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李莉:短期內(nèi)原油或維持強(qiáng)勢

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2013-07-23 08:51:13 來源:中期研究院
在本輪商品走勢中,原油表現(xiàn)較為突出,而在原油的引導(dǎo)下,國內(nèi)化工品也呈現(xiàn)出較為頑強(qiáng)的抗跌性。究其原因,主要還是基本面的因素在起作用。這包括宏觀經(jīng)濟(jì)基本面以及原油自身行業(yè)基本面的雙重作用??偟膩砜矗壳笆袌鋈匀皇抢嘁蛩卣贾鲗?dǎo)地位,短期內(nèi)原油仍將維持強(qiáng)勢,但隨著消費(fèi)旺季的結(jié)束及地緣政治因素作用的退潮,中長期原油存在回調(diào)可能。

從宏觀經(jīng)濟(jì)來看,最重要的影響因素有二:一是美聯(lián)儲對退出QE的態(tài)度反復(fù)不定,時而對退出QE言之鑿鑿,時而又繼續(xù)撫慰市場情緒,強(qiáng)化其鴿派屬性。尤其是最近,伯南克淡化此前其強(qiáng)硬的“鷹派”論調(diào)給全球金融市場帶來的“過山車”式的負(fù)面沖擊。短期流動性維持充裕的環(huán)境無疑為原油市場營造了利多氛圍;二是中國近期公布的包括二季度GDP在內(nèi)的一系列重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合市場預(yù)期。尤其是GDP,雖然繼續(xù)下滑但仍在“下限”之上。同時,在政府對經(jīng)濟(jì)下滑容忍度不斷提升的背景下,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整依舊是今年經(jīng)濟(jì)工作的主要思路。除非經(jīng)濟(jì)快速下滑,政府才會出手繼續(xù)加大投資,否則經(jīng)濟(jì)可能有更多的機(jī)會來進(jìn)行慢工出細(xì)活的結(jié)構(gòu)改造。實體經(jīng)濟(jì)去庫存去產(chǎn)能,虛擬經(jīng)濟(jì)去杠桿將是下半年的發(fā)展思路和重點(diǎn)??偟膩砜?,下半年中國出臺大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激措施的可能性非常小。這樣,表現(xiàn)在對以原油為首的大宗商品的需求上來,預(yù)計中國對原油的需求放緩也將會逐步顯現(xiàn)出來,原油后期存在回調(diào)的可能性。

從原油行業(yè)的基本面來看,近期價格維持強(qiáng)勢的影響因素主要有:一是近期地緣政治因素表現(xiàn)得較為集中。敘利亞汽車爆炸事件等直接影響到原油的供給,從而對價格造成影響。實際上,在2011年和2012年油價的大幅飆升中,伊朗危機(jī)等政治地緣因素就起到了最直接的推動作用。地域局勢是客觀存在的對油價有著重要影響的因素,從這個角度來說,原油的溢價效應(yīng)還未完全展現(xiàn),未來還存有一定空間;二是,在季節(jié)性因素作用下,原油消費(fèi)短期向好。近期原油庫存下降很快,顯示下游消費(fèi)持續(xù)走好。EIA庫存報告顯示,截止到6月28日,美國原油庫存達(dá)到3.84億桶,雖然仍維持在較高水平,但較前期已經(jīng)明顯下降。同時,進(jìn)入7月份,墨西哥灣進(jìn)入颶風(fēng)高發(fā)期,由颶風(fēng)引起的原油供給將出現(xiàn)不足,再加上7、8兩月是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季,預(yù)計原油庫存將進(jìn)一步下降,而油價繼續(xù)走高的概率也會增大;三是,從歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看,美元指數(shù)與原油價格的背離往往會維持兩到三個月。截止到目前,本輪美元指數(shù)與原油價格的背離剛剛持續(xù)1個多月,因此,其后續(xù)可能會繼續(xù)延續(xù)這種趨勢。隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的日益強(qiáng)勁,美元指數(shù)走強(qiáng)的概率不斷加大,而原油可能也會跟隨這種趨勢而在短期內(nèi)繼續(xù)維持強(qiáng)勢。

但從中長期來看,原油價格確實存在回調(diào)的可能,尤其是在9月、10月之后。首先,地緣政治因素階段性的影響在逐漸減弱;其次,在9月、10月的原油消費(fèi)旺季過后,其炒作因素也將消退;最后,今年年初以來,基金不斷大規(guī)模地涌入,配合下游基本面的利好對油價起到推波助瀾的作用。但其持倉量目前已達(dá)到2008年記錄的歷史高持倉水平,后期存在減持的趨勢。在諸多利多題材逐步退潮之后,預(yù)計原油價格會出現(xiàn)一定回調(diào)。
責(zé)任編輯:翁建平

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