本周初，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)缺乏新利多消息刺激，期價(jià)繼續(xù)震蕩下行。周一，豆油主力合約跳空下行，在其后的兩個(gè)交易日內(nèi)豆油主力合約圍繞6000元/噸整數(shù)關(guān)口窄幅波動(dòng)。與豆油相比，棕櫚油表現(xiàn)更弱，馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存上升，出口下降，馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)基本面利空壓力不斷加重。

周一，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，美豆生長(zhǎng)優(yōu)良率不斷改善，豐產(chǎn)預(yù)期加重。美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展報(bào)告顯示，過(guò)去一周美國(guó)大豆作物狀況繼續(xù)提高，數(shù)據(jù)顯示，截至8月17日，美國(guó)大豆評(píng)級(jí)優(yōu)良的比例為71%，高于上周的70%，也高于去年同期的62%。另外，美國(guó)Pro Farmer中西部作物巡查團(tuán)在首日巡查后稱，美豆結(jié)莢數(shù)目高于均值，美豆豐產(chǎn)預(yù)期不斷加重。該調(diào)研報(bào)告對(duì)外公布后美豆期價(jià)再次承壓下行。

周二，馬來(lái)西亞棕櫚油大幅下跌，期價(jià)創(chuàng)下近五年來(lái)的新低。近期國(guó)際原油及美豆油價(jià)格下跌，共同拖累馬來(lái)西亞棕櫚油期價(jià)下行?；久娣矫?，在8月11日馬來(lái)西亞棕櫚局公布的月度供需報(bào)告中，馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月上漲。在7-10月馬來(lái)西亞棕櫚油進(jìn)入豐產(chǎn)期后，馬來(lái)西亞棕櫚油出口遭遇需求下降及中國(guó)加強(qiáng)融資進(jìn)口管制等因素制約，這樣馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)供應(yīng)壓力不斷放大。

出口數(shù)據(jù)方面，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，8月前20天馬來(lái)西亞棕櫚油出口為822026噸，較上月同期下降5.4%，其中中國(guó)進(jìn)口降幅非常明顯。國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口貿(mào)易商表示，在我國(guó)加強(qiáng)融資進(jìn)口管制等因素制約下，8-10月中國(guó)進(jìn)口棕櫚油總量將大幅下降，馬來(lái)西亞棕櫚油出口也將受到拖累。

受豆油強(qiáng)、棕櫚油弱影響，周初國(guó)內(nèi)豆油與棕櫚油主力合約套利價(jià)差企穩(wěn)反彈。三季度豆油對(duì)棕櫚油消費(fèi)替代轉(zhuǎn)旺，豆油與棕櫚油價(jià)差也將季節(jié)性走強(qiáng)。

在全球農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)供應(yīng)充裕背景下，油脂類價(jià)格還將延續(xù)筑底表現(xiàn)。套利方面，豆油與棕櫚油價(jià)差目前已經(jīng)處于季節(jié)性底部區(qū)間，在三季度豆油消費(fèi)轉(zhuǎn)旺因素支撐下豆油、棕櫚油價(jià)差有望季節(jié)性走強(qiáng)，建議投資者把握弱勢(shì)格局下的油脂季節(jié)性套利機(jī)會(huì)。