隨著南美大豆上市日期臨近，美國大豆出口將逐漸減少。并且目前正值美豆種植季節(jié)，美國農(nóng)戶由于還貸能力降低，必然會選擇種植收益相對略高的大豆，這意味著新年度美豆供應能夠得到保證。在供應過剩的大格局之下，美豆將維持長期弱勢格局。

南美大豆上市保障全球供應

隨著中國春節(jié)臨近，美國大豆產(chǎn)量已不再有更多變數(shù)。USDA數(shù)據(jù)顯示，2014年美國大豆產(chǎn)量為10801萬噸，為歷史最高水平，而上一年度僅為9139萬噸。南美作物產(chǎn)區(qū)未遭受嚴重災害，初步預計今年巴西大豆產(chǎn)量將在9400萬—9550萬噸，高于去年的8670萬噸；阿根廷產(chǎn)量為5400萬—5500萬噸，去年為5400萬噸。雖然印度、巴拉圭、中國等國家大豆略有減產(chǎn)，但整體來看，全球大豆產(chǎn)量仍創(chuàng)出31437萬噸的歷史新高，較上年度的28374萬噸高出3063萬噸。總消費量雖然由上年度的27240萬噸增長到28625萬噸，但期末庫存由上年度的6616萬噸增長到9078萬噸。

從數(shù)據(jù)上看，全球大豆供應前景將非常充裕，這將繼續(xù)施壓大豆市場。

美國新豆播種面積預期增加

由于今年農(nóng)作物價格處于5年低位，限制了美國農(nóng)戶的還款能力，目前美國農(nóng)戶尚未償還債務者較去年增加約6%。目前，臨近播種季節(jié)，今年農(nóng)戶播種將更依賴銀行貸款，選擇種植收益相對略高作物的可能性更大。

《Farm Futures》雜志對超過1650位農(nóng)戶調(diào)查的結(jié)果顯示，2015年美國農(nóng)戶的大豆種植意向增加至8830萬英畝，較去年8月調(diào)研時增加1.9%，農(nóng)戶種豆熱情有增無減。此外，美國國會預算辦公室發(fā)布的大豆供需基線報告數(shù)據(jù)顯示，今年美豆種植面積基線為8600萬英畝，較去年基線數(shù)值增加180萬英畝。

從數(shù)據(jù)上看，不論是分析機構(gòu)還是官方機構(gòu)，均提高了今年美國大豆的種植面積數(shù)據(jù)預估。

國際進口轉(zhuǎn)向南美低價大豆

由于種植效益偏低，中國大豆種植面積連年降低，大豆產(chǎn)量已經(jīng)降低到1200萬噸之下。加上過去幾年收儲等政策的影響，中國對進口大豆的依存度已經(jīng)提升到87%，其中壓榨用大豆已經(jīng)達到93%。2014年中國大豆進口量為7140萬噸，創(chuàng)出歷史新高，同比增加12.7%。當然，這也與去年美國大豆價格大跌使壓榨利潤提高有關(guān)。

我們發(fā)現(xiàn)，2014年中國進口巴西大豆多達3200萬噸，超過美國的3002萬噸，這也是巴西連續(xù)第二年成為中國進口大豆最大來源國。由于巴西大豆較美灣大豆價格略低，中國企業(yè)更樂于優(yōu)先選擇采購巴西大豆。因此，隨著南美大豆上市，美國大豆出口數(shù)據(jù)將明顯下降，這也會壓制后期美豆市場走勢。

阿根廷庫存壓力仍待釋放

除上述因素外，阿根廷農(nóng)戶繼續(xù)選擇存儲大豆以應對經(jīng)濟問題。隨著上市季節(jié)臨近，若阿根廷年度結(jié)轉(zhuǎn)的3485萬噸庫存大規(guī)模流向市場，必然給國際大豆價格帶來難以想象的壓力。這些庫存即便不迅速流向市場，也將令大豆市場承壓。