8月份以來，熱卷經(jīng)歷了震蕩下行走勢。8月初市場對于粗鋼供給收縮這一預(yù)期有所松動，導(dǎo)致熱卷大幅下行。8月中旬之后，一方面，熱卷下游需求依舊偏弱，同時月中公布的各項宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，其中房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)對鋼材下游需求明顯利空，以及制造業(yè)投資增速、工業(yè)企業(yè)增加值等數(shù)據(jù)均不及預(yù)期。另一方面，發(fā)改委再次提及關(guān)注大宗商品價格走勢，做好大宗商品保供穩(wěn)價工作。供需兩端的偏弱預(yù)期導(dǎo)致熱卷連續(xù)下行。

8月份以來，現(xiàn)貨需求較為疲弱，現(xiàn)貨價格小幅下跌，但需求預(yù)期的轉(zhuǎn)向?qū)е缕谪浀黠@大于現(xiàn)貨，熱卷基差由月初的低點逐漸修復(fù)。8月10日以來，限產(chǎn)預(yù)期的松動以及鋼材下游需求的悲觀預(yù)期導(dǎo)致熱卷01合約盤面利潤至高點回落。

從供給端來看，各地區(qū)的壓減粗鋼產(chǎn)量政策對粗鋼產(chǎn)量的影響愈加明顯，7月份全國粗鋼產(chǎn)量8679萬噸，同比下降8.40%，環(huán)比下降7.54%，1-7月粗鋼累計產(chǎn)量64933萬噸，同比增長5600萬噸；7月份全國鋼材產(chǎn)量1.11億噸，同比下降6.6%，環(huán)比下降8.05%，1-7月鋼材累計產(chǎn)量8.09億噸，同比增長10.5%。粗鋼、鋼材產(chǎn)量同環(huán)比均大幅下降。

具體到熱卷來看，目前熱卷生產(chǎn)利潤在1000元/噸左右，雖熱卷生產(chǎn)利潤處于高位，但受壓減粗鋼產(chǎn)量政策影響，自7月份以來，熱卷周產(chǎn)量始終在330萬噸以下，8月份熱卷周度產(chǎn)量均值321.4萬噸環(huán)比7月份均值小幅下降，預(yù)計后期熱卷供給端將始終受到限產(chǎn)影響。

從需求端來看，7月份熱卷下游行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)大幅下行，部分是受國內(nèi)洪澇災(zāi)害和疫情的影響，但大宗商品價格上行帶來的成本壓力以及海外需求的走弱對國內(nèi)制造業(yè)生產(chǎn)確實有一定利空影響。7月份汽車行業(yè)產(chǎn)銷維持疲軟態(tài)勢，7月份汽車產(chǎn)量186.3萬輛，環(huán)比下降4.12%，同比下降15.51%；家電出口下降，7月出口空調(diào)347萬臺，同比下降13.5%；出口冰箱599萬臺，同比下降10.2%；出口洗衣機160萬臺，同比下降13.8%；挖掘機等工程機械產(chǎn)銷走弱，7月份挖掘機產(chǎn)量環(huán)比下降32.7%，同比下降18.4%。整體熱卷需求延續(xù)疲軟態(tài)勢，隨著“金九銀十”旺季的臨近，下游需求的表現(xiàn)將對盤面產(chǎn)生較大影響，從近期熱卷周度表需來看，目前熱卷需求未有明顯回升。

總體來看，周前期在原料端帶動下熱卷連續(xù)走強，熱卷期貨價格漲至20日均線附近后，盤面壓力增大，周四焦煤焦炭價格的大幅回落同時本周公布的產(chǎn)量庫存數(shù)據(jù)顯示，熱卷供需仍未有明顯好轉(zhuǎn)，基本面的弱勢疊加成本支撐減弱導(dǎo)致熱卷大幅下行。短期來看，目前熱卷仍處于供需雙弱的格局，在原料端影響下，熱卷預(yù)計仍將偏弱震蕩，但在供給端持續(xù)受到限產(chǎn)政策影響下，預(yù)計盤面回落空間有限，下方5200元/噸附近存在支撐，而中期走勢取決于淡季過后需求的表現(xiàn)，若后期需求回升，盤面仍有望重回漲勢。