對于經(jīng)常逗留于大型投資論壇網(wǎng)站“硅谷投資者（Silicon Investor）”的人們來說，斯科特.斯拉特斯基（Scott Slutsky）這個名字決不陌生，他就是著名的“蜥蜴王”。這一綽號曾經(jīng)屬于過已過世的搖滾組合“The Doors”的主唱Jim Morrison。但斯拉特斯基的自成一體的交易風(fēng)格卻絲毫未受到過這位有些神經(jīng)質(zhì)、最終自殺身亡的歌手的任何啟發(fā)。幾乎沒有交易者具備斯拉特斯基獨有的交易方式以及無人可比的刻苦和勤奮。

    另一方面，其實許多自強(qiáng)自立的積極交易者在某些方面就是這一時代搖滾歌星的版本。斯拉特斯基也像許多名噪一時的歌星一樣有著數(shù)以百計的死心塌地的“交易迷”，他們對斯拉特斯基的交易方式有著近乎盲目的崇拜和信仰。他們甚至情愿每月支付250美元以獲得斯拉特斯基及其合伙人在Supertrader.Com 網(wǎng)站上留下的只言片語。

    夏季，斯拉特斯基一般躲在其芝加哥郊區(qū)的住宅里交易數(shù)月，年內(nèi)其余時間他都和妻子住在佛羅里達(dá)州一個靜謐潔凈的小島上。這間4居室的房子離Tampa海灣閃閃發(fā)光的水流只有一個街區(qū)的距離。從他交易的地點就可以看到海灣明亮的水波，“真是讓人心曠神怡?！?斯拉特斯基感嘆說。

迅速敏捷

    斯拉特斯基原是加州一名律師，1998年悄悄辭去職務(wù)開始了其全職交易生涯。從僅僅5萬美元的帳戶開始起家，斯拉特斯基經(jīng)受住了1998年市場的巨大回調(diào)，不斷為自己的帳戶添磚加瓦直到2000年初達(dá)到了令人不可思議的7位數(shù)。這樣的業(yè)績在當(dāng)時的交易圈內(nèi)并沒有什么特別的。許許多多的交易商都曾眼看著自己的帳戶在從1999年19月到2000年3月為止的那段瘋狂的日子里迅速增長，那是一個許多人都相信將一去不復(fù)還的輕松賺錢時代。但記錄史冊的是1999年將近200只共同基金都呈3位數(shù)增長，而且這些基金是通過保守的買賣決策而獲益的---至少是和即日交易商和短期交易商相比是這樣。關(guān)鍵是，如果許多基金在短短的一年內(nèi)盈利翻倍或更好，那么可想而知大多數(shù)的即日交易商可能做得更好。

    原因很簡單：呆在家中交易的交易商有著基金管理人無可比擬的優(yōu)勢，因為前者不會受任何的約束，如共同基金協(xié)議（一種規(guī)定基金管理人必須使用何種戰(zhàn)略的法律性文件。）由于沒有任何人會對他們發(fā)出催繳通知，即日交易商做空做多，或利用期權(quán)套期保值，或下狠心利用保證金融資交易，或在形勢不妙時巧妙避開頭寸，可以隨心所欲?！肮餐饏s無法做到這一切，” 斯拉特斯基說，“他們不能買少量股票，也不可能像我這樣很快出市入市，因為他們擁有的頭寸太大?！睂嶋H上，共同基金很少像即日交易商或短期交易商那樣頻繁更換頭寸。例如，斯拉特斯基據(jù)說1999年就做了5000次交易。

    如果1999年獲得的巨大收益不算什么，那么是什么使得斯拉特斯基顯得與眾不同呢？答案很簡單，那就是他繼2000年4月的股市崩潰之后帳戶金額又達(dá)到新高。不像喬治.所羅斯之類的傳奇式基金經(jīng)理人，他們就曾因2000年股市崩潰受到重創(chuàng)，斯拉特斯基和其他很少一部分交易商預(yù)見了即將發(fā)生的災(zāi)難而迅速地逃脫，沒有損失任何收益。同樣重要的是，他們擁有了在危險的熊市反彈時做空的技巧，而這種反彈恰恰頻繁的發(fā)生在2000年的春季。這些交易者發(fā)現(xiàn)這一技巧使得他們大受其益。

