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供需失衡壓力大 滬鋁缺乏上升動能

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-05-08 08:37:49 來源:期貨日報網(wǎng)
5月5日,滬鋁夜盤放量沖破13500元/噸關口。當日有色板塊,特別是鎳、錫及鋅的強勢對其有帶動作用。次日,現(xiàn)貨貼水擴大至165元/噸反映了現(xiàn)貨跟漲的乏力。股市熱情向商品市場傳導,推升大宗商品價格躍躍欲試。自身供需矛盾尚未化解的滬鋁恐難有一番作為。

外部環(huán)境寬松利于金屬價格上行

美聯(lián)儲加息預期的弱化使得美元指數(shù)自高位振蕩回落,以原油為代表的大宗商品價格迎來反彈。周三夜間美國公布的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)5個月下滑,4月就業(yè)增長僅16.9萬人,創(chuàng)下一年半以來新低。由于ADP就業(yè)通常被看作是非農(nóng)就業(yè)的風向標,偏弱的ADP就業(yè)暗示著5月8日的非農(nóng)就業(yè)存在下行風險。美聯(lián)儲一直強調(diào)視就業(yè)和經(jīng)濟情況來推進加息進程。加息預期下行驅(qū)動美元走弱,這為金屬上漲制造了不錯的外部環(huán)境。

國內(nèi)經(jīng)濟失速,4月匯豐PMI終值低于市場預期,創(chuàng)12個月來新低。4月30日,中共中央政治局會議提出要“加大定向調(diào)控力度,及時進行預調(diào)微調(diào),高度重視應對經(jīng)濟下行壓力”。這意味著政府進一步確認了對經(jīng)濟下行壓力的重視和“穩(wěn)增長”政策的加碼。經(jīng)濟刺激政策首先影響著市場預期,隨著時間推移改善市場需求,進而帶動實體消費。

產(chǎn)量再創(chuàng)新高,供需失衡壓力大

SMM數(shù)據(jù)顯示,截至4月中旬,我國電解鋁建成產(chǎn)能為3667.7萬噸,運行產(chǎn)能為3144.1萬噸,開工率為85.72%,運行產(chǎn)能較前一周增加6萬噸。3月我國電解鋁產(chǎn)量為256.3萬噸,刷新單月產(chǎn)量紀錄,同比漲幅8.05%。在低成本產(chǎn)能投放而關停產(chǎn)能有限的夾擊下,國內(nèi)原鋁供應保持高速增長。

上海、無錫、杭州、南海和鞏義五地最新現(xiàn)貨庫存為122萬噸,庫存拐點尚不明晰。為節(jié)約鋁錠重熔成本,有條件的加工企業(yè)都盡量圍繞在鋁廠周圍直接消耗鋁水。即便如此,庫存仍保持著快速增長,供需失衡的壓力仍在。前兩年,庫存的季節(jié)性拐點出現(xiàn)在4月中旬,今年庫存拐點遲遲未出現(xiàn)同樣凸顯著供需失衡狀況。

下游消費疲軟,出口難解過剩困境

現(xiàn)貨升貼水作為衡量市場供需的重要指標,4月中下旬以來再度擴大,凸顯供應充裕和需求疲軟的矛盾在深化。房地產(chǎn)是鋁消費重要領域,鋁消費增速與房地產(chǎn)竣工增速基本同步。2014年銷售面積同比增速持續(xù)下行,將影響今年竣工面積的增長。2015年2月銷售面積同比止跌回升對原鋁消費增速的帶動也存在滯后性。

自5月1日起,我國取消部分鋁產(chǎn)品15%的出口關稅,主要針對非合金鋁條、桿及某些種類的鋁合金制條、桿。此舉有利于中國鋁出口量增長,化解國內(nèi)產(chǎn)能過剩。

一季度我國未鍛造的鋁及鋁材累計出口152.21萬噸,同比增長6.45%。政策放開后會對出口有正面作用。但是中國鋁不斷流出會壓低內(nèi)外盤比價,擠壓出口盈利空間。鋁出口難以維持高速增長并化解國內(nèi)產(chǎn)能的重任。

整體來看,美聯(lián)儲加息預期回落,國內(nèi)出臺穩(wěn)增長政策組合拳,有利于改善金屬宏觀環(huán)境,推升鋁價。不過,國內(nèi)鋁價仍缺乏上漲的內(nèi)生動力,一是供應再度增加,二是需求疲軟,庫存高企且拐點尚不明晰。隨著旺季消費展開,鋁價有望再次挑戰(zhàn)13500元/噸關口。但價格往上將吸引隱形庫存的流出,實難看到鋁價上方更多的空間。
責任編輯:丁美美

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