之，棉花一年一季，這季不收加工廠的成本已落地，收比不收強，加工廠企業(yè)增加意味著產(chǎn)能增加，在2020年度棉花產(chǎn)量增幅10%的情況下，棉花收購就是火爆搶收，那么2021年度呢？據(jù)了解新疆當?shù)孛藁庸S還在增加，而且新年度疆棉產(chǎn)量因為天氣原因機構(gòu)預估減產(chǎn)同比減幅2.7%-10.9%，那新年度棉花搶收也不言而喻。

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生產(chǎn)成本高企疊加高棉籽價，新年度籽棉收購價預計推向高位

棉農(nóng)的棉花生產(chǎn)成本主要來自種植收獲期的租地、人工、生產(chǎn)等成本組成，主要體現(xiàn)在籽棉收購的價格里，當籽棉從棉農(nóng)手中轉(zhuǎn)移到軋花廠，軋花廠自身建設(shè)的成本將會體現(xiàn)到皮棉的銷售價中，籽棉加工成皮棉會產(chǎn)生棉副產(chǎn)品，通常如果棉副價格比往年好，那么皮棉銷售價格相對壓力就沒有那么大。

1、據(jù)測算新疆棉農(nóng)新年度植棉成本增至萬五，預計棉農(nóng)惜售推高收購價

據(jù)測算往年新疆機采棉種植成本在12800元/噸左右，2020/2021年度由于單產(chǎn)大幅增加，因此種植成本下降至 11650 元/噸，預計新年度受租地成本、燃料成本及化肥的上升，且新疆棉單產(chǎn)預計是下降，據(jù)測算本年度新疆棉種植成本將達到15000元/噸左右，較去年上升3000元/噸，種植成本的抬高或?qū)е旅揶r(nóng)收購價預期抬升，如果收購價低于預期，棉農(nóng)肯定惜售，從而抬升收購價，但棉花如果成熟并收獲了，留給棉農(nóng)銷售時間也比較有限，具體看棉農(nóng)和軋花廠的博弈，但從今年軋花廠數(shù)量那么多，而且據(jù)說國企比例大幅增加，總體對棉農(nóng)更有利。

2、今年棉籽價在歷史高位，新年度籽棉收購可接受價格比往年高。

皮棉成本計算公式如下：

皮棉成本=（籽棉*（1+損耗值）-棉籽*（1-公定衣分-損耗值））/公定衣分（1-衣虧）+加工費及其他

1)新年度籽棉開秤價預估普遍在7.6-8元/公斤

歷史價格從歷史看：籽棉收購價大多在7元/公斤左右，約折皮棉成本在15000元/噸上下。其中歷史最高出現(xiàn)在2010/11年度，平均收購價在11.3元/公斤，最高達到14元/公斤。歷史最低出現(xiàn)在2008/09年度，平均收購價在5元/公斤，最低達到4.5元/公斤。歷史上收購均價在8元/公斤以上的僅有4個年度（2010/11年度、2011/12年度、2012/13年度、2013/14年度），其中另外三年都是由于國家臨時收儲政策支撐，并非市場主導下自然的結(jié)果。

價格趨勢上來看：籽棉收購高開低走的年份有 2013/2014、2014/2015、2015/2016、2017/2018、2018/2019；籽棉收購低開高走的年份有2016/2017、2019/2020、2020/2021。通常籽棉收購價格高開低走加工企業(yè)大概率虧損，低開高走加工企業(yè)多數(shù)賺錢，所以近一兩年加工廠都是在賺錢，有足夠的資金去收購高價的籽棉。

2）今年油脂油料價上漲推升棉副價格，對高籽棉收購價接受程度高

棉副產(chǎn)品是從籽棉加工成皮棉的過程中產(chǎn)生，主要有棉短絨（一般得率 9%）、棉殼（28%）、棉粕 （42%）和棉油（ 15%）等。

從皮棉成本計算公式可以看出，棉籽價格越高，軋花廠對高籽棉收購價接受程度越高。

從歷史數(shù)據(jù)來看（截取每年8-12月的收購高峰期的數(shù)據(jù)），豆油和菜油價格近一年累計漲幅超20%，棕櫚油累計漲40%，油脂油料的暴漲推升了棉副價，使得今年棉籽價至歷史高位，最新棉籽均價漲至3.35元附近，也就是說今年軋花廠接受高價籽棉的程度達到了歷史高位。因此油脂油料價格走向?qū)ζっ奘召彸杀疽灿兄卮笥绊?，后續(xù)需密切關(guān)注。

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新花收購期行情可期，但收購中后期需警惕新棉大量上市壓力

從數(shù)據(jù)看（截取每年8-12月收購高峰期），收購期籽棉收購價格和鄭棉期貨主力走向同步運行，高度正相關(guān)。近兩年新花收購價都是低開高走，即將拉開序幕的2021/2022年度新花收購會是怎樣的呢？

今年8月初為了解市場對新年度市場收購預期，對沖研投在中國棉花精英俱樂部官方群做了投票調(diào)研，結(jié)果顯示：

37%認為新花開秤價在18500元/噸，31%認為新花開稱價在18000元/噸，還有16%認為新花開秤價在19000元/噸，13%認為新花開秤價在17500元/噸。

關(guān)于新棉上市后的走勢上，53%認為新年上市后走勢是先高后低，其次28%認為新年上市后走勢是先低后高再低，還有19%認為新年上市后走勢是先低后高。

統(tǒng)計市場預估的籽棉收購價：2021年新疆手摘棉的開秤價格在8.2-8.6元/公斤，同比增2-2.2元/公斤，新疆總機采棉開稱價格預計在7.6-7.8元/公斤，折皮棉在17900-18300元/噸，北疆機采棉開秤價格在7.6-8元/公斤，同比增2.5-2.7元/公斤。

總之，新棉收購只是影響鄭棉價格走勢在供應端一個重要因素，新年度國內(nèi)棉花減產(chǎn)減質(zhì)，軋花廠產(chǎn)能在2020年的基礎(chǔ)上又有新增加劇了新棉成本上升的可能，但當前棉價已處于歷史高價區(qū)間，盤面是否已提前兌現(xiàn)部分搶收預期了呢？消費端雖然國內(nèi)紡企成品庫存低位，市場預期也良好，但新棉搶收期間需密切關(guān)注國內(nèi)是否能如期來臨金九銀十消費訂單，國外疫情走向?qū)θ蛎藜徬M預期影響，油脂油料價格對皮棉成本影響和宏觀政策變化等，以及收購后期隨著籽棉庫存轉(zhuǎn)移至軋花廠，軋花廠高產(chǎn)能加工皮棉，皮棉大量且迅速流入市場，供應增加疊加消費增量有限，屆時棉價或?qū)⒊袎骸?/p>