■銅:銅價有向上突破跡象 1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為75705元/噸,漲跌350元/噸。 2.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差:10元/噸。 3. 進口:進口盈利172.74元/噸。 4. 庫存:上期所銅庫存97756噸,漲跌-11019噸,LME庫存268500噸,漲跌400噸 5.利潤:銅精礦TC10.45美元/干噸,銅冶煉利潤-1225元/噸。 6.總結(jié):宏觀面各種不確定性塵埃落地,銅價回落后收斂。供應(yīng)方面,銅礦供應(yīng)偏緊預期持續(xù),精銅產(chǎn)量增速將趨緩。消費方面,10月下旬開始旺季預期交易結(jié)束,正好提供低吸機會。技術(shù)上逢支撐位做多,跌破止損,支撐位在73300-74500,72300-73000,其次是前低。注意需要反復做回升。短期73000-74500向上突破,可以此為止損嘗試做多。 ■鋅:高位大幅振蕩,逢支撐做多 1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價為26460元/噸,漲跌160元/噸。 2.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差:535元/噸,漲跌45元/噸。 3.進口利潤:進口盈利-112.35元/噸。 4.上期所鋅庫存52983元/噸,漲跌-24001噸。 LME鋅庫存274950噸,漲跌1050噸。 5.鋅11月產(chǎn)量數(shù)據(jù)50.98噸,漲跌0.16噸。 6.下游周度開工率SMM鍍鋅為64.6%,SMM壓鑄為55.79%,SMM氧化鋅為57.52%。 7.總結(jié):產(chǎn)量仍維持在50萬噸左右,預計后市產(chǎn)量回升力度有限。消費受到小幅抑制,假設(shè)旺季過去消費轉(zhuǎn)弱,則面臨累庫。技術(shù)上看,短期破位后預計下方空間有限,逢支撐位做多。支撐位依次24400-24600,23500-23200,22500-22800,因鋅精礦供應(yīng)緊張一直未能徹底解決。 ■工業(yè)硅: 1.現(xiàn)貨:上海有色通氧553#硅(華東)平均價為11600元/噸,相比前值上漲0元/噸;上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為11550元/噸,相比前值上漲0元/噸,華東地區(qū)差價為50元/噸;上海有色421#硅(華東)平均價為12200元/噸,相比前值上漲0元/噸; 2.期貨:工業(yè)硅主力價格為11785元/噸,相比前值上漲15元/噸; 3.基差:工業(yè)硅基差為-235元/噸,相比前值下跌85元/噸; 4.庫存:截至12-06,工業(yè)硅社會庫存為51.8萬噸,相比前值累庫0.0萬噸。按地區(qū)來看,黃埔港地區(qū)為3.3萬噸,相比前值累庫0.2萬噸,昆明地區(qū)為5.6萬噸,相比前值累庫0.2萬噸,天津港地區(qū)為6.2萬噸,相比前值累庫0.4萬噸,廣東交割庫為4.5萬噸,相比前值累庫0.1萬噸,江蘇交割庫為4.5萬噸,相比前值累庫0.0萬噸,昆明交割庫為4.5萬噸,相比前值降庫0.5萬噸,上海交割庫為4.5萬噸,相比前值降庫0.1萬噸,四川交割庫為4.5萬噸,相比前值累庫0.0萬噸,天津交割庫為4.5萬噸,相比前值降庫0.2萬噸,新疆交割庫為4.5萬噸,相比前值累庫0.0萬噸,浙江交割庫為4.5萬噸,相比前值降庫0.1萬噸; 5.利潤:截至10-31,上海有色全國553#平均成本為11641.7元/噸,對比上海有色553#均價的即時利潤為-392元/噸。 6.總結(jié):考慮到社會庫存較高、多晶硅排產(chǎn)減少等影響,向上驅(qū)動不強。且盤面的機會還剩兩種:目前12月份合約相比已交割的11月合約升水仍偏高,升水下跌的概率比上漲的概率要大;月間結(jié)構(gòu)的問題。工業(yè)硅目前正從con結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向back,正套也是一個思路。 ■雙鋁: 1.現(xiàn)貨:上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為20380元/噸,相比前值上漲30元/噸;上海有色氧化鋁價格指數(shù)均價為5769元/噸,相比前值上漲8元/噸; 2.期貨:滬鋁價格為20400元/噸,相比前值上漲105元/噸;氧化鋁期貨價格為5123元/噸,相比前值下跌95元/噸; 3.