四、 資金差異

資金是推動行情發(fā)展的源泉，資金的進(jìn)出對于行情的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，反應(yīng)在期貨品種上則是指持倉的變化。因此，對比兩個(gè)時(shí)間段LME銅持倉的變化對于判斷銅價(jià)的走勢具有一定的參考意義。

圖8、2004-2006年LME銅持倉變化

數(shù)據(jù)來源：文華財(cái)經(jīng)

對比這兩個(gè)時(shí)間段的持倉變化可以明顯看出，在2003-2005年的逼倉行情中，持倉是一路增加的，顯示不斷有資金在進(jìn)入銅市場，這就好比眾人拾柴火焰高；而從2011年開始，銅的持倉卻一路減少，資金正在大量撤出銅市場，沒有資金推動的市場，想要出現(xiàn)大幅上漲無疑于釜底抽薪卻仍希望湯水沸騰不止。

五、綜述

綜合前述理由，我認(rèn)為此次就算真實(shí)存在逼倉行為，也不太可能成功，因?yàn)榛久娌⒉慌浜香~價(jià)的上漲，反而有利于銅價(jià)的下跌，想要憑一己之力推升銅價(jià)，實(shí)屬不易，反倒可能被別的機(jī)構(gòu)圍獵，中國企業(yè)經(jīng)過了國儲銅事件后，已變得相對謹(jǐn)慎，再故伎重演逼倉中國企業(yè)恐難得逞。

現(xiàn)在銅價(jià)還處于相對的高位，對于有套保需求的企業(yè)，此時(shí)應(yīng)是較好的套保時(shí)機(jī)，而對于投機(jī)者來說，一旦價(jià)格重新回到8000以下，則是非常好的做空時(shí)機(jī)。