國債期貨上市在即，銀行、保險機構(gòu)圍繞收購期貨公司，正在上演前赴后繼的好戲。
知情人士透露，此前一家股份制銀行曾有意收購某券商系期貨公司100%股權(quán)遭拒后，一家保險公司隨即進入談判，與這家期貨公司達(dá)成收購30%股權(quán)的意向性協(xié)議。
“這兩家銀行保險機構(gòu)，主要是沖著布局國債期貨來的?！彼麖娬{(diào)說。
記者進一步獲悉，上述達(dá)成30%股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的期貨公司與保險公司，均歸屬上海國資委管理，不排除后者撮合交易的可能。但收購協(xié)議還需證監(jiān)會與保監(jiān)會方面批準(zhǔn)。
證監(jiān)會方面要求被收購期貨公司注冊資金與客戶規(guī)模之間必須滿足一定比例，滿足更大客戶的業(yè)務(wù)需求與風(fēng)險管理能力，上述知情人士直言，不排除期貨公司被收購?fù)瑫r，需完成新一輪增資。
8月12日，記者獨家獲悉，中國建設(shè)銀行有意收購良茂期貨公司，借此布局國債期貨業(yè)務(wù)。但該消息未經(jīng)雙方證實。
一家銀行證券投資部人士指出，銀行保險機構(gòu)熱衷收購期貨公司背后，除了借此大幅提升國債期貨套期保值投資研究能力，還有獲取國債期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格的考量。
收購期貨另有目的
按照《期貨交易管理條例》規(guī)定，只有期貨公司具備期貨交易經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格。這意味著銀行保險機構(gòu)只能借鑒銀行在中國期貨交易所黃金期貨交易的會員資格，只能是自營部門參與國債期貨投資與倉單交割。
上述銀行證券投資部人士透露，銀行自營部門參與國債期貨投資，可能會面臨違規(guī)操作審查。因為部分銀行將自營部門資金與代客理財產(chǎn)品資金所投資的國債頭寸，悉數(shù)納入一個資金池進行風(fēng)險對沖，難以認(rèn)定屬于理財產(chǎn)品，還是銀行自營部門。
“除非銀行先建立一套理財產(chǎn)品登記與單獨會計核算制度，才能對國債期貨套保頭寸追根溯源。”在他看來，由于這套理財產(chǎn)品獨立核算制度尚未健全，銀行不得不另辟蹊徑，通過收購一家期貨公司變相獲取經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)牌照，并將銀行資金池的國債期貨套保頭寸納入經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)范疇，以滿足監(jiān)管要求。
一位曾與銀行有過收購溝通的期貨公司副總直言，除了期貨經(jīng)紀(jì)牌照，銀行還看重期貨公司的資本金、研發(fā)能力、硬件水準(zhǔn)，“感覺他們收購期貨公司還另有目的?！?/div>
爭取其他銀行保險機構(gòu)在國債期貨的結(jié)算交割資格，很可能是另一目的。
盡管銀行保險參與國債期貨的實施細(xì)則與交易指引尚未出臺，但銀監(jiān)會與保監(jiān)會有意將中小型銀行保險公司的國債期貨結(jié)算交割業(yè)務(wù)，交給大型國有銀行保險公司操作。
然而，中國金融期貨交易所規(guī)定特別結(jié)算會員只允許結(jié)算而不準(zhǔn)交易，即一旦大型銀行保險機構(gòu)為得到經(jīng)紀(jì)結(jié)算資格而入選特別結(jié)算會員，等于犧牲國債期貨的自營交易資格。
“如果能夠收購一家期貨公司，這個問題就能迎刃而解?！鄙鲜鲋槿耸客嘎叮吘广y行可以通過期貨公司向中金所申請得到交易結(jié)算會員或全面結(jié)算會員資格，為自身或受托客戶(包括簽訂結(jié)算協(xié)議的交易會員)辦理結(jié)算交割業(yè)務(wù)。
審批環(huán)節(jié)變數(shù)尚多
銀行保險公司收購期貨公司的如意算盤能否順利實現(xiàn)，存在變數(shù)。
上述知情人士透露，針對銀行保險公司收購期貨公司的交易門檻，證監(jiān)會方面要求期貨公司必須滿足注冊資金與客戶規(guī)模之間達(dá)到一定比例。
“這是為了確保期貨公司能滿足銀行保險機構(gòu)等大客戶國債期貨投資的資金監(jiān)管要求?！彼麖娬{(diào)說。畢竟銀行保險機構(gòu)投資國債期貨的倉單相當(dāng)大，資金實力偏弱的期貨公司無法承擔(dān)突發(fā)市場狀況的風(fēng)險沖擊。而銀行保險機構(gòu)通過收購期貨公司布局國債期貨業(yè)務(wù)，有助于提高監(jiān)管效率。
此前，為了扼制國債期貨合約交割月份投機，中金設(shè)立交割月份梯度限倉制度，要求交割前一個月中旬，單個投資者最大持倉量不得超過600手，當(dāng)月下旬再度降為300手。但這種限倉舉措未必滿足銀行保險機構(gòu)大額國債期貨頭寸交割需求。
“假如超過300手則只能開設(shè)其他賬戶，反而增加監(jiān)管難度。”在他看來，銀行保險公司可以將所有國債期貨頭寸設(shè)在一家已收購的期貨公司專用賬戶，便于監(jiān)管部門全面掌握交割頭寸最新變化。
但前述期貨公司副總指出，目前多數(shù)銀行保險機構(gòu)收購期貨公司，仍停留在早期溝通階段。一大收購難點是，多數(shù)銀行提出控股型收購，但期貨公司股東方不愿放棄期貨業(yè)務(wù)牌照。
前述知情人士透露，前文所述券商系期貨公司拒絕某股份制銀行提出的100%股權(quán)收購提議，正是因為券商不愿失去期貨公司控股權(quán)，而保險公司適時提出30%股權(quán)收購比例，恰好滿足券商的控股要求。
責(zé)任編輯：劉健偉
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