期貨公司風(fēng)險管理子公司探索機構(gòu)間合作

隨著期貨公司風(fēng)險管理子公司業(yè)務(wù)的推進，場外衍生品交易越來越受到業(yè)內(nèi)的重視。

期貨日報記者從日前由魯證期貨及其風(fēng)險管理子公司魯證經(jīng)貿(mào)有限公司共同舉辦的“首屆中國大宗商品場外衍生品機構(gòu)合作會議”上獲悉，目前國內(nèi)多家期貨公司風(fēng)險管理子公司正在探討建立大宗商品場外衍生品機構(gòu)合作組織，旨在促進場外衍生品業(yè)務(wù)的發(fā)展。

魯證期貨場外業(yè)務(wù)總監(jiān)魏峰在會上表示，目前國內(nèi)期貨公司風(fēng)險管理子公司各項業(yè)務(wù)正處于蓬勃發(fā)展階段，相關(guān)的場外衍生品業(yè)務(wù)要做大做強，僅憑一家機構(gòu)是不行的，也無法滿足國內(nèi)龐大的商品市場風(fēng)險管理需求的，這片“藍?！毙枰鳈C構(gòu)共同開發(fā)。

魏峰進一步解釋稱，隨著場外業(yè)務(wù)的不斷開展，實體企業(yè)的風(fēng)險管理需求逐漸增加，場外業(yè)務(wù)交易量也隨之逐漸擴大，風(fēng)險管理子公司通過場外業(yè)務(wù)承擔(dān)了越來越多的從企業(yè)轉(zhuǎn)嫁來的風(fēng)險，而這些風(fēng)險目前很難在風(fēng)險管理子公司等機構(gòu)之間流轉(zhuǎn)，產(chǎn)生了流動性不足的問題。

以油脂企業(yè)為例，大豆壓榨企業(yè)進口一個標(biāo)準(zhǔn)船只的大豆量即5萬噸以上，基于風(fēng)險管理子公司現(xiàn)有資金實力，很難連續(xù)交易完成萬噸級以上的場外業(yè)務(wù)。因此，應(yīng)盡快建立機構(gòu)間市場，增強機構(gòu)的抗風(fēng)險能力。

另外，當(dāng)前國內(nèi)尚沒有推出場內(nèi)期權(quán)交易，期貨風(fēng)險管理子公司只能在場內(nèi)市場通過期貨合約進行風(fēng)險對沖，手續(xù)費和保證金成本較高，間接提高了場外衍生品價格，增加了風(fēng)險管理的成本，影響了場外衍生品業(yè)務(wù)的開展效果。

鑒于此，魏峰認(rèn)為，“建立機構(gòu)合作組織，有利于形成一個風(fēng)險釋放的池子，參與機構(gòu)根據(jù)各自風(fēng)險敞口通過機構(gòu)間市場進行釋放，這樣既可以降低場外衍生品的價格，同時能夠有效降低參與機構(gòu)的風(fēng)險”。

參會的中信期貨衍生品高級顧問束宏毅也表示，二級市場的風(fēng)險在場內(nèi)對沖很難有保證，如場外期權(quán)節(jié)假日的風(fēng)險非常大，各家期貨公司風(fēng)險管理子公司很有必要形成聯(lián)盟，“大家可以提供報價，利用自身優(yōu)勢，把這些單子串起來，把自己的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給風(fēng)險管理能力更強的機構(gòu)”。

中期協(xié)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將大力支持場外衍生品市場發(fā)展，目前正在對主協(xié)議等相關(guān)文件進一步擬定，并著手特殊法人賬戶的設(shè)立以及場外衍生品交易商委員會的建立，希望未來有更多的機構(gòu)有機會加入。

大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，國內(nèi)大宗商品市場有著很大的場外風(fēng)險管理需求，以風(fēng)險管理子公司為代表的機構(gòu)，在大宗商品場外業(yè)務(wù)上已經(jīng)取得了突破性進展，探索大宗商品場外衍生品的機構(gòu)合作是一件非常好的事情。

同時，他還表示，場外業(yè)務(wù)是一項綜合業(yè)務(wù)，既包括場外產(chǎn)品的設(shè)計創(chuàng)新、定價和交易，而且未來還會涉及場外交易保證金托管及清算等一系列業(yè)務(wù)，這個市場有著廣闊的發(fā)展空間。

在當(dāng)天的會議上，各交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人均表示，將大力支持組建機構(gòu)合作平臺，解決信息不對稱、資金缺乏、流動性不足以及信用風(fēng)險問題。同時，各交易所未來將與期貨公司等金融機構(gòu)合作設(shè)立風(fēng)險管理與中央集中清算機制，促進大宗商品場外衍生品市場的發(fā)展。

責(zé)任編輯：葉曉丹

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