步入7月后，需求困擾市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)外糖市聯(lián)袂下行，鄭糖在跌破5000元關(guān)口支撐后，目前徘徊于4800元關(guān)口附近。雖然跌勢(shì)較前期有所放緩，但表現(xiàn)仍較為疲軟。

巴西食糖生產(chǎn)一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。由于干旱天氣令巴西中南部甘蔗的單產(chǎn)潛力受到限制，在2014/2015年度巴西中南部地區(qū)的甘蔗產(chǎn)量或?qū)⒔抵?.65億噸，巴西2014/2015年度糖產(chǎn)量或?qū)⒔抵?640萬(wàn)噸。

泰國(guó)2013/2014榨季的糖產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)高紀(jì)錄的1129萬(wàn)噸。同時(shí)較高的收益促使農(nóng)戶擴(kuò)大甘蔗種植面積，預(yù)計(jì)泰國(guó)2014/2015榨季糖產(chǎn)量或攀升6.3%至1200萬(wàn)噸。目前市場(chǎng)需求不旺、出口遲滯使得泰國(guó)的庫(kù)存糖較高，在2013/2014榨季泰國(guó)實(shí)現(xiàn)增產(chǎn)，而自身消費(fèi)量不大的情況下，前期出口減少意味著后期大量的出口，這將對(duì)國(guó)際糖市持續(xù)施壓。

總體而言，全球食糖供需格局呈現(xiàn)出短空長(zhǎng)多的效應(yīng)。2013/2014年度結(jié)束時(shí)全球食糖庫(kù)存量將增加310萬(wàn)噸，至7780萬(wàn)噸。短期看，國(guó)際糖價(jià)不具備走出底部的條件，上漲前景仍不太樂(lè)觀。從中長(zhǎng)期來(lái)看，全球糖市供應(yīng)過(guò)剩周期行將結(jié)束，并將步入供應(yīng)不足階段。受厄爾尼諾氣候現(xiàn)象威脅產(chǎn)量前景的影響，預(yù)計(jì)全球2014/2015年度糖市供應(yīng)將短缺246萬(wàn)噸，高于此前預(yù)計(jì)的161萬(wàn)噸。

國(guó)內(nèi)方面，2013/2014年制糖期全國(guó)共生產(chǎn)食糖1331.8萬(wàn)噸。截至2014年6月底，本制糖期全國(guó)累計(jì)銷售食糖790.05萬(wàn)噸，累計(jì)銷糖率59.32%。全國(guó)工業(yè)庫(kù)存541.75 萬(wàn)噸，同比增加278.91 萬(wàn)噸，為近9個(gè)榨季來(lái)截至6月底最高的食糖庫(kù)存。而在近幾個(gè)榨季里，7月到9月的平均月食糖消費(fèi)量大約為90萬(wàn)噸，本榨季國(guó)內(nèi)在失去國(guó)家收儲(chǔ)政策后，541.75萬(wàn)噸的庫(kù)存量在本榨季剩下的幾個(gè)月中將難以全部消化。從現(xiàn)貨市場(chǎng)的情況來(lái)看，食糖消費(fèi)已進(jìn)入旺季，但除部分終端用戶按需采購(gòu)?fù)?，市?chǎng)整體銷售量沒(méi)有體現(xiàn)旺季旺銷的特點(diǎn)。后期如果去庫(kù)存情況仍無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)將有200多萬(wàn)噸食糖會(huì)結(jié)轉(zhuǎn)下一榨季，即使下一榨季有減產(chǎn)預(yù)期，結(jié)轉(zhuǎn)量如此之大仍將令國(guó)內(nèi)糖市承壓。

在國(guó)內(nèi)食糖庫(kù)存壓力明顯的同時(shí)，來(lái)自進(jìn)口糖的沖擊也不容忽視。5月份中國(guó)進(jìn)口食糖17.32萬(wàn)噸，同比減少48.76%。2014年1-5月份中國(guó)累計(jì)進(jìn)口食糖130.93萬(wàn)噸，較2013年同期的122.71萬(wàn)噸增長(zhǎng)了6.7%。5月份我國(guó)進(jìn)口加工成品糖平均成本4269元/噸，與廣西5000元/噸以上的制糖成本和廣西產(chǎn)區(qū)4600-4700元/噸的現(xiàn)貨價(jià)格相比，進(jìn)口糖仍具有優(yōu)勢(shì)。本榨季截至5月份，我國(guó)進(jìn)口糖數(shù)量已經(jīng)達(dá)到292萬(wàn)噸，6-9月份即使按照每個(gè)月20萬(wàn)噸估算，也會(huì)有80萬(wàn)噸的進(jìn)口量，這樣整個(gè)榨季預(yù)估就有370萬(wàn)噸的進(jìn)口量，與上榨季相比有增無(wú)減。再加上國(guó)產(chǎn)糖巨大的過(guò)剩量，兩者將極大地打擊資金做多的信心。

在諸多利空云集的背景下，下榨季減產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)則為糖市提供了一定的潛在利好。在經(jīng)歷了連續(xù)三個(gè)榨季食糖增產(chǎn)后，估計(jì)2014/2015榨季全國(guó)食糖產(chǎn)量將出現(xiàn)減產(chǎn)。2014/2015榨季國(guó)內(nèi)糖料種植面積在2600萬(wàn)畝，同比減少200萬(wàn)畝。目前業(yè)界認(rèn)為下榨季全國(guó)的產(chǎn)量在1200萬(wàn)噸左右，較本榨季減少130萬(wàn)噸，而考慮到7-9月份將是甘蔗生長(zhǎng)最重要的時(shí)間，因此對(duì)于食糖產(chǎn)量預(yù)估，有待9月份后對(duì)產(chǎn)量有更加清晰的估產(chǎn)。

目前市場(chǎng)步入消息真空階段，減產(chǎn)預(yù)期雖給市場(chǎng)帶來(lái)了信心，但遠(yuǎn)水難解近渴，庫(kù)存壓力明顯仍是當(dāng)前國(guó)內(nèi)糖市需要面對(duì)的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)。從周期角度看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已進(jìn)入熊市末端，何時(shí)進(jìn)入牛市起端，需要看底部的構(gòu)建情況。近期鄭糖仍將以弱勢(shì)震蕩格局為主。