豆粕自5月初開始筑底上漲，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)由3850元/噸上漲至最高4150元/噸，期貨市場(chǎng)前主力1309合約在6月5日上漲至最高價(jià)3600元/噸，現(xiàn)主力1401合約在6月3日上漲至最高價(jià)3307元/噸，兩個(gè)合約分別在最高價(jià)后開始振蕩調(diào)整。豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存緊張，市場(chǎng)預(yù)期后市進(jìn)口大豆到港大幅增加，造成豆粕期貨貼水，豆粕期貨1401合約則受預(yù)期新年度大豆產(chǎn)量增加影響，出現(xiàn)遠(yuǎn)月合約貼水現(xiàn)象。

現(xiàn)貨庫(kù)存緊張、進(jìn)口大豆到港延遲，以及豆粕期貨受禽流感疫情影響超跌，是本輪豆粕價(jià)格上漲的主要原因。目前M1309合約和M1401合約在上漲最高價(jià)后的振蕩區(qū)間，正好與我國(guó)6、7、8月份到港大豆，按照點(diǎn)價(jià)折算后的到港成本推算出的豆粕理論銷售成本3500元/噸相符，可以說(shuō)本次上漲供需方面炒作因素的影響已經(jīng)全部實(shí)現(xiàn)，后期價(jià)格走勢(shì)將由新的因素決定。

影響豆粕1309合約的主要因素經(jīng)過(guò)這次上漲，已經(jīng)基本都得以實(shí)現(xiàn)，后期主要關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)銷售進(jìn)度和港口大豆到港進(jìn)度是否符合預(yù)期。另外，M1309合約處在新舊年度交替的時(shí)點(diǎn)，雖然往年這個(gè)時(shí)點(diǎn)舊貨消耗殆盡，新貨未大量上市，為多逼空行情創(chuàng)造了條件，但今年南美進(jìn)口大豆因港口問(wèn)題，到達(dá)我國(guó)的時(shí)間不斷延期，這就導(dǎo)致現(xiàn)階段我國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)供給緊張，而往年緊張的時(shí)點(diǎn)則會(huì)有大量進(jìn)口到港，最新預(yù)期7—8月份將有1290萬(wàn)噸大豆到港，所以今年的多逼空行情很難上演。預(yù)期豆粕M1309合約價(jià)格將維持振蕩，并且通過(guò)現(xiàn)貨價(jià)格向期貨靠攏的方式，不斷縮小價(jià)差。

影響豆粕M1401合約的因素，主要集中在新年度大豆的產(chǎn)量方面。因前期美國(guó)降雨天氣影響，玉米(2429,4.00,0.16%)播種進(jìn)度緩慢，美國(guó)農(nóng)民很有可能將玉米改種大豆，雖然6月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部沒(méi)有改變大豆和玉米種植面積的預(yù)估，但2013/2014年度美豆產(chǎn)量很可能創(chuàng)出新高。在此基調(diào)下，豆粕M1401合約價(jià)格將一直受到壓制，但生長(zhǎng)期的天氣炒作將為其帶來(lái)反彈動(dòng)力，并且是未來(lái)豆粕市場(chǎng)價(jià)格演繹的主導(dǎo)因素。