基差:滬鋁基差為-20元/噸,相比前值下跌75元/噸;氧化鋁基差為646元/噸,相比前值上漲103元/噸; 4.庫存:截至12-09,電解鋁社會庫存為55.3萬噸,相比前值上漲0.6萬噸。按地區(qū)來看,無錫地區(qū)為17.9萬噸,南海地區(qū)為14.8萬噸,鞏義地區(qū)為9萬噸,天津地區(qū)為2.2萬噸,上海地區(qū)為3.6萬噸,杭州地區(qū)為4.1萬噸,臨沂地區(qū)為2.1萬噸,重慶地區(qū)為1.6萬噸; 5.利潤:截至12-04,上海有色中國電解鋁總成本為21446.08元/噸,對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為-1086.08元/噸; 6.氧化鋁:從長期角度來看,礦端、供應(yīng)端、需求端均可反饋出氧化鋁基本面偏緊,礦有問題仍然是這一輪盤面炒作的主要因素,供減需增給與氧化鋁價格向上的驅(qū)動。盤面依然貼水現(xiàn)貨且外礦又出新干擾,偏強走勢至少可以看到春節(jié)前,但新高難以繼續(xù)看到,賣出看漲期權(quán)或者等合約價差收斂可做正套。 7.電解鋁:在海外市場方面,由于存在諸多不確定因素,越靠近年底,市場對明年的貿(mào)易前景的悲觀預期越強,根據(jù)11月鋁材數(shù)據(jù),搶出口現(xiàn)象確實存在,但本月出口訂單情況較為一般,后續(xù)不宜追高。 ■螺紋鋼:高位震蕩,等待會議指引 1、現(xiàn)貨:上海3420元/噸(-10),廣州3610元/噸(0),北京3270元/噸(0); 2、基差:01基差153元/噸(-7),05基差90元/噸(-19),10基差30元/噸(-17); 3、供給:周產(chǎn)量222.48萬噸(-5.4); 4、需求:周表需227.56萬噸(2.21);主流貿(mào)易商建材成交10.4318萬噸(1.39); 5、庫存:周庫存442.56萬噸(-5.08); 6、總結(jié):螺紋高位震蕩,等待會議指引。一方面,前期悲觀的預期和不確定性在會議的積極信號中有所提振,市場再次驗證了寬松政策仍將延續(xù),國家提振經(jīng)濟的思路進一步深化。另一方面,05合約面臨部分政策形成實物工作量,疊加即將收官的十四五,市場信心有所加強。不過,冬儲預期正在走弱,未來形成的實物工作量仍值得關(guān)注。短期內(nèi),經(jīng)濟會議尚未召開,利好情緒仍存,空單擇機止盈離場,多單參與者建議短線操作。持續(xù)關(guān)注本周中央重要會議的政策風向。 ■鐵合金:雙硅估值調(diào)整,等待宏觀指引 1、現(xiàn)貨:錳硅6517#內(nèi)蒙市場價6100元/噸(0),寧夏市場價6050元/噸(0),廣西市場價6150元/噸(0);硅鐵72#內(nèi)蒙市場價6200元/噸(0),寧夏市場價6150元/噸(0),甘肅市場價6150元/噸(0); 2、期貨:錳硅主力合約基差-118元/噸(-14),錳硅月間差(2501合約與2505合約)-50元/噸(4);硅鐵主力合約基差-6元/噸(-82),硅錳月間差(2501合約與2505合約)34元/噸(10); 3、供給:全國錳硅日均產(chǎn)量28210噸(360),187家獨立硅錳企業(yè)開工率44.89%(2.36);全國硅鐵日均產(chǎn)量17180噸(-80),136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開工率40.49%(-0.14); 4、需求:錳硅日均需求17756.29噸(-65.29),硅鐵日均需求2868.3噸(-52.64); 5、庫存:錳硅63家樣本企業(yè)庫存21.7萬噸(0.8),硅鐵60家樣本企業(yè)庫存6.7萬噸(0.2); 6、總結(jié):鐵合金盤內(nèi)調(diào)整,錳硅主力合約收盤于6348元/噸,較上一交易日上漲44元/噸,硅鐵主力合約收盤于6356元/噸,較上一交易日上漲82元/噸。 成本方面,錳硅原料端南非礦因冬儲需求和發(fā)運量的減少,價格略有增加,且加蓬礦因康密勞罷工問題的延續(xù),1月對華報價上漲0.15美元/噸度,疊加化工焦已進行新一輪提漲,目前錳硅成本支撐較有力,向下空間有限。硅鐵成本方面,原料蘭炭成本下降約50元/噸及寧夏地區(qū)電價的下跌硅鐵成本支撐減弱。錳硅南方地區(qū)現(xiàn)貨價格的上漲使利潤空間略有擴大,北方地區(qū)變化不大。硅鐵方面成本和現(xiàn)貨價均無明顯變化。驅(qū)動方面,鐵合金下游需求下降,進入冬季,鋼廠已步入消費淡季,本周五大材產(chǎn)量略有下降。