歐洲央行再度降息與日本央行維持寬松格局給美元強(qiáng)勢(shì)創(chuàng)造了外部環(huán)境，且上周公布的幾項(xiàng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)格外優(yōu)異也在夯實(shí)美元繼續(xù)反彈的內(nèi)在基礎(chǔ)。不過(guò)，持續(xù)回落的國(guó)際油價(jià)已然釋放較多利空風(fēng)險(xiǎn)，加之好于預(yù)期的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)部分化解了美元強(qiáng)勢(shì)造成的負(fù)面影響，短期原油跌勢(shì)將稍緩。

截至上周五收盤(pán)，WTI12月輕質(zhì)原油雖然第五周收陰，下探至94.35美元/桶，但周跌幅顯著收斂，至0.26%；ICE12月布倫特原油也跌勢(shì)稍緩，收在105.06美元/桶，全周回落0.87%。

上周美國(guó)公布的幾項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)意外強(qiáng)勁，在促使美聯(lián)儲(chǔ)更快啟動(dòng)削減QE規(guī)模的同時(shí)，也在適度減緩國(guó)際油價(jià)的下行速度。面對(duì)美元的攻勢(shì)，原油始終處于被動(dòng)局面，所幸美國(guó)政府停擺并未給經(jīng)濟(jì)造成多大沖擊，數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預(yù)期反而提升了未來(lái)美國(guó)原油需求的增長(zhǎng)空間。據(jù)顯示，今年三季度美國(guó)GDP初值年化季率增長(zhǎng)2.8%，高于前一個(gè)季度的2.5%，又好于市場(chǎng)預(yù)期的2%，并且錄得2012年三季度以來(lái)最快增速，保持了連續(xù)十個(gè)季度增長(zhǎng)的勢(shì)頭。與此同時(shí)，上周五美國(guó)勞工部公布的10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)不僅意外增加20.4萬(wàn)，增幅遠(yuǎn)高于預(yù)期，而且之前兩個(gè)月的就業(yè)數(shù)據(jù)也被上修。在12月美聯(lián)儲(chǔ)利率決議之前的政策真空期內(nèi)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞是市場(chǎng)交投的主要依據(jù)，基于當(dāng)前多數(shù)指標(biāo)均表現(xiàn)強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)美國(guó)四季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)會(huì)強(qiáng)于三季度。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方向明確，有助于未來(lái)原油消費(fèi)規(guī)模的擴(kuò)大，給油價(jià)止跌企穩(wěn)創(chuàng)造了有利環(huán)境。

宏觀背景改善僅能起到緩解跌勢(shì)的作用，原油還要面對(duì)內(nèi)部供需失衡的困擾。產(chǎn)量創(chuàng)下1930年以來(lái)的最高值和煉廠開(kāi)工季節(jié)性下滑共同推升美國(guó)原油商業(yè)庫(kù)存至1982年以來(lái)的同期峰值。供應(yīng)量大增的背后原因是頁(yè)巖氣已經(jīng)顛覆了美國(guó)能源市場(chǎng)格局，該國(guó)石油進(jìn)口量降至二十年來(lái)的最低水平，進(jìn)口依存度不斷下降。煉廠開(kāi)工季節(jié)性下滑主要因?yàn)?1月份是傳統(tǒng)的原油消費(fèi)淡季。這一時(shí)期，油價(jià)下跌概率較大，且往往容易出現(xiàn)年度低點(diǎn)。

短期來(lái)看，在冬季取暖需求高峰季展開(kāi)之前，原油無(wú)法擺脫弱勢(shì)姿態(tài)，唯有在消費(fèi)旺季啟動(dòng)之后，油價(jià)才能獲得企穩(wěn)反彈的動(dòng)力。目前而言，油價(jià)具備跌勢(shì)稍緩的條件，而迎來(lái)小規(guī)模反彈的時(shí)機(jī)尚未成熟。