設(shè)為首頁 | 加入收藏 | 今天是2024年12月23日 星期一

聚合智慧 | 升華財富
產(chǎn)業(yè)智庫服務(wù)平臺

七禾網(wǎng)首頁 >> 商品期貨商品期權(quán) >> 金屬期貨

通脹預(yù)期和資產(chǎn)配置荒支撐 鋁上漲還將延續(xù)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-10-25 08:48:54 來源:中航期貨 作者:章孜海

通脹預(yù)期和資產(chǎn)配置荒支撐


在人民幣貶值和通脹預(yù)期相互強化、國內(nèi)經(jīng)濟逐步企穩(wěn)以及美元升值幅度未超預(yù)期的背景下,商品仍然易漲難跌,鋁也不例外。鋁中期目標(biāo)15000元/噸,該位置也是2014年9月的高點。


從去年年底以來,大宗商品價格陸續(xù)進入上漲階段。受供給側(cè)改革影響較大的有色系和黑色系拉開商品上漲的大幕,農(nóng)產(chǎn)品雖然漲幅總體小于黑色系商品,但漲幅普遍高于30%。我們認(rèn)為,通脹預(yù)期和資產(chǎn)配置荒決定了商品總體上漲的方向,在商品多頭行情中,鋁作為大宗商品的一員,只會遲到,不會缺席。


宏觀面決定了商品的上漲只會遲到,不會缺席


首先,人民幣貶值和通脹預(yù)期相互強化。去年8月初,美元兌人民幣開啟貶值之路。當(dāng)時,人民幣中間價尚在6.1附近,近期已經(jīng)接近6.8,該位置是2008年8月至2010年8月的長期盤整區(qū)間上沿。人民幣貶值是基本面決定的,因為貿(mào)易順差和外匯儲備回落,同時是對前期人民幣高估情況的修正。人民幣貶值加劇國內(nèi)通脹預(yù)期,9月CPI同比上漲1.9%,而環(huán)比上漲0.7%,環(huán)比增速創(chuàng)今年3月以來高點。


其次,國內(nèi)經(jīng)濟已經(jīng)回穩(wěn)。PMI、發(fā)電量、工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)顯示,國內(nèi)經(jīng)濟已經(jīng)有所企穩(wěn),雖然信號還較為微弱。9月PPI同比已經(jīng)轉(zhuǎn)正,環(huán)比連續(xù)兩個月正增長。


最后,美元升值幅度未超預(yù)期。美元指數(shù)雖然走勢偏強,突破7月下旬的高點,但總體仍處于箱體振蕩階段。雖然美元加息在即,但市場焦點并非美元加息本身,而是12月底美元只加息1次。美國經(jīng)濟尚處于微弱復(fù)蘇中,美元連續(xù)加息的可能性偏低。


在人民幣貶值和通脹預(yù)期相互強化、國內(nèi)經(jīng)濟逐步企穩(wěn)以及美元升值幅度未超預(yù)期的背景下,商品在寬松流動性的推動下,仍處于易漲難跌的格局,鋁也不例外。


鋁炒作題材逐步豐富


從去年年底以來,滬鋁價格彈性明顯增大,主因是炒作題材逐步豐富。


第一,供給側(cè)改革。從去年以來的供給側(cè)改革,使得昔日“高耗能、高過剩、高污染”的鋁行業(yè)出現(xiàn)洗牌,落后產(chǎn)能逐步淘汰,國內(nèi)鋁產(chǎn)量增速明顯下滑。從今年2月以來,國內(nèi)鋁累計同比數(shù)據(jù)連續(xù)負(fù)增長。而按WBMS的數(shù)據(jù),1—8月,全球鋁短缺量達65萬噸,創(chuàng)2014年12月以來新高。


第二,庫存偏低。截至10月21日,上期所鋁庫存為84981噸,較今年高點下降約70%。由于現(xiàn)貨處于升水狀態(tài),期貨倉單不足萬噸。同期,LME鋁庫存較去年年底減少了超過25%。


第三,新消費領(lǐng)域顯現(xiàn)。雖然10月后,國內(nèi)房地產(chǎn)政策收緊,但政府大力扶植PPP項目,從而抵消了房地產(chǎn)鋁消費減少產(chǎn)生的利空影響。同時,我們也注意到,鋁也開拓諸多新消費領(lǐng)域,比如云軌交通所用的幾乎是全鋁車廂,節(jié)能汽車越來越多使用鋁材,鋁甚至在空氣電池上也有運用。


第四,運輸費用提高。9月1日后,公路和鐵路新政致使原鋁運輸成本提高。10月10日,新疆鐵路局下發(fā)《關(guān)于調(diào)整2016年四季度貨運價格策略的通知》,新疆鐵路運價優(yōu)惠將由原來的15%降至8%,相當(dāng)于當(dāng)前的運費增加35元/噸左右。


總結(jié)


綜合以上關(guān)于宏觀面和鋁基本面分析,我們判斷鋁上漲還將延續(xù),中期目標(biāo)15000元/噸,該位置也是2014年9月的高點。


責(zé)任編輯:韓奕舒

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.levitate-skate.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位