是成交量，笨蛋

    是什么使得斯拉特斯基逃脫了那一個頃刻間破裂的泡沫？斯拉特斯基說他把這次幸免于難歸功于他對圖表分析的頂禮膜拜。當(dāng)他觀察2000年冬季的圖表時，所有的指標(biāo)都指向下跌?！?000年初市場確實處于瘋狂狀態(tài)，”他說，“瘋狂市場的一個顯著特征就是成交量的瘋漲。這樣的成交量掩蓋了大量資金正清算出市的事實?！睋Q言之，當(dāng)聰明的資金每逃脫一次，股市就會創(chuàng)下又一個新高，而個人投資者卻和這些資金背道而馳。價格的再次飆升誘使他們?nèi)胧溃麄円簿统闪舜罅抗善背鲐浀臓奚?。?dāng)許多網(wǎng)絡(luò)股如CMGI和INKT已達(dá)到天價，許多交易商試圖紛紛逃離戰(zhàn)場時，這些個人投資者猛然跳入股市成為了戰(zhàn)場上的炮灰。“當(dāng)時股票每天都要上漲10-20點。” 斯拉特斯基回憶說。每一次的上升都會掀起新一輪的拋售高潮。機(jī)構(gòu)投資者連續(xù)拋出高價科技股，而行情交易商則抓住每一個可能的機(jī)會卷起鋪蓋走路。

    4月份的大崩潰之前股市出現(xiàn)了小幅度的下跌，斯拉特斯基注意到那些曾經(jīng)瘋漲的股票每天都要下跌10-20點。這也是為什么斯拉特斯基決定遠(yuǎn)離市場中波動性太大的股票。“我不會買入一天上漲20點的股票?！彼f。相反，正如你所見，在那次令人恐懼的股市回調(diào)來臨時，他已轉(zhuǎn)為更具防御性的持股戰(zhàn)略，毅然縮減其他股票，然后坐等著那次必然來臨的崩塌。

爭論與反駁

    當(dāng)然，不冒一定的風(fēng)險你是無法將你的帳戶金額增長20倍的（生活花費和資本所得稅除外）。那么斯拉特斯基又是怎樣在短短的4年內(nèi)掙下了一筆足以頤養(yǎng)天年之巨資的呢？如果你還有印象的話，一定記得斯拉特斯基之所以選擇交易做為自己后半生的事業(yè)，就是因為他已厭倦了律師生活。“我日復(fù)一日的處理案件，重復(fù)單調(diào)而大致相同的工作。”他說。正巧一位同事從事交易，還小有所成，于是斯拉特斯基決定給自己一個機(jī)會。

    更精確地說，他做交易就像處理高級法院的案例。“一旦我喜歡上什么，我就會全心投入盡可能多學(xué)一點有關(guān)的一切。于是我開始如饑似渴地閱讀交易方面的書籍?！?接下來，斯拉特斯基開始了小筆的交易，這是大多數(shù)專家給初入交易行業(yè)的人的建議?！拔冶M量保證本金的安全。我從不以大筆的資金來冒風(fēng)險?！睗u漸地，交易成為了他生活的一大部分。

    通過自己的學(xué)習(xí)和總結(jié)，斯拉特斯基開始明白小盤股是短期投資最好的方法。他可能買進(jìn)500到1000股10美圓到30美圓之間的股票。如果該股票上漲幾點，那么他幾天就可獲得數(shù)百甚至是數(shù)千美圓的收入---一個經(jīng)典的開始。

    把它叫做初入行者的運氣也好，或猜得比較準(zhǔn)也好，但讓斯拉特斯基真正感覺到全職交易帶來的可能是貨真價實的錢是一次交易。一家叫做IMTRON（IMAT）醫(yī)療類公司賣價為3 7/8的股票吸引了他的目光。斯拉特斯基買下了該公司的100股因為他喜歡那種成交量暴漲的感覺，而且該股的圖表也十分滿意。更重要的是，他覺得該公司新的測試動脈堵塞的儀器將在一夜之間引起人們的注意。第二天股票飆升到8美圓，斯拉特斯基獲得了超過4000美圓的收入。

    斯拉特斯基意識到他必須搜尋許許多多像IMAT這樣的股票，而且每一次行動都非常仔細(xì)。這時，他發(fā)現(xiàn)他曾經(jīng)是一名律師的背景讓他收益非淺。律師和交易商要取得成功都必須具備極強(qiáng)的分析能力。“當(dāng)你涉及一個案件時，你必須了解調(diào)查案件有關(guān)的枝枝末末，并且善于發(fā)現(xiàn)那些對判決有幫助的事物。”運用同樣的分析理論和方式，斯拉特斯基認(rèn)真整理公司的基本面信息和數(shù)據(jù)，希望能對股票爭論中的上升或下跌找到充分的證據(jù)。

