國內(nèi)終端車市產(chǎn)銷量創(chuàng)歷史紀錄的正面因素激發(fā)了膠市做多熱情，在樂觀情緒推動下，上周滬膠期貨1705合約突破20000元/噸，期價一度攀升至20580元/噸，創(chuàng)2014年以來新高。不過，隨著美聯(lián)儲加息“靴子”落地，流動性收緊趨勢明朗化后，商品期市遭遇強勢美元和資金面“貧血”的雙重打擊。筆者認為，受制于短期流動性偏緊羈絆，元旦前滬膠漲勢將趨緩，料轉(zhuǎn)入高位振蕩走勢。

美聯(lián)儲加息節(jié)奏提速

可以看到，上周美聯(lián)儲加息“靴子”落地基本符合市場預期，但2017年升息3次的利率展望還是加劇了市場的擔憂情緒。隨著負面因素傳導，加之臨近年末國內(nèi)資金面趨于緊張，債市劇烈回調(diào)進一步印證了資金“貧血”癥的嚴重，商品漲勢受到一定程度的制約。

為了緩解極度脆弱的市場情緒，上周央行加大了公開市場操作力度，向市場注入流動性，但通過“鎖短放長”的手段來拉長MLF（中期借貸便利）的投放期限，還是很難緩解短期資金偏緊的局面。預計受流動性羈絆的影響，短期滬膠漲勢面臨放緩的可能。

終端車市產(chǎn)銷兩旺

從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，終端車市產(chǎn)銷量創(chuàng)歷史新高極大鼓舞了多頭士氣。中汽協(xié)近日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月國內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別完成301.1萬輛和293.9萬輛，產(chǎn)銷量創(chuàng)歷史新高，比10月分別增長16.4%和10.9%，比上年同期分別增長17.8%和16.6%；1—11月汽車產(chǎn)銷分別完成2502.7萬輛和2494.8萬輛，比上年同期分別增長14.3%和14.1%。按目前情況來看，預計2016年全年汽車銷量同比增長或達到13%。

與此同時，國家對1.6排量以下的乘用車繼續(xù)實行購置稅優(yōu)惠利率政策。據(jù)了解，上周經(jīng)國務院批準，自2017年1月1日起至12月31日止，對購置1.6升及以下排量的乘用車減按7.5%的稅率征收購置稅。由于有優(yōu)惠稅率的支撐，預計2017年車市表現(xiàn)有望繼續(xù)維持樂觀前景，全年產(chǎn)銷增速料維持在5%—8%。

輪胎行業(yè)景氣度趨好

步入2016年以來，隨著美國對華輪胎“雙反”貿(mào)易制裁負面影響淡化以及國內(nèi)終端車市需求大幅回暖，中國輪胎行業(yè)景氣度逐漸好轉(zhuǎn)。多家輪胎上市公司在三季度披露的季報顯示，前三季度凈利潤同比增幅明顯。從企業(yè)開工率上看，臨近年末，雖然處在傳統(tǒng)季節(jié)性淡季，但大部分廠家開工率仍維持較高水平。據(jù)統(tǒng)計，截至12月中旬，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率為71.21%，同比上漲11.92個百分點；國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工率為73.67%，同比上漲8.25個百分點。

終端車市產(chǎn)銷旺盛給了輪胎企業(yè)繼續(xù)提價的底氣，同時受原料不斷上漲的壓迫，輪胎價格也存在調(diào)價的需要。據(jù)了解，為了緩解成本壓力，提升企業(yè)效益，12月中旬國內(nèi)多家輪胎廠家再掀漲價浪潮。其中，躍龍、凱旋、皓宇、威格爾等輪胎企業(yè)于上周再度上調(diào)各種型號的輪胎出廠價，漲幅在2%—5%不等。

目前來看，輪胎企業(yè)產(chǎn)品提價幅度仍不及原料上漲幅度，如果輪胎價格上漲滯后于原料的周期拉長，可能會給開工率帶來負面影響。同時，隨著東南亞產(chǎn)膠國災害過后，產(chǎn)出開始恢復，供給偏緊格局有望緩解?？紤]到年前資金面趨緊態(tài)勢延續(xù)，后市滬膠漲勢料放緩，短期或陷入高位調(diào)整。