國海良時許曉燕：豆粕強于菜粕格局料延續(xù)

【基本面信息】

1、油世界：買家將轉(zhuǎn)向美國供應，美國大豆出口有望加快，2014/15年度全球油籽產(chǎn)量調(diào)高至5.072億噸。2014/15年度全球油粕產(chǎn)量將同比增長6%。

2、投機基金在農(nóng)產(chǎn)品期貨期權上的凈多單持倉跌至年內(nèi)新低。

3、Agrokultura：2014年烏克蘭油菜籽單產(chǎn)同比提高17%。

4、MARS：2014年歐盟28國玉米單產(chǎn)將比上年提高近12%，2014年歐盟小麥單產(chǎn)預測數(shù)據(jù)上調(diào)到5.85噸/公頃。

5、市場傳言中國大豆壓榨廠無法開出四到五船大豆的信用證。

【個人觀點】

美豆繼續(xù)下行，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)向好，多空交織下，豆粕繼續(xù)震蕩，不建議單邊操作。8月加拿大油菜籽，9月中國春油菜籽，10月澳大利亞油菜籽陸續(xù)上市；水產(chǎn)料生產(chǎn)10月后進入淡季，飼料企業(yè)備庫積極性將開始降低；菜粕延續(xù)弱勢。豆粕強于菜粕格局料延續(xù)。

另可關注豆粕15正套機會。當前生豬養(yǎng)殖轉(zhuǎn)好，并逐步進入豬肉消費旺季，提振1月合約；歷來春節(jié)后生豬大規(guī)模出欄，一季度是傳統(tǒng)消費淡季，制約5月合約價格。

玉米主產(chǎn)區(qū)降雨澆滅炒作；玉米加工燃料乙醇補貼后年取消，利空遠期需求。若后期主產(chǎn)區(qū)天氣恢復正常，新季玉米產(chǎn)量問題不大，玉米基本面偏空格局不變。

強麥中期依舊看好。玉米價格高企，小麥私用替代大量增加；中秋國慶臨近，面粉消費逐漸啟動；托市小麥收購同比增幅大，年末流動糧源趨緊概率加大。

責任編輯：翁建平

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