尋寶小記

    為了尋找自己的股票，斯拉特斯基主要依靠幾個方法。第一件必做的事就是深入研究公司的盈利報告，特別是要關(guān)注累積性盈余增長。累積性盈余增長對公司來說是個嚴(yán)峻的考驗。理想化看來，每一季度公司必須顯示其在現(xiàn)金和其他項目上日益增長的利潤。實際上，季度之間的業(yè)績會因多方面的原因而有所改變。正因為此，許多投資者通過這一指標(biāo)來確定長期趨勢。如果盈利沒有一季度一季度地增長，那至少會一年一年地增長。

    常識會讓你相信擁有累積性盈余增長的公司應(yīng)該是一個很好的投資對象。但斯拉特斯基卻是利用這個指標(biāo)本身進(jìn)行交易，而不是公司的什么業(yè)績。那就是說，其他像他這樣積極交易商看到這個指標(biāo)后跳入。許多金融專家也持有同樣觀點，相信這些交易商們將積極地入世或出市，進(jìn)而推高股票---逢跌買進(jìn)和短期高點賣出。同時，股票的緩慢爬升會吸引一些缺乏經(jīng)驗、買進(jìn)股票試圖長期持有的投資者。通過這些買進(jìn)持有人的購買股票，使得股票失去了流通，從而提高了股票的支撐位。這時，股票開始吸引一些更為激進(jìn)的基金經(jīng)理人的注意，他們看中的是幾個月內(nèi)的盈利機(jī)會?；鸾?jīng)理人加入的直接效果就是阻力位的再次調(diào)高，股票在每次短期回調(diào)后一次又一次創(chuàng)出新高。對小盤股來說，這一整個模式將會被夸大，因為頻繁交易流通的股票數(shù)量只是總的浮動股票的一小部分。交易的股票越少，就更容易影響供求狀況。

    那么出市戰(zhàn)略呢？通常情況下，斯拉特斯基在大量聰明資金逃離市場時出市。發(fā)生大量資金抽逃股市的典型預(yù)兆就是當(dāng)天股票放量下跌，卻沒有任何消息。

突破和阻力

    斯拉特斯基對他擁有的數(shù)百只股票每一只都認(rèn)真分析，研究它們的行為走向。他的股票數(shù)據(jù)庫有時達(dá)到1700家公司，完全可以和一些較大的經(jīng)紀(jì)公司一爭高低。斯拉特斯基說他的股票數(shù)據(jù)庫是他成功的主要原因之一。在每一個交易日即將結(jié)束之時，他總要瀏覽一下數(shù)據(jù)庫內(nèi)所有股票，檢查它們的圖表以確認(rèn)股票表現(xiàn)。這一工作可能花費數(shù)個小時。斯拉特斯基自稱他瀏覽足夠多的股票，并且能記住許多。“圖表在我心中。”他說。

    當(dāng)他仔細(xì)研究他的股票庫時，同時他也在不斷的更新。他會剔除一些前途暗淡的公司，并隨時加入一些看起來前景樂觀的股票。因此，數(shù)據(jù)庫時而膨脹時而收縮，卻能從總體上反映出整個市場氣候。2000年春季科技股崩潰期間，數(shù)據(jù)庫縮減到只有1300家公司。而接下來的夏季回升中，斯拉特斯基的股票數(shù)據(jù)庫又漸漸恢復(fù)，數(shù)據(jù)庫內(nèi)的所有股票都是潛在盈利股。他發(fā)現(xiàn)表現(xiàn)非常不錯的板塊圖表之一就是在費城股票交易所交易的石油服務(wù)指數(shù)（OSX）?！澳憧梢钥吹疆?dāng)整個股市下滑時該指數(shù)是怎樣強(qiáng)勁上漲的?！彼f。斯拉特斯基因此而開始購買石油鉆探和油田服務(wù)公司股票，如Ensco International（ESV）和baker Hughes 公司（BHI）。