但目前正值12月冬儲和鋼招的開啟,對鋼材原料有一定的補庫需求,需求端暫穩(wěn)。盡管鐵合金供需略顯寬松,尤其是硅鐵供應(yīng)高位,但因冬儲和12月宏觀政策預期仍有一定反彈向上空間。短期內(nèi)鐵合金跟隨黑色區(qū)間震蕩,錳硅支撐位6150-6200元/噸區(qū)間附近,硅鐵支撐位在6150-6200元/噸附近,后續(xù)關(guān)注12月宏觀政策會議、鐵合金廠產(chǎn)量和下游冬儲補庫情況。 ■紙漿:區(qū)間震蕩 1.現(xiàn)貨:漂針漿銀星現(xiàn)貨價6250元/噸(0),凱利普現(xiàn)貨價6350元/噸(0),俄針牌現(xiàn)貨價5800元/噸(0);漂闊漿金魚現(xiàn)貨價4420元/噸(0),針闊價差1830元/噸(0); 2.基差:銀星基差-SP01=420元/噸(-4),凱利普基差-SP01=520元/噸(-4),俄針基差-SP01=-30元/噸(-4); 3.供給:上周木漿生產(chǎn)量為38.51萬噸(-1.68);其中,闊葉漿產(chǎn)量為為19.37萬噸(-0.93),產(chǎn)能利用率為71.58%(-3.44%); 4.進口:針葉漿銀星進口價格為785美元/噸(0),進口利潤為-264.22元/噸(0),闊葉漿金魚進口價格為650美元/噸(0),進口利潤為-987.7元/噸(0); 5.需求:木漿生活用紙均價為6400元/噸(0),木漿生活用紙生產(chǎn)毛利282.69元/噸(-7.21),白卡紙均價為4199元/噸(0),白卡紙生產(chǎn)毛利401元/噸(25),雙膠紙均價為5140元/噸(0),雙膠紙生產(chǎn)毛利72.5元/噸(214.8),雙銅紙均價為5585.71元/噸(0),銅版紙生產(chǎn)毛利782元/噸(212); 6.庫存:上期所紙漿期貨庫存為337902噸(0);上周紙漿港口庫存為184.1萬噸(13) 7.利潤:闊葉漿生產(chǎn)毛利為925.75元/噸(1.74),化機漿生產(chǎn)毛利為-116.17元/噸(1.16)。 8.總結(jié):日內(nèi)漲跌幅-0.17%,現(xiàn)貨價格6250元/噸(0),針闊價差1830元/噸(0今年四季度紙漿主要的矛盾是弱需求,在需求端矛盾逐步緩解,供給端并未進一步惡化的情況下,紙漿價格可能逐步恢復彈性。因此,可年前關(guān)注區(qū)間下沿布局做多的機會,下方空間有限,上方空間在基本面有所好轉(zhuǎn)+針葉漿庫存壓力不大的情況下,有一定想象空間。關(guān)注下周政治局會議指引、下游去庫漲價情況和海外宏觀因素。 ■尿素:本周尿素廠庫小幅累庫 1.現(xiàn)貨:尿素小顆粒山東現(xiàn)貨價1790元/噸(0),河南現(xiàn)貨價1780元/噸(0),河北現(xiàn)貨價1800元/噸(0),安徽現(xiàn)貨價1800元/噸(0); 2.基差:山東小顆粒-UR01=55元/噸(1),河南小顆粒-UR01=45元/噸(1); 3.供給:尿素日生產(chǎn)量為18.199萬噸(-0.07),其中,煤頭生產(chǎn)量為15.074萬噸(0.03),氣頭生產(chǎn)量為3.125萬噸(-0.1); 4.需求:上周尿素待發(fā)訂單天數(shù)為7.18天(-0.88),下游復合肥開工率為41.92%(6.47),下游三聚氰胺開工率為55.78%(0); 5.出口:中國大顆粒FOB價格為263美元/噸(0),中國小顆粒FOB價格為258美元/噸(0),出口利潤為-293.46元/噸(-1.92); 6.庫存:昨日上期所尿素期貨倉單為6212張(-165);本周尿素廠內(nèi)庫存為143.24萬噸(4.24); 7.利潤:尿素固定床生產(chǎn)毛利為-404元/噸(37),氣流床生產(chǎn)毛利為40元/噸(-10),氣頭生產(chǎn)毛利為-43元/噸(0)。 8.總結(jié):尿素日內(nèi)漲跌幅-0.69%,現(xiàn)貨價格多數(shù)持平。本周尿素廠內(nèi)庫存為143.24萬噸(4.24)。12月9日,印度NFL宣布尿素進口招標,12月19日截標,12月20日開標,最晚船期2025年2月10日。進入12月份,氣頭檢修如期兌現(xiàn)。國內(nèi)內(nèi)蒙及西南地區(qū)將陸續(xù)停車檢修,日產(chǎn)從19萬噸回落至18.2萬噸附近,但從檢修時間及檢修損失量來看,日產(chǎn)仍高于同期水平。需求端的增量則來自于復合肥的開工回升和儲備需求。因此,基本面短期持續(xù)好轉(zhuǎn)。