隨著終端需求增速或低位趨穩(wěn)，以及產(chǎn)能過剩對市場的影響有限，PTA價格運行格局或轉(zhuǎn)為低位寬幅振蕩。不過，筆者分析產(chǎn)業(yè)鏈的整體狀況了解到，當(dāng)前PTA價格疲弱之后，中期筑底反彈的可能性較大。

需求方面，雖然美國經(jīng)濟穩(wěn)步增長為原油需求提供支撐，但受新興經(jīng)濟體可能存在調(diào)整的影響，全球原油整體需求難有較大的變化。不過，隨著二季度和三季度原油需求旺季臨近，原油將會得到一定程度的改善。

供應(yīng)方面，原油經(jīng)過近半年的暴跌，接下來要面臨的首先是低價原油限制未來產(chǎn)出的增長預(yù)期；其次是地緣政治因素可能對原油供應(yīng)預(yù)期產(chǎn)生沖擊?？傊?，今年原油低位振蕩運行的可能性較大，后期或?qū)⒁种芇TA的下行空間。

建立在內(nèi)需消費與出口的判斷下，2015年紡織服裝增速出現(xiàn)明顯改善的可能性較小，紗、布等產(chǎn)量增速很難超越2013年、2014年的增速。不過，終端服裝產(chǎn)量近兩年呈低位回升態(tài)勢，加之低價對需求也有一定的提振作用，我們認為紡織服裝品增速有低位趨穩(wěn)的可能。事實上，今年紡織服裝品同比數(shù)據(jù)也驗證了這點。1—2月，紗產(chǎn)量累計同比增速4.6%，布產(chǎn)量累計同比增速5.9%，服裝產(chǎn)量累計同比增速4.29%，整體增速雖保持低位，但較2014年同期略有提高，預(yù)計未來紡織服裝品增速有低位趨穩(wěn)的可能。

不考慮今年新投產(chǎn)的規(guī)模，今年P(guān)TA新增產(chǎn)能約為570萬噸，相比較2014年13.18%的增幅，增幅放緩。加之一季度已經(jīng)出現(xiàn)大型PTA生產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)傳聞，將淘汰部分PTA裝置。整體來看，PTA行業(yè)產(chǎn)能過剩的現(xiàn)實依然無法改變，但是隨著終端需求有趨穩(wěn)的可能，預(yù)計PTA產(chǎn)能過剩的程度不會進一步加深。受此影響，PTA廠商盈利情況不會差于往年，未來一兩年內(nèi)企業(yè)經(jīng)營利潤或維持在盈虧平衡點720元/噸附近。

綜上所述，當(dāng)前PTA下行的空間比較有限，中期可能呈現(xiàn)筑底反彈走勢。預(yù)估今年P(guān)TA的主要運行區(qū)間下沿重心在4400—4600元/噸附近，上沿重心在5800—6000元/噸附近。