限產(chǎn)預(yù)期&保供穩(wěn)價(jià) 鋼價(jià)或?qū)挿?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2021-07-26 09:20:50 來源：瑞達(dá)期貨 作者：陳一蘭

一、上半年鋼材市場(chǎng)行情回顧 回顧2021年上半年，螺紋鋼及熱軋卷板期貨價(jià)格整體呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì)，首先春節(jié)前市場(chǎng)囤貨行為推動(dòng)鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行；節(jié)后鋼價(jià)延續(xù)反彈，因多數(shù)人選擇就地過年，終端需求好于預(yù)期支撐鋼價(jià)進(jìn)一步上行；3月上旬因鋼材庫(kù)存創(chuàng)出峰值，鋼材期價(jià)出現(xiàn)一波7%的跌幅，但由于兩會(huì)期間河北部分鋼廠未按要求實(shí)行減限產(chǎn)，唐山市發(fā)布《關(guān)于對(duì)鋼鐵企業(yè)進(jìn)行限產(chǎn)減排的通知》，又制定了3月20日-4月20日的鋼鐵企業(yè)停限產(chǎn)措施任務(wù)，因此環(huán)保加壓及原材料走高帶動(dòng)期價(jià)止跌上行；4月至5月上旬，鋼材期價(jià)出現(xiàn)一波漲幅超25%的上漲行情，為實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)多個(gè)省市相繼加碼環(huán)保減限產(chǎn)政策，鋼材減產(chǎn)預(yù)期支撐螺紋鋼及熱卷期價(jià)于5月中旬創(chuàng)上市新高，5月11日RB2110合約觸及6208元/噸，HC2110合約觸及6227元/噸高位；但隨著鋼價(jià)持續(xù)上行，大幅提升了終端采購(gòu)成本，進(jìn)而導(dǎo)致下游退單、毀約、停工現(xiàn)象增多，并引起高層關(guān)注，5月中旬后“關(guān)注大宗商品價(jià)格，保供應(yīng)穩(wěn)價(jià)格”多次出現(xiàn)在高級(jí)別會(huì)議及文件中，市場(chǎng)樂觀情緒逐漸消退，鋼材期價(jià)高位快速回落，螺紋鋼與熱卷期貨主力合約分別于5月27日回調(diào)至4626元/噸、4951元/噸，較11日高位回落25%、20%；6月份鋼材期價(jià)則陷入?yún)^(qū)間寬幅整理。 圖表來源：WIND、瑞達(dá)期貨研究院 二、鋼材市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈分析 1、鐵礦石市場(chǎng)情況 2021年上半年，鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格跌宕起伏。其中一季度陷入?yún)^(qū)間寬幅整理，春節(jié)前鋼廠囤貨對(duì)礦價(jià)構(gòu)成支撐，但節(jié)后國(guó)際礦山供應(yīng)量提升及鋼廠以消化廠庫(kù)為主，礦價(jià)回落。進(jìn)入二季度在鋼價(jià)強(qiáng)勢(shì)拉漲及鐵礦石港口庫(kù)存下滑支撐下，重心逐步上移，并于5月12日觸及上半年高位，I2109合約最高上探至1358元/噸，普氏指數(shù)則上破230美元/噸關(guān)口。隨著高礦價(jià)引起高層關(guān)注，國(guó)常會(huì)、發(fā)改委及多個(gè)監(jiān)管部門為“保供應(yīng)，穩(wěn)價(jià)格”齊發(fā)聲，同時(shí)清查哄抬物價(jià)行為，受此影響礦價(jià)大幅下挫。6月份礦價(jià)在供應(yīng)增加，需求堅(jiān)挺的環(huán)境下陷入?yún)^(qū)間寬幅整理。截止6月28日，I2109合約報(bào)收1196元/噸，較年初漲272.5元/噸，漲幅超29.5%；普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)為218美元/噸，漲59.5美元/噸，漲幅為37%。 展望2021年下半年，鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)將進(jìn)一步提升，但隨著海外疫情好轉(zhuǎn)，鋼廠的復(fù)工復(fù)產(chǎn)增多，將提升鐵礦石現(xiàn)貨需求，國(guó)際礦山或減少對(duì)華供應(yīng)，而國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量整體保持同比增長(zhǎng)趨勢(shì)，也將對(duì)現(xiàn)貨需求提供有力支撐。因此礦價(jià)或維持震蕩偏強(qiáng)格局。 