隨著鼠年股市的漂亮收尾，美麗的“鼠尾巴”讓投資者對(duì)牛年的股市更加充滿了期待。畢竟從A股短暫歷史上的兩個(gè)牛年來(lái)看，不論是1997年還是2009年，牛年的股市總體表現(xiàn)都不差，都表現(xiàn)為一種升勢(shì)。所以對(duì)于2021年這個(gè)牛年，投資者對(duì)其充滿了期待。

不過(guò)，作為A股市場(chǎng)的第三個(gè)牛年，開(kāi)局卻難盡人意。不僅牛年的首個(gè)交易日，滬深兩市雙雙高開(kāi)低走，收出中陰線，而且在前7個(gè)交易日里，上證指數(shù)下跌了223點(diǎn)，跌幅達(dá)到了6%左右。而深成證則下跌了1786點(diǎn)，跌幅達(dá)到11%左右?？梢哉f(shuō)，牛年伊始，投資者就被牛角“觸”了一下。

投資者很多都是感性的，牛年股市開(kāi)局下挫，投資者的信心又開(kāi)始發(fā)生動(dòng)搖，一些投資者也因此又產(chǎn)生了這樣一個(gè)疑問(wèn)：牛年還有牛市嗎？

牛年是否有牛市，對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，我一開(kāi)始就是存在質(zhì)疑的。牛年是否意味著牛市，這個(gè)說(shuō)法本身就未必成立。雖然1997年、2009年兩個(gè)牛年，A股的總體表現(xiàn)不錯(cuò)，其中1997年上證指數(shù)上漲了約30%，2009年上漲了近80%，后者被稱為“小牛市”，但實(shí)際上2009年是2008年A股暴跌后的反彈行情，當(dāng)時(shí)的上證指數(shù)從6124點(diǎn)跌到了1664點(diǎn)。同時(shí)由于A股的歷史較短，因此不能拿兩個(gè)牛年的股市表現(xiàn)來(lái)做結(jié)論，認(rèn)為牛年就是牛市。在這里我們不妨以港股為例，1997年，港股從13451點(diǎn)跌到了10722點(diǎn)，跌幅達(dá)到20%。因此，牛年牛市的說(shuō)法其實(shí)是不一定成立的。

而對(duì)于A股市場(chǎng)的第三個(gè)牛年，是否會(huì)走出牛市行情，同樣也是存在很大疑問(wèn)的。一方面是抱團(tuán)股的走勢(shì)毫無(wú)理性，極大地加劇了市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)，成為妨礙行情上漲的重要因素。抱團(tuán)股實(shí)際上是A股市場(chǎng)的中堅(jiān)力量，它主要都是A股市場(chǎng)的白馬藍(lán)籌股、行業(yè)龍頭股等。這些股票理應(yīng)成為A股市場(chǎng)牛市行情的領(lǐng)漲力量。但令人遺憾的是，抱團(tuán)股成了A股市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)股。在機(jī)構(gòu)的抱團(tuán)之下，這些股票的價(jià)格都被推到了歷史的高位或一再創(chuàng)出歷史新高，這些股票的市盈率都被推高到了七、八十倍甚至上百倍，股票的價(jià)格大大透支了公司的業(yè)績(jī)，理性投資者對(duì)其唯恐避之不及。牛年伊始股市的回調(diào)，就跟這些抱團(tuán)股的下挫有著密切的關(guān)系。理應(yīng)引領(lǐng)行情上漲的白馬藍(lán)籌股等卻成了妨礙行情上漲的因素，牛年的股市行情因此失去了很重要的引擎動(dòng)力。

另一方面，A股市場(chǎng)的歷史使命也決定了牛年仍然是A股市場(chǎng)的IPO年與融資年。放眼全球股市，A股市場(chǎng)的上漲總體上是滯后的。而之所以如此，關(guān)鍵在于A股市場(chǎng)更多的是橫向發(fā)展而不是縱向發(fā)展。而橫向發(fā)展的重要內(nèi)容就是上市公司的IPO與再融資，以及與IPO相對(duì)應(yīng)的上市公司大股東及董監(jiān)高減持套現(xiàn)。如此一來(lái)，A股市場(chǎng)上市公司的規(guī)模取得了突飛猛進(jìn)式發(fā)展，但股市的指數(shù)上漲卻較為有限。而牛市之所以還是IPO年及融資年，其中一個(gè)很重要的原因就是注冊(cè)制的實(shí)行極大地方便了IPO與再融資。目前科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板都已推出注冊(cè)制，而主板的注冊(cè)制也在積極的準(zhǔn)備之中。2月26日，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人表示，證監(jiān)會(huì)將在試點(diǎn)基礎(chǔ)上進(jìn)一步評(píng)估，待評(píng)估后將在全市場(chǎng)穩(wěn)妥推進(jìn)注冊(cè)制。一旦主板推出注冊(cè)制，IPO的節(jié)奏有望進(jìn)一步加快。

此外，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的走向平穩(wěn)甚至向好發(fā)展，貨幣刺激政策將會(huì)逐步收緊。寬松的貨幣政策會(huì)在一定程度上得到抑制。這對(duì)于股市行情的發(fā)展顯然是不利的。

也正是基于上述因素的影響，牛年是否有牛市，還是存在較大不確定性的。但可以確定的是，牛年的股市里肯定存在牛股，這是毫無(wú)疑問(wèn)的。所以對(duì)于牛年的股市來(lái)說(shuō)，牛股比牛市更值得期待。投資者與其在牛市問(wèn)題上糾結(jié)不休，還不如把精力放在牛股的選擇上。

比如最近資源類個(gè)股走勢(shì)強(qiáng)勁，而銀行股不僅是大盤穩(wěn)定的重要力量，同時(shí)也是帶動(dòng)行情上漲的重要力量。券商股更被認(rèn)為是牛市的旗手，不論是行情的發(fā)展還是全面注冊(cè)制以及管理層還在論證的T+0，券商都是受益者。而科技強(qiáng)國(guó)則是我國(guó)的國(guó)策，國(guó)家大力發(fā)展高科技事業(yè)，科技牛股的誕生將不可避免。因此，作為投資者來(lái)說(shuō)，不妨集中精力精選牛股，當(dāng)然，投資者為了避免選股的麻煩，也可以買進(jìn)相關(guān)行業(yè)的投資基金，這同樣有可能給投資者帶來(lái)不錯(cuò)的投資收益。