由于近兩年旺季預(yù)期落空，加之鐵礦石價格下行沖擊市場信心，近期滬鋼期價向下尋找支撐。目前鋼鐵行業(yè)正處于黎明前的黑暗時刻，政策寬松的累積效應(yīng)和鋼市供需面改善將使市場重拾信心，建議投資者逢低買入。

成本下行拖累鋼價

春節(jié)長假后，國內(nèi)鋼材市場成交不佳，鋼材庫存繼續(xù)增長，商家出貨意愿較強，市場價格走低，前期停產(chǎn)檢修的鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿薄弱。同時，環(huán)保問題再度成為市場焦點，山東臨沂已開啟環(huán)保整頓，鋼鐵等企業(yè)停產(chǎn)。

受鋼廠停產(chǎn)檢修和環(huán)保問題影響，鐵礦石需求明顯下降，加上2015年全球主要礦商仍有新增產(chǎn)能投放，鐵礦石價格5年多來首次跌破60美元/噸關(guān)口。鐵礦石市場供需矛盾惡化，鐵礦石價格再度下行，鋼市信心進一步承壓。

底部特征顯現(xiàn)

現(xiàn)在鋼價無疑處于歷史極低位，市場階段性底部特征顯現(xiàn)。

首先，今年春節(jié)期間，鋼材社會庫存出現(xiàn)明顯上升，但是上升幅度小于往年，而且當(dāng)前庫存也遠低于去年同期。其次，鋼廠在生產(chǎn)虧損和資金緊張的雙重壓力下降低高爐開工率，減產(chǎn)保價意愿增強。再次，鋼企原料庫存處于多年來的低位，除非鋼價大幅反彈，否則鋼企不會有復(fù)產(chǎn)和增產(chǎn)的動力。最后，鋼鐵企業(yè)重組消息陸續(xù)爆出，沙鋼控制人轉(zhuǎn)讓其持有的上市公司大部分股權(quán)，其他鋼企也有停牌重組消息，鋼鐵行業(yè)洗牌進程加快。

量變將引起質(zhì)變

雖然目前鋼市仍然處于低位運行，但是宏觀面和基本面改善預(yù)期將有利于緩解市場的悲觀情緒。

第一，政策托底經(jīng)濟的信號愈發(fā)強烈。自去年4季度起，央行加快降息、降準(zhǔn)的步伐，未來貨幣政策還會保持寬松態(tài)勢。結(jié)合目前的經(jīng)濟環(huán)境和高層釋放的加快基建投資的信號來看，政策寬松的累積效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。第二，環(huán)保風(fēng)暴超預(yù)期。根據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會的測算，按新環(huán)保法的要求，目前70%的鋼鐵企業(yè)沒有達到新的標(biāo)準(zhǔn)要求。后期環(huán)保執(zhí)法趨嚴(yán)，企業(yè)違法成本上升，鋼鐵行業(yè)低端產(chǎn)能淘汰將加快。第三，房地產(chǎn)市場重回復(fù)蘇態(tài)勢。雖然近期房價繼續(xù)走低，房地產(chǎn)銷售有所放緩，但考慮到房地產(chǎn)行業(yè)在國民經(jīng)濟中的重要地位，房地產(chǎn)政策或?qū)⑦M一步放松，政府工作報告也提及2015年中國將穩(wěn)定房地產(chǎn)需求。

總體觀察，鋼價階段性底部特征明顯，中長期因素的積極變化對于鋼鐵市場的提振作用會日益顯現(xiàn)。因此，否極泰來，滬鋼不宜過分看空，建議投資者把握低位買入機會。