圖表來源：WIND、瑞達(dá)期貨研究院 據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年1-5月我國(guó)鐵礦砂及其精礦累計(jì)進(jìn)口量47176.5萬噸，同比增加6%；累計(jì)進(jìn)口金額為7501530萬美元，同比增加85.7%。從前6個(gè)月澳洲及巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量分析，其中澳洲發(fā)運(yùn)量為39213.5萬噸，低于去年同期水平214萬噸；巴西發(fā)運(yùn)量為14397.5萬噸，高于去年同期水平2061.1萬噸，全球鐵礦石現(xiàn)貨增量主要來至于巴西，2021年下半年鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)將維持增長(zhǎng)趨勢(shì)，而國(guó)內(nèi)鋼廠需求保持旺盛，因此鐵礦石進(jìn)口量將維持較高水平。 圖表來源：WIND、瑞達(dá)期貨研究院 2、焦炭市場(chǎng)情況 2021年上半年，焦炭期現(xiàn)貨價(jià)格寬幅震蕩。一月份焦炭現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，因2020年四季度焦炭去產(chǎn)能造成的缺口無有效途徑進(jìn)行彌補(bǔ)，加之春節(jié)假期前，鋼廠還有補(bǔ)庫(kù)需求，對(duì)焦炭需求旺盛。春節(jié)后焦炭期現(xiàn)貨價(jià)格承壓下行，由于春節(jié)期間山西、內(nèi)蒙等地焦化廠由于焦炭運(yùn)輸?shù)囊蛩胤e累了一定庫(kù)存，同時(shí)焦炭供應(yīng)略有好轉(zhuǎn)，而焦炭?jī)r(jià)格高位抑制了投機(jī)性需求，山西、河北等地鋼廠焦炭庫(kù)存略有恢復(fù)，鋼廠利潤(rùn)低位，對(duì)焦炭開始提降。3月份伴隨著鋼價(jià)調(diào)整、焦化產(chǎn)能及焦炭庫(kù)存提升，焦價(jià)擴(kuò)大跌幅。進(jìn)入4月份焦炭市場(chǎng)一轉(zhuǎn)頹勢(shì)，由于供應(yīng)端受環(huán)保組檢查影響，山西多地陸續(xù)有限產(chǎn)發(fā)生，整體供應(yīng)下滑，而需求端則保持較好，隨著鋼廠利潤(rùn)擴(kuò)大，鋼廠采購(gòu)壓力上升，焦炭期貨主力合約于5月10日突破3000元/噸關(guān)口，天津港一級(jí)冶金焦則漲至3100元/噸。5月中旬至6月底焦炭期價(jià)先抑后揚(yáng)，隨著高層對(duì)大宗商品價(jià)格大漲后關(guān)注度提升，保供應(yīng)穩(wěn)價(jià)格對(duì)焦價(jià)構(gòu)成壓力，但礦山安全生產(chǎn)大排查推升焦煤價(jià)格及焦化開工率回調(diào)進(jìn)一步推高焦炭期現(xiàn)貨價(jià)格。截止6月28日河北一級(jí)冶金焦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為2890元/噸，山西一級(jí)冶金焦為2680元/噸。 圖表來源：WIND、瑞達(dá)期貨研究院 3、鋼材供應(yīng)情況 據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年1-5月份粗鋼產(chǎn)量為46631.1萬噸，去年同期為41098萬噸，同比增長(zhǎng)13.5%。由于去年上半年受疫情影響產(chǎn)量受限，而今年在需求保持較高水平疊加鋼廠利潤(rùn)豐厚，鋼廠高爐開工率雖低于往年同期水平，但產(chǎn)能利用率大幅提升。 1-5月份粗鋼產(chǎn)量及鋼材產(chǎn)量，同環(huán)比繼續(xù)提升，且增幅擴(kuò)大，整體上與環(huán)保加壓，節(jié)能減排預(yù)期相差甚遠(yuǎn)，但工信部多次會(huì)議上表示，將堅(jiān)決壓縮粗鋼產(chǎn)量，確保粗鋼產(chǎn)量同比下降，后市繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)、環(huán)保政策對(duì)鋼材產(chǎn)量帶來的影響。 圖表來源：WIND、瑞達(dá)期貨研究院 據(jù)Mysteel監(jiān)測(cè)的全國(guó)139家建材鋼廠，2021年1月1日至6月24日螺紋鋼產(chǎn)量為8497.51萬噸，上半年產(chǎn)能利用率均值為77%；而去年同期產(chǎn)量為8516.39萬噸，同比減少0.2%。上半年螺紋鋼產(chǎn)量出現(xiàn)小幅回落，因碳中和背景下，鋼廠高爐開工率增速度緩，且螺紋鋼庫(kù)存量較高疊加板材利潤(rùn)好于建筑鋼材。2021年下半年，全國(guó)環(huán)保政策仍將趨嚴(yán)，我們認(rèn)為下半年限產(chǎn)預(yù)期或?qū)⒅鸩絻冬F(xiàn)，供應(yīng)上升空間持續(xù)性有限。 