    斯拉特斯基使用的另一個決定何時建倉的戰(zhàn)術(shù)是尋找正向阻力位邁進(jìn)的股票。阻力位是股票周期性回升之前必將下跌靠近的位置。對這一戰(zhàn)術(shù)的解釋是，斯拉特斯基說，在股票價格上升到被普遍認(rèn)為是高估點時，許多交易者都認(rèn)為自己錯過了買進(jìn)股票的機(jī)會。所以股票下跌到阻力位時，這些交易者便把這作為第二個買入的機(jī)會。和其他的技術(shù)指標(biāo)一樣，阻力位也是一個自我實現(xiàn)的預(yù)言。交易商在阻力位買進(jìn)是因為相信其他的交易者將采取同樣的行動。

    當(dāng)斯拉特斯基注意到股票下跌過程中成交量萎縮或當(dāng)天交易日收盤價顯示出股票的上升趨勢時，他就特別渴望在阻力位買進(jìn)股票。在前面的例子中，你可能下結(jié)論說股價的下跌是因為許多交易者對該股票失去興趣。在沒有任何消息的情況下，這種情況很可能是因為其他板塊的火熱而發(fā)生。股票收盤價的強(qiáng)勁走勢說明了有一大批的買入者對股票具有足夠的信心并準(zhǔn)備整夜持有。斯拉特斯基也喜歡購買帶量突破52周高點的股票，這些股票往往回在突破后繼續(xù)上升，而且此時也不會出現(xiàn)賣壓，因為每一個持有股票的人都在獲利。

移動平均

    那么斯拉特斯基觀察圖表時主要注意哪個指標(biāo)呢？對他來說，最重要的指標(biāo)是50天和200天的移動平均。手繪一條移動均線要花費數(shù)個小時。但幸運的是現(xiàn)在的網(wǎng)站能自動生成而且是免費的。斯拉特斯基訂閱了ESIGNAL數(shù)據(jù)，每月80美圓的服務(wù)提供實時數(shù)據(jù)，同時還有斯拉特斯基用來構(gòu)建圖表的其他許多選擇。

    使用向ESIGNAL這樣的服務(wù)，交易者可以在價格走勢圖上同時添加如移動均線之類的線條,目的是發(fā)現(xiàn)股票的近期趨勢。例如，當(dāng)價格在經(jīng)過一段漲勢后下穿其移動均線，分析師們常常把這看作熊市征兆。相反，價格在經(jīng)過一段下跌后開始上穿移動均線，許多人把這看作買進(jìn)的好時機(jī)。而對于累積性盈余增長指標(biāo)本身并不是十分重要。真正重要的是其他人都是根據(jù)同一指標(biāo)進(jìn)行交易。“毫無疑問許多人都進(jìn)行技術(shù)分析，”他說，“我想這是造成買壓的真正原因。”

    例如，2000年夏季，斯拉特斯基注意到一旦股票突破50天移動均線股價就開始突飛猛進(jìn)。這一上升是其他交易商對股票繼續(xù)上漲充滿信心的顯著象征。于是資金涌入股市，實現(xiàn)了其自我實現(xiàn)的預(yù)言?！爱?dāng)股價越過50天均線，完全是人們相信這是一只健康股票的心理作用使得股票創(chuàng)下新高。”他說，“你也許認(rèn)為沒有許多人關(guān)注50天移動均線，但我確實把它加在了我的圖表分析中?！彼行沦Y金的注入加速了價格的上升，同樣，小盤股因為股票交易量的相對少而導(dǎo)致走勢更為突出。

 建倉與出市

    斯拉特斯基的建倉方法實際上就是機(jī)構(gòu)投資者操作規(guī)則的縮影。剛開始時頭寸較小，并緊跟股票上漲步伐。如果價跌量減，那他就不會十分擔(dān)心。但如果是放量下跌，他就會迅速減輕頭寸并在接下來的下跌日子里逐步拋出頭寸，再過3-5日，他就已全部清倉。如果股票急速反轉(zhuǎn)，他也將急速出貨以盡可能地挽救自己的資金。據(jù)斯拉特斯基說，交易成功秘訣就是保存資金，以期卷土重來?！澳惚仨氀杆贁財鄵p失，”他說，“這樣你可以在股票好轉(zhuǎn)的任何時刻再入股市?！?/P>

    許多交易專家，如威廉.恩格（William Eng）在他的《交易規(guī)則：成功戰(zhàn)略》一書中，強(qiáng)烈推薦了這一非常方法。正如恩格所解釋，交易者把大多數(shù)時間都花在分析入市點上，但卻沒有花費足夠的時間和精力來研究當(dāng)股市轉(zhuǎn)劣后如何出市。在持有期間“管理頭寸”是賺錢的關(guān)鍵所在，恩格在書中寫道，也是虧錢的關(guān)鍵所在。

