昨晚，基本金屬全線飄紅、擴(kuò)大漲勢(shì)，其中，期鎳領(lǐng)漲，倫鎳漲幅3.6%，滬鎳主力收漲4.23%；受此推動(dòng)，漲勢(shì)遲滯的滬錫發(fā)力，快速突破了我們預(yù)期中的首要目標(biāo)122000元；倫鋅突破了2400美元一線，開(kāi)始測(cè)試2014年年度高點(diǎn)，滬鋅主力則向1.75萬(wàn)上漲；內(nèi)外盤(pán)銅價(jià)收陽(yáng)，滬銅1507合約升上4.6萬(wàn)。五一休假前后，有色金屬全板塊已經(jīng)形成了階段性火爆輪漲局面。

漲勢(shì)上，有較大空間的依然為錫、鎳，認(rèn)為其收復(fù)今年以來(lái)跌勢(shì)的可能性大。錫方面，印尼繼續(xù)下調(diào)月度出口限額，目標(biāo)價(jià)位分別為1.7萬(wàn)美元、1.8萬(wàn)美元以及2萬(wàn)美元。不過(guò)，錫市成交有限，盤(pán)中價(jià)格波動(dòng)大，成為影響錫價(jià)補(bǔ)漲的重要因素。

至于鋅、銅，我們認(rèn)為銅價(jià)的上漲空間愈發(fā)受限，而鋅價(jià)卻有可能突破2014年高點(diǎn)，鑒于較低的庫(kù)存水平，調(diào)升2015年鋅價(jià)高位區(qū)間至1.8-1.85萬(wàn)，倫鋅相應(yīng)阻力2500-2550美元。2009年下半年，倫鋅價(jià)格始終受阻在這一水平。滬銅依然認(rèn)為年度高點(diǎn)可能在4.7-4.75萬(wàn)一線。高盛昨日強(qiáng)調(diào)了對(duì)銅價(jià)的看法，認(rèn)為未來(lái)18個(gè)月銅價(jià)有18%的跌幅空間，這與筆者預(yù)期一致。銅、鋅整體寬幅振蕩，但處在不同的供需趨勢(shì)上，銅價(jià)的重心將因供應(yīng)過(guò)剩繼續(xù)下移，而鋅價(jià)的重心則已在去年、今年顯著提高。

雖然銅鋅價(jià)格的上漲空間愈發(fā)有限，但時(shí)間段上，仍有利于金屬價(jià)格的高位振蕩。有色金屬交易主線是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖的周期性波動(dòng)，當(dāng)前階段，貨幣與財(cái)政政策正在發(fā)力，且包括發(fā)電量、官方制造業(yè)PMI在內(nèi)的部分指標(biāo)出現(xiàn)企穩(wěn)，有色金屬整體繼續(xù)回暖的氣氛很可能延續(xù)到5月、6月。倘若外圍美聯(lián)儲(chǔ)確定將6月升息的選項(xiàng)排除在外、希臘債務(wù)問(wèn)題在5月底得到解決，那么此時(shí)段，多數(shù)有色金屬品種的價(jià)格將以探尋2015年年度高點(diǎn)為主，并至少在較高的區(qū)間保持振蕩。

由于累計(jì)漲幅較大，短線前期領(lǐng)漲品種，鎳、鋅、銅有加速上漲轉(zhuǎn)為高位振蕩的可能，多頭適當(dāng)獲利回吐，并可注意錫價(jià)格的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。