今日植物油市場再度上演V型反轉,美盤走弱拖累上午盤面震蕩走低,但隨著中午MPOA數據的公布,午后棕櫚油開啟強勢反彈,最終收于陽線,距離5月13日8428的高點僅差20點。 MPOA數據姍姍來遲,數據顯示馬棕7月1-20日產量較上月同期降10.84%,降幅甚至高于SPPOMA的5.45%和UOB的5-9%,繼續(xù)刷新市場預期,打破復產幻想。其中,外籍勞工短缺最嚴重的沙巴和沙撈越地區(qū),產量環(huán)比降幅超過14%,大幅拉低全國產出水平。 在勞動力的限制下,產量模型推導出的高產量持續(xù)面臨兌現困難的問題,在中短期勞動力短缺問題很難解決的情況下,馬棕的復產似乎有些遙遙無期。 當前時間已進入7月底,馬來棕櫚油產量仍未取得太好恢復進展,距離10月的季節(jié)性產量高峰結束僅剩3個月,留給馬棕的復產時間已經不多了。從馬來棕櫚油近5年的生產情況來看,7-10月的產量占到全年產量約37%,是保障全年產量的關鍵月份。這意味著10月后的勞動力狀況緩解將對全年產量的增長影響相對有限,問題解決的速度也很關鍵。 然而,近期東南亞疫情惡化明顯,印尼幾乎成為全球疫情的中心,對當地棕櫚油生產及運輸的影響亦需評估。而在此背景下,馬來西亞更不可能在可預見的兩三個月里放松邊境管理,畢竟馬來棕櫚種植園里的印尼勞工占比不低,一旦放松很可能面臨疫情失控。預計至少在10月前,馬來西亞棕櫚種植園勞動力短缺的狀況仍難以得到改善,將繼續(xù)限制未來幾個月的產量兌現,2021年馬棕的減產大局基本已定。 在供應端并不寬松的情況下,棕櫚油的需求端卻仍有亮點。國內棕櫚油庫存處于同期歷史低位,亟需大量新增采購來重建庫存。印度國內植物油庫存雖較去年取得明顯恢復,但在9月底前的棕櫚油關稅減免窗口打開之際,也很容易出現進口結構轉向棕櫚油以及提前采購的情況。未來一段時間中國及印度的任何新增采購,均可能刺激產地報價上漲及BMD毛棕櫚油的走強。 船運調查機構數據顯示馬棕7月1-25日出口較上月同期降0.46%-4.03%,三個機構給出的馬棕7月1-20日產量降幅為5.45%-10.84%。即便按照產量環(huán)比降5%,出口環(huán)比降2%的保守估算,馬棕7月沒有累庫壓力反而還有去庫可能,而這將對后續(xù)平衡表造成進一步的影響。 當前連棕09合約距離5月高點僅差20點,豆油也較接近前高,新高出現只差最后一擊,預計單邊強勢依舊。在美豆天氣炒作漸入尾聲且面臨需求下調可能,盤面整體上行動能不足的背景下,這最后一擊很可能將是棕櫚油給的。預計油脂間強弱將繼續(xù)呈現棕櫚油>豆油>菜油,09YP有做多空間但暫無向上驅動,相比之下09菜棕價差走縮的確定性要更大些。 責任編輯:李燁 |
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