圖表來源：我的鋼鐵、瑞達(dá)期貨研究院 據(jù)Mysteel監(jiān)測(cè)的全國(guó)37家熱軋板卷生產(chǎn)企業(yè)總計(jì)64條生產(chǎn)線，2021年1月1日至6月24日熱軋卷板產(chǎn)量為7925.8萬噸，產(chǎn)能利用率平均值在83%。而去年同期產(chǎn)量為7919萬噸，產(chǎn)能利用率平均值為81%，同比增加52.75萬噸。2021年上半年熱卷產(chǎn)量出現(xiàn)回升，由于下游需求旺盛，鋼廠利潤(rùn)豐厚，開工意愿較強(qiáng)，但從兩會(huì)后河北限產(chǎn)消息頻發(fā)，階段性影響高爐開工也助推價(jià)格走高。2021年下半年，熱卷產(chǎn)量受環(huán)保因素影響較大，目前周度產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率已回升至較高水平，若下半年限產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，供應(yīng)上升空間將受限。 圖表來源：我的鋼鐵、瑞達(dá)期貨研究院 4、鋼材進(jìn)出口情況 據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年1-5月我國(guó)累計(jì)出口鋼材3092.4萬噸，同比增長(zhǎng)23.7%；1-5月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋼材609.7萬噸，同比增長(zhǎng)11.6%。2021年上半年海外市場(chǎng)受疫情影響，鋼廠復(fù)產(chǎn)復(fù)工速度放緩，而對(duì)于國(guó)內(nèi)出口需求增加。下半年隨著海外疫情影響減弱，及財(cái)政部宣布從2021年5月1起，取消146種鋼鐵產(chǎn)品出口退稅，國(guó)內(nèi)鋼材出口優(yōu)勢(shì)將減弱，或?qū)⒂绊懗隹诹俊?/p> 圖表來源：統(tǒng)計(jì)局、瑞達(dá)期貨研究院 5、庫(kù)存數(shù)據(jù)分析 螺紋鋼庫(kù)存量：2021年上半年，國(guó)內(nèi)建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存沖高回落，春節(jié)前后終端需求清淡，而貿(mào)易商冬儲(chǔ)行為大幅推高螺紋鋼庫(kù)存量，3月4日庫(kù)存量最高達(dá)1304.22萬噸；此后隨著終端需求逐步釋放，社會(huì)庫(kù)存進(jìn)入降庫(kù)周期。截止6月24日全國(guó)主要城市社會(huì)庫(kù)存為766.98萬噸，較3月份高位減少540.24萬噸。 截止6月24日137家樣本鋼廠中螺紋鋼廠內(nèi)庫(kù)存為352.07萬噸，去年同期為320.78萬噸。數(shù)據(jù)顯示2021年6月底，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存及鋼廠庫(kù)存總量為1116.05萬噸，去年同期為1088.67萬噸，下半年鋼廠高爐開工率進(jìn)一步擴(kuò)大的可能性較低，而終端需求韌性依存，三季度末及四季度初，螺紋鋼庫(kù)存量將再度去化。 圖表來源：WIND、瑞達(dá)期貨研究院 熱軋卷板庫(kù)存量：2021年1月初全國(guó)主要城市熱軋卷板庫(kù)存量為204.35萬噸，春節(jié)后庫(kù)存最高達(dá)到320.68萬噸，同樣進(jìn)入3月中旬開始降庫(kù)，截止6月24日社會(huì)庫(kù)存降至278.68萬噸，較去年同期247.69萬噸，增加30.99萬噸。 截止6月24日37家樣本熱軋板卷生產(chǎn)企業(yè)中廠內(nèi)庫(kù)存為107.76萬噸，去年同期為102.76萬噸。由于2021年上半年板材利潤(rùn)明顯高于建筑鋼材，疊加建筑鋼材庫(kù)存壓力大，因此鋼廠提高熱卷產(chǎn)量，雖然當(dāng)前熱卷庫(kù)存量高于去年同期水平，但整體上壓力仍不高，同時(shí)下半年環(huán)保因素仍將限制產(chǎn)能釋放，整體供需端處于緊平衡狀態(tài)。 圖表來源：WIND、瑞達(dá)期貨研究院 6、基建、房地產(chǎn)市場(chǎng) 據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2021年1-5月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資54318億元，同比增長(zhǎng)18.3%；比2019年1-5月份增長(zhǎng)17.9%，兩年平均增長(zhǎng)8.6%。其中，住宅投資40750億元，增長(zhǎng)20.7%。1-5月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積839962萬平方米，同比增長(zhǎng)10.1%。其中，住宅施工面積593318萬平方米，增長(zhǎng)10.5%。房屋新開工面積74349萬平方米，增長(zhǎng)6.9%。