在美聯(lián)儲(chǔ)QE3短期無(wú)望、希臘退出歐元區(qū)預(yù)期減弱及歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵的影響下，金價(jià)近期反復(fù)測(cè)試1600美元/盎司的支撐力度，并勉強(qiáng)守住該位。目前，金價(jià)所處位置十分微妙，雖然短期處于強(qiáng)勢(shì)，但上方1670美元/盎司的壓力顯著。如果金價(jià)不能有效突破該位置，金價(jià)將繼續(xù)測(cè)試1530美元/盎司的前期低點(diǎn)。

QE3短期無(wú)望

8月3日，美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，7月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加16.3萬(wàn)，高于市場(chǎng)預(yù)期的10萬(wàn)，其中私人部門(mén)就業(yè)增加17.2萬(wàn)，高于預(yù)期的11萬(wàn)。周平均工作小時(shí)數(shù)在34.5，符合市場(chǎng)預(yù)期。在連續(xù)3個(gè)月就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期后，此次就業(yè)數(shù)據(jù)的超預(yù)期極大提振了市場(chǎng)信心。考慮到首次失業(yè)人數(shù)持續(xù)下降，我們認(rèn)為美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)仍處于溫和復(fù)蘇之中。

美國(guó)商務(wù)部最新公布的二季度GDP為1.5%，高于市場(chǎng)預(yù)期的1.4%。雖然與去年四季度的4.1%以及今年一季度的2.0%相比有所下滑，但從分項(xiàng)數(shù)據(jù)可以看出，美國(guó)貿(mào)易增長(zhǎng)依然穩(wěn)定。此外，房地產(chǎn)市場(chǎng)也表現(xiàn)積極，住宅投資二季度增長(zhǎng)9.7%。房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖使得勞動(dòng)力市場(chǎng)也隨之改善。

今年下半年美國(guó)的GDP將會(huì)比上半年更加穩(wěn)健，經(jīng)濟(jì)將從這次短暫的軟著陸中恢復(fù) 。因此，美聯(lián)儲(chǔ)在下個(gè)月的FOMC會(huì)議上不會(huì)聲明重大的貨幣政策，這對(duì)于在近期因QE3預(yù)期而反彈的金價(jià)來(lái)講，后期上行動(dòng)能乏力。

希臘退歐預(yù)期升溫

希臘新政府需要在8月20日向歐洲央行償還約31億歐元的債務(wù)，而下一筆310億歐元的援助資金能否在9月前到位仍不得而知。面對(duì)這樣的形勢(shì)，關(guān)于希臘退出歐元區(qū)的猜測(cè)在未來(lái)一段時(shí)間將有增無(wú)減。

希臘退出意味著歐元區(qū)極有可能全盤(pán)瓦解，愛(ài)爾蘭、葡萄牙、西班牙、塞浦路斯或?qū)㈥懤m(xù)退出，最近西班牙局勢(shì)動(dòng)蕩正是對(duì)這種觀點(diǎn)的警告。在兩次選舉被拖延后，“三駕馬車(chē)”對(duì)希臘政府經(jīng)濟(jì)改革的深度審查已于上周開(kāi)始，約在9月初公布評(píng)估結(jié)果。由于救助計(jì)劃已偏離正軌數(shù)月，因此，在之前審查的基礎(chǔ)上可能出現(xiàn)新增的融資缺口，“三駕馬車(chē)”恐將發(fā)現(xiàn)情況不容樂(lè)觀。

援助方案屢次不達(dá)標(biāo)，IMF是否繼續(xù)參與援助計(jì)劃也是未知數(shù)。如果IMF9月份選擇撒手不管，拒絕發(fā)放下一筆援助資金，那么即便“三駕馬車(chē)”中的歐洲央行繼續(xù)堅(jiān)持，剩下的歐元集團(tuán)中也至少會(huì)有部分成員國(guó)發(fā)現(xiàn)他們難以對(duì)本國(guó)議會(huì)和選民解釋為什么在IMF都放棄的情況下還要為別國(guó)提供援助。德國(guó)的很多官員已經(jīng)發(fā)出這樣的言論：希臘退出歐元區(qū)可能是不可避免的。一旦希臘問(wèn)題再生變數(shù)，市場(chǎng)將會(huì)轉(zhuǎn)向美元尋求避險(xiǎn)，從而對(duì)金價(jià)造成不利影響。

歐債危機(jī)繼續(xù)發(fā)酵

作為歐元區(qū)的最大經(jīng)濟(jì)體，德國(guó)對(duì)歐央行有著巨大的影響力。正是德國(guó)的強(qiáng)烈反對(duì)，歐央行無(wú)法大量進(jìn)行國(guó)債購(gòu)買(mǎi)，只能通過(guò)向銀行提供流動(dòng)性的迂回方式來(lái)支持國(guó)債市場(chǎng)。對(duì)德國(guó)來(lái)說(shuō)，目前的危機(jī)賦予了他前所未有的話語(yǔ)權(quán)。在這場(chǎng)危機(jī)之中，由于各國(guó)有求于德國(guó)，德國(guó)才可以主導(dǎo)目前歐元區(qū)政策的走向。站在德國(guó)的立場(chǎng)上，自然不希望在其政治訴求完全滿足前，歐央行把事態(tài)平息下來(lái)。

因此，我們認(rèn)為歐債危機(jī)有可能進(jìn)一步發(fā)酵，事態(tài)越緊急，或是德國(guó)的訴求滿足得越多，歐央行在博弈中所具有的話語(yǔ)權(quán)就越大，直到事態(tài)緊急到令歐央行在與德國(guó)的博弈中擁有足夠的籌碼，能夠頂住德國(guó)的壓力。屆時(shí)，歐央行才會(huì)承諾無(wú)限量購(gòu)買(mǎi)歐元區(qū)國(guó)家國(guó)債。而在那之前，歐債危機(jī)恐怕難以得到實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn)，金價(jià)也無(wú)法從歐債危機(jī)的發(fā)酵中得到支撐。