周二，耶倫出席聽證會(huì)時(shí)表示，美國經(jīng)濟(jì)存在相當(dāng)大的不確定性，經(jīng)濟(jì)低速增長可能是新常態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策決策中采取謹(jǐn)慎的方式是合適的，仍預(yù)期緩慢加息。

周二，耶倫出席美國參議院半年度貨幣政策聽證會(huì)。耶倫周三將出席美國眾議院聽證會(huì)。

耶倫在證詞中表示，美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策決策中采取謹(jǐn)慎的方式是合適的。耶倫重申仍舊預(yù)計(jì)美國將緩慢加息，不過具體加息時(shí)間窗口未提及。

上周，美聯(lián)儲(chǔ)在6月會(huì)議上維持利率不變，符合預(yù)期。盡管官員利率預(yù)測中位值顯示今年加息兩次，但有6名官員預(yù)計(jì)年內(nèi)加息一次，3月會(huì)議時(shí)為1名官員。美聯(lián)儲(chǔ)全面下調(diào)未來幾年加息次數(shù)預(yù)期。

耶倫指出，美國經(jīng)濟(jì)前景存在相當(dāng)大的不確定性，例如雇傭放緩、投資疲軟。經(jīng)濟(jì)低速增長可能是新常態(tài)。盡管她個(gè)人對美國經(jīng)濟(jì)長期前景表示樂觀，但稱不能排除一些著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出的可能性：近年來美國低迷的生產(chǎn)率增速還將持續(xù)下去，這將抑制工資和收入增長。此前，前美國財(cái)政部長Lawrence Summers表示，抑制經(jīng)濟(jì)增長和利率上升的因素，將是長久的。

耶倫還提到了美國經(jīng)濟(jì)面臨的幾個(gè)潛在威脅，包括中國經(jīng)濟(jì)增長、英國退歐公投等。耶倫稱，如果英國退出歐盟，那么對經(jīng)濟(jì)的影響將是顯著的。中國在改革的過程中面臨相當(dāng)大的挑戰(zhàn)，要把出口為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)增長模式轉(zhuǎn)變?yōu)樽寖?nèi)需和消費(fèi)刺激增長。此外，投資者的風(fēng)險(xiǎn)情緒變化非?？?。

值得一提的是，美聯(lián)儲(chǔ)在新近報(bào)告中警告稱，少數(shù)資產(chǎn)估值壓力加大，特別提到美國股市，稱當(dāng)前股市的估值比過去三十年中位值水平還高，在回歸正常溢價(jià)水平過程中容易受到?jīng)_擊。納指隨后明顯走低。

如果經(jīng)濟(jì)真的衰退，耶倫稱美聯(lián)儲(chǔ)將依賴于金融危機(jī)后所依賴的工具，如資產(chǎn)購買，來維持低利率。耶倫稱美聯(lián)儲(chǔ)不打算、也不需要像日本和歐洲央行那樣采用負(fù)利率。

盡管列舉了經(jīng)濟(jì)的諸多不足，耶倫依然認(rèn)為有理由樂觀，并且她稱不認(rèn)為近期經(jīng)濟(jì)會(huì)面臨衰退。耶倫表示近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟(jì)在二季度會(huì)出現(xiàn)顯著的反彈。耶倫指出了支出增加、房地產(chǎn)市場復(fù)蘇等積極方面。不過即使二季度經(jīng)濟(jì)增速加速，2016年上半年經(jīng)濟(jì)的年化增長仍舊不會(huì)超過2%。

勞動(dòng)力市場方面，耶倫承認(rèn)雇傭在放緩，5月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告反映出這點(diǎn)，不過她表示不應(yīng)過度看重一份報(bào)告，此外還有幾項(xiàng)重要的勞動(dòng)力市場指標(biāo)顯示情況還不錯(cuò)。耶倫對勞動(dòng)力市場前景表示樂觀。

周二的聽眾會(huì)上，民主黨議員敦促耶倫讓美聯(lián)儲(chǔ)在董事會(huì)和領(lǐng)導(dǎo)12個(gè)地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)方面，更為多樣化。共和黨議員敦促耶倫確認(rèn)低利率的有效性，并加強(qiáng)監(jiān)管政策。

彭博新聞社評論稱，整體看耶倫對貨幣政策表示謹(jǐn)慎，強(qiáng)調(diào)了不確定性。她對經(jīng)濟(jì)的看法較一周前有了微妙的變化。周二，耶倫稱，美聯(lián)儲(chǔ)將關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)是否會(huì)出現(xiàn)明確好轉(zhuǎn)的跡象；而一周前在6月FOMC會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上，耶倫表示，美聯(lián)儲(chǔ)將關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)何時(shí)會(huì)出現(xiàn)明確好轉(zhuǎn)的跡象。

具體來說，耶倫在證詞中表示，采取謹(jǐn)慎的方式加息，會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策依然支持經(jīng)濟(jì)，與此同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)可以評估經(jīng)濟(jì)增速是否回到穩(wěn)健的水平、勞動(dòng)力市場是否會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)勁、通脹是否朝著2%的目標(biāo)前進(jìn)。上周，耶倫的具體表述為：采取謹(jǐn)慎的方式加息，會(huì)允許美聯(lián)儲(chǔ)確認(rèn)經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)、通脹在進(jìn)步。

有“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的《華爾街日報(bào)》記者Jon Hilsenrath撰文稱，在美國經(jīng)歷了幾年低速增長后，耶倫逐漸承認(rèn)低增長可能是新常態(tài)，這會(huì)使得未來利率仍然在低位。過去幾年，耶倫稱影響經(jīng)濟(jì)的逆風(fēng)因素會(huì)消失，經(jīng)濟(jì)增速會(huì)攀升，利率將上漲。她在最新聽證會(huì)上的措辭有了一定變化，她稱預(yù)計(jì)逆風(fēng)因素將隨著時(shí)間慢慢消退。

過去幾周，美聯(lián)儲(chǔ)官員們的立場發(fā)生了顯著的改變。在4、5月份的時(shí)候，許多委員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將很快可以開啟第二次加息。然而海外形勢的發(fā)展和美國國內(nèi)令人失望的數(shù)據(jù)，打消了美聯(lián)儲(chǔ)的這一念頭。圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席James Bullard也在近日從鷹派華麗轉(zhuǎn)身為大鴿派，他表示美國經(jīng)濟(jì)在未來2~3年內(nèi)都會(huì)低迷。Bullard甚至表示，在2018年前美國只能容忍一次加息。