另外1-5月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積4396萬平方米，同比下降7.5%。整體上，回顧上半年的樓市調(diào)控，在年初的時(shí)候國(guó)家開始建立房地產(chǎn)貸款集中管理制度，給房地產(chǎn)貸款設(shè)定了兩個(gè)上限，分別是房地產(chǎn)貸款占比上限和個(gè)人住房貸款占比上限，可以從源頭上限制房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展過熱。按照上半年樓市調(diào)控的趨勢(shì)，下半年的樓市調(diào)控也基本不會(huì)放松。 2021年下半年基建投入仍值得期待，由于2021年是“十四五”的開局之年，縱觀地方政府工作報(bào)告，仍聚焦于穩(wěn)基建、擴(kuò)內(nèi)需。根據(jù)各地政府官方消息，全國(guó)大部分省市明確2021年重點(diǎn)建設(shè)投資計(jì)劃，包含基礎(chǔ)設(shè)施、民生改善、科技創(chuàng)新等多個(gè)項(xiàng)目領(lǐng)域。 另外交通部表示，隨著擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略深入實(shí)施，將助推交通固定資產(chǎn)投資保持高位運(yùn)行，預(yù)計(jì)2021年完成交通固定資產(chǎn)投資2.4萬億元左右。水利部表示，2021年將加快黃河古賢水利樞紐工程等150項(xiàng)重大水利工程建設(shè)。重點(diǎn)推進(jìn)南水北調(diào)東線一期北延應(yīng)急供水工程及東、中線一期工程配套建設(shè)任務(wù)，并加快實(shí)施大藤峽、引江濟(jì)淮、滇中引水、珠江三角洲水資源配置、黃河下游“十四五”防洪工程、貴州夾巖等工程建設(shè)。 圖表來源：WIND、瑞達(dá)期貨研究院 7、汽車行業(yè) 中汽協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2021年1-5月汽車產(chǎn)銷量分別為1062.6萬輛和1087.5萬輛，同比增長(zhǎng)36.4%和36.6%，增速比1-4月回落17個(gè)百分點(diǎn)和15.2個(gè)百分點(diǎn)。在去年同期基數(shù)快速增加的背景下，乘用車增長(zhǎng)壓力明顯增加。1-5月，乘用車產(chǎn)銷828.5萬輛和843.7萬輛，同比增長(zhǎng)39.1%和38.1%。雖然國(guó)內(nèi)4、5月份汽車產(chǎn)銷量出現(xiàn)回落，但整體仍處在較高水平，預(yù)計(jì)2021年全年汽車產(chǎn)銷量有望維持在2500萬輛上方。 圖表來源：中汽協(xié)、瑞達(dá)期貨研究院 三、小結(jié)與展望 2021年上半年，螺紋鋼及熱軋卷板期貨價(jià)格整體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì)，其中一季度因節(jié)前貿(mào)易商囤貨，節(jié)后終端需求好于預(yù)期，鋼材期價(jià)震蕩上行；二季度鋼價(jià)沖高回落，4-5月中旬在環(huán)保高壓下鋼廠減產(chǎn)預(yù)期及庫(kù)存下滑大幅推升鋼價(jià)，5月中旬至6月則因監(jiān)管部門多次提出大宗商品要保供應(yīng)穩(wěn)價(jià)格，鋼價(jià)承壓回落。下半年鋼材期現(xiàn)貨價(jià)格或陷入?yún)^(qū)間寬幅震蕩，首先在“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)下，環(huán)保限產(chǎn)政策趨嚴(yán)，雖然上半年鋼企生產(chǎn)效率持續(xù)提高，鋼廠盈利下減產(chǎn)動(dòng)力不足，但下半年壓縮產(chǎn)量預(yù)期仍較強(qiáng)，只是供應(yīng)環(huán)境仍會(huì)相對(duì)寬幅。其次擴(kuò)大內(nèi)需，加大基建投入基調(diào)不變，終端需求韌性依存。最后鋼材季節(jié)性供需錯(cuò)配會(huì)加大鋼價(jià)波動(dòng)，特別旺季前的囤貨及春節(jié)前冬儲(chǔ)行為將對(duì)鋼價(jià)帶來支撐。因此，在多空因素并存的鋼材市場(chǎng)我們要把握階段性供需錯(cuò)配帶來的投資機(jī)會(huì)，下半年螺紋鋼期貨價(jià)格預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間4400-5700元/噸，熱軋卷板期貨價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在4500-6000元/噸。 責(zé)任編輯：李燁

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