    同樣，如果股票朝預(yù)期方向發(fā)展，斯拉特斯基就逐漸加大頭寸。當(dāng)然交易日收盤價也是他十分關(guān)心的一個指標(biāo)。當(dāng)天如果股票收高實在是很棒，如果價格上漲時還伴隨著成交量的增加，那就更加完美了，這說明股票買入量暴增，而且意味著第二天股票很有可能跳空開高。

    對于每支股票，斯拉特斯基主要的方法是建立“核心頭寸”。在價格下跌時減少，反轉(zhuǎn)初現(xiàn)時增加。這一戰(zhàn)略幫助斯拉特斯基將損失最小化而將利潤最大化。在股票開始下跌時縮減頭寸允許他在以后以更低價格買進(jìn)，從增加了股票收益。同樣當(dāng)股票上漲時增加頭寸以獲得最大利潤。“關(guān)鍵是你必須確保你沒有失去收入，”他說， “沒有比當(dāng)你完全可以盈利最后卻變成損失時更讓人沮喪的了?！?/P>

    同樣，像許多基金管理人一樣，斯拉特斯基通過多元化手段保護(hù)自己的投資組合。沒有單個頭寸的數(shù)量會超過總持有量的5%，因此，斯拉特斯基可以擁有70個頭寸之多。為了能有效管理它們，他經(jīng)常使用警告系統(tǒng)來提醒他股票走勢。斯拉特斯基承認(rèn)說，如果他一次僅僅交易幾支股票，他的效率會更高。但同時擁有更多的股票的話，在股票上漲時將在總體上增加一大筆收入。

    另一個降低風(fēng)險的方法就是確保自己擁有各種板塊類股票。他不但持有飲食業(yè)股票，也決不放過能源類股票。像能源股這類的股票其實是防御性的，在股票急轉(zhuǎn)下跌時，能源股往往成為他的核心頭寸?？萍脊梢彩翘硬贿^他的羅網(wǎng)?！皼]有任何板塊的波動性可以與科技股爭高低?！?斯拉特斯基如是說。

交易規(guī)則

    盡量選擇小盤股。它們在正常情況下表現(xiàn)較為突出。由于較少的流通股，它們每日或每周的漲跌幅都遠(yuǎn)超大盤股。這一規(guī)則的例外是波動幅度較大的大盤股，如BRCD、JNPR和EXTR，它們每天的漲跌幅都能達(dá)到10%甚至更多。

    只有在股票超預(yù)期方向繼續(xù)移動時才持有股票?！昂霉善本褪亲屇阗嶅X的股票?！?/P>

    在規(guī)劃你的出市戰(zhàn)略時，請關(guān)注支撐和阻力。特別要注意當(dāng)股票創(chuàng)出新高或新低時，它們將預(yù)示著趨勢反轉(zhuǎn)或突破?！肮善币坏﹦?chuàng)出新低，則說明交易者已不想擁有該股?！?/P>

    對你喜歡的股票建立一張觀察列表。列表應(yīng)由即將創(chuàng)出新高的股票組成，它們都是動能較強(qiáng)、盈利較高的股票。

    當(dāng)開始購買一只股票時，最好以較小頭寸開始以建立“核心頭寸”。如果股票表現(xiàn)較好，再逐漸增加頭寸。同樣，如果股票表現(xiàn)不佳，請出售部分股票。另外，在股票觸及阻力位后呈現(xiàn)出反轉(zhuǎn)趨勢時請立即出貨。然后在股票下跌至支撐位反轉(zhuǎn)向上時再次買進(jìn)股票。當(dāng)股票可能嚴(yán)重侵蝕你的資金時，請全部清倉。

    當(dāng)大盤表現(xiàn)不佳時，對幾天內(nèi)都沒有任何表現(xiàn)餓股票要考慮減輕頭寸，從你的投資組合中表現(xiàn)最遭的股票開始。

    任何一個頭寸永遠(yuǎn)不要超過你整個投資組合的5%。

    對所有投資者來說，最重要的規(guī)則是保留資本。對何時入市何時出市應(yīng)做到心知肚明?！白詈玫某鍪袝r機(jī)是在道瓊、標(biāo)普和納斯達(dá)克等重要股指都處在其50和200日移動均線之下時?！?/P>