1月中旬,PTA期貨價(jià)格下破4500元/噸關(guān)口,距離2008年金融危機(jī)時(shí)的歷史低點(diǎn)4350元/噸僅一步之遙。 回看PTA2014年的走勢(shì),PTA生產(chǎn)企業(yè)限產(chǎn)保價(jià)行為直接造就了5月至8月的快速反彈行情。但是,隨著PTA產(chǎn)能過(guò)剩的加劇,PTA生產(chǎn)企業(yè)限產(chǎn)保價(jià)行為的效果大打折扣。2014年四季度,市場(chǎng)傳出PTA生產(chǎn)企業(yè)限產(chǎn)保價(jià)的消息,雖然PTA期貨在去年11月上旬和中旬出現(xiàn)了一波反彈行情,但反彈力度和持續(xù)時(shí)間均明顯弱于5月至8月那次。 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至2014年年底,我國(guó)PTA產(chǎn)能約4340萬(wàn)噸,較2013年新增1020萬(wàn)噸,增幅30.7%。PTA行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張將于2015年進(jìn)入尾聲,預(yù)計(jì)2015年新增產(chǎn)能815萬(wàn)噸,增幅18.8%,PTA總產(chǎn)能將達(dá)到5155萬(wàn)噸的峰值水平。 伴隨著產(chǎn)能的增加,國(guó)內(nèi)PTA工廠開(kāi)工率大幅下滑,2014年P(guān)TA裝置負(fù)荷僅68%。綜合新增產(chǎn)能及需求增長(zhǎng),預(yù)估2015年P(guān)TA裝置負(fù)荷將降至62%。這意味著未來(lái)PTA生產(chǎn)企業(yè)的限產(chǎn)保價(jià)對(duì)價(jià)格的影響將進(jìn)一步弱化。 原料PX及其上游源頭產(chǎn)品原油價(jià)格近段時(shí)間的大跌使PTA生產(chǎn)成本下移。值得一提的是,隨著PX產(chǎn)能的繼續(xù)投放,PX市場(chǎng)供需已逐漸由之前的緊張轉(zhuǎn)向?qū)捤桑@也是2014年P(guān)X價(jià)格延續(xù)2013年弱勢(shì)的主要原因之一。金銀島的數(shù)據(jù)顯示,2014年亞洲PX產(chǎn)能約4150萬(wàn)噸,按75%的開(kāi)工率計(jì)算,全年P(guān)X產(chǎn)量約3110萬(wàn)噸。而去年P(guān)TA產(chǎn)能約6500萬(wàn)噸,按0.66噸PX產(chǎn)1噸PTA和68%的開(kāi)工率計(jì)算,去年P(guān)X需求量約2917萬(wàn)噸。由此推算,去年亞洲地區(qū)PX供應(yīng)過(guò)剩193萬(wàn)噸。2013年以前亞洲地區(qū)PX供不應(yīng)求。 最新的現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示,華東地區(qū)PTA市場(chǎng)貨源報(bào)盤(pán)價(jià)在4420—4430元/噸(送到),逸盛報(bào)盤(pán)價(jià)4410元/噸(自提),較年初4600元/噸的報(bào)價(jià)出現(xiàn)了較大幅度下跌。與此同時(shí),從去年12月中旬開(kāi)始,PTA現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)期貨價(jià)格呈現(xiàn)貼水。 從產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)工情況看,目前國(guó)內(nèi)PTA工廠開(kāi)工率在76.5%,聚酯工廠的開(kāi)工率也在76.5%,江浙織機(jī)的開(kāi)工率僅有45%。庫(kù)存方面,PTA生產(chǎn)企業(yè)和聚酯企業(yè)的PTA庫(kù)存均值都維持在4.5天。這兩組數(shù)據(jù)從側(cè)面印證了PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)整體比較疲軟。 隨著新增產(chǎn)能的不斷投產(chǎn),PTA行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩將進(jìn)一步加劇,PTA生產(chǎn)企業(yè)單個(gè)或小范圍結(jié)盟限產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)的控制能力將大大降低。作為PTA的上游源頭產(chǎn)品,原油價(jià)格尚未出現(xiàn)明確的見(jiàn)底信號(hào),PX價(jià)格將延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。與此同時(shí),PTA下游需求未見(jiàn)起色,PTA現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)期貨價(jià)格貼水。PTA供需基本面未發(fā)生根本性改變,價(jià)格跌勢(shì)難言終結(jié)。不過(guò),上周五國(guó)際原油價(jià)格大漲,使得市場(chǎng)對(duì)原油價(jià)格見(jiàn)底的預(yù)期增強(qiáng),投資者可適當(dāng)觀望,待原油價(jià)格走勢(shì)進(jìn)一步明確后再入場(chǎng)交易。
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