短期內(nèi),除非環(huán)?;蛳逇庹邔е庐a(chǎn)量大幅下降,近月合約估值將繼續(xù)承壓;而盤面情況來看,成本線對尿素盤面有所支撐。后續(xù)重點關(guān)注宏觀預期變化、西南限氣影響和出口預期變化。 ■油脂:馬棕庫存高于預期 1.現(xiàn)貨:廣州24℃棕櫚油10120(-160);山東一豆8280(+20);東莞三菜9160(+200) 2.基差:05合約一豆158(-4);01合約棕櫚油138(-176);05三菜-86(+78) 3.成本:1月船期馬來24℃棕櫚油FOB 1210美元/噸(-10);1月船期巴西大豆CNF 446美元/噸(-3);1月船期加菜籽CNF 511美元/噸(0);美元兌人民幣7.26(-0.01) 4.供給:SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,12月1-10日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)減少12.89%,出油率減少0.57%,產(chǎn)量減少15.89%。 5.需求:SGS數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞12月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為269587噸,較上月的365121噸減少26.2%。 6.庫存:第48周末,國內(nèi)棕櫚油庫存總量為45.7萬噸,較上周的49.1萬噸減少3.4萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為121.5萬噸,較上周的122.9萬噸減少1.4萬噸。國內(nèi)進口壓榨菜油庫存量為49.5萬噸,較上周的48.2萬噸增加1.3萬噸。 7.總結(jié):今年一季度馬來西亞受到的干旱影響或在表現(xiàn)在四季度的棕櫚油產(chǎn)量同比下滑。馬來西亞11月底棕櫚油庫存為184萬噸,減少2.6%。11月毛棕櫚油產(chǎn)量為162萬噸,減少9.8%。出口為149萬噸,下降14.74%。USDA報告顯示,全球24/25年度棕櫚油產(chǎn)量預計為7962.9萬噸,較上月預估下修55萬噸;期末庫存預計為1522.7萬噸,較上月預估下修52.3萬噸。二季度產(chǎn)地棕櫚油基本面存在轉(zhuǎn)弱可能。國內(nèi)菜油受進口政策以及海外出口關(guān)稅影響出現(xiàn)大漲,但國內(nèi)基本面轉(zhuǎn)強的拐點演變偏慢,海外油菜籽或也僅是獲得支撐,不宜過度樂觀。 ■菜粕:未來油菜籽進口壓力減小 1.現(xiàn)貨:廣西36%蛋白菜粕2040(+20) 2.基差:05菜粕-234(+21) 3.成本:1月船期加菜籽CNF 511美元/噸(0);美元兌人民幣7.26(-0.01) 4.供應(yīng):中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,第49周進口壓榨菜粕產(chǎn)量7.21萬噸。 5.需求:第48周國內(nèi)菜粕周度提貨量7.62萬噸 6.庫存:中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,第48周末,國內(nèi)進口壓榨菜粕庫存量為8.5萬噸,較上周的7.7萬噸增加0.8萬噸。 7.總結(jié):USDA報告顯示,全球24/25年度菜籽產(chǎn)量預計為8618萬噸,同比下降370.5萬噸;期末庫存預計為719.4萬噸,同比下降291.5萬噸。ICE油菜籽第三次在前低位置獲得支撐。上周國內(nèi)油廠菜籽壓榨出現(xiàn)大幅縮量。但油廠油菜籽庫存大幅累升,榨利未見明顯倒掛。如果進口不受貿(mào)易中斷影響,未來壓榨仍可能再度回升。產(chǎn)業(yè)對于加菜油、粕進口方面或有顧慮,關(guān)注進口政策變化。12、1月國內(nèi)油菜籽到港壓力或因油廠克制而減少。關(guān)注國內(nèi)菜系基本面變化,預計仍將受弱現(xiàn)實拖累。 責任編輯:唐正璐 |
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.levitate-skate.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負責人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負責人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位