進(jìn)口來的銅，借助一張銀行遠(yuǎn)期信用證，搖身成為部分國內(nèi)企業(yè)獲取低息資金的重要手段。而這些銅也有了一個(gè)專屬名字“融資銅”，具體表現(xiàn)為以融資為目的購進(jìn)銅實(shí)物。其形式之一是，企業(yè)從銀行開具信用證，先從國外進(jìn)口銅，在國內(nèi)賣出后再向銀行還款。也有企業(yè)先采購銅，然后去銀行做抵押融資。

對于金屬作為融資工具的操作中，銅較受歡迎。首先，在存在遠(yuǎn)期信用證支付的背景下，對于融資者而言，銅的單價(jià)較高，可以以少量銅撬動(dòng)較多的資金量；其次，銅資源稀缺以及變現(xiàn)能力較強(qiáng)。因?yàn)槟壳爸袊咽鞘澜玢~消費(fèi)的第一大國，需求量很大，進(jìn)口后易轉(zhuǎn)手套出現(xiàn)金，從而實(shí)現(xiàn)融資。此外，銅資源稀缺，長波段來看，銅價(jià)趨漲，也便于操作。

據(jù)了解，2008年以來，融資銅需求在國內(nèi)銅進(jìn)口中占比呈逐年升高的態(tài)勢。2011年3月，國家外匯管理局出臺文件加強(qiáng)外匯業(yè)務(wù)管理，曾使得融資銅業(yè)務(wù)一度沉寂，然而，伴隨貿(mào)易條件的逐步改善，這一市場近期又出現(xiàn)峰回路轉(zhuǎn)的跡象。國內(nèi)銅進(jìn)口復(fù)蘇的背后，暗藏的正是融資銅需求的回暖。

與2011年以前不同，目前進(jìn)口銅的已不僅是涉銅企業(yè)，很多從事資金運(yùn)作的機(jī)構(gòu)和個(gè)人也已參與其中。銅進(jìn)口增加直接導(dǎo)致銅庫存增加，而銅庫存增加又使外界誤以為中國實(shí)際用銅需求增加。而實(shí)際上，從去年年底開始，中國銅的下游需求同比下降了三分之一。

融資銅又復(fù)興生產(chǎn)企業(yè)受拖累

對于電纜、五金、家電等用銅企業(yè)來說，“融資銅”帶來的是巨大的成本波動(dòng)。由于我國是全球最大的銅進(jìn)口國，所以在很大程度上，中國銅進(jìn)口量影響國際銅價(jià)。中國需求經(jīng)常被拿來炒作，所以大量的“融資銅”對銅價(jià)的影響是不言而喻的。

利用進(jìn)口銅進(jìn)行融資的企業(yè)，并不在乎銅價(jià)本身帶來的收益，他們甚至可以承受虧損，因此經(jīng)常造成國際國外價(jià)格出現(xiàn)倒掛，從而造成國內(nèi)銅價(jià)的不正常波動(dòng)。上海外高橋(600648,股吧)保稅區(qū)相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，近期銅庫存已經(jīng)有將近50萬噸，但這絕不代表全部的市場需求。其中不少庫存都屬于融資銅。從去年開始到今年一季度，國際銅價(jià)一路飆漲，并突破1萬美元/噸大關(guān)。而最近幾個(gè)月，銅價(jià)出現(xiàn)了一波快速下跌。

靠進(jìn)口銅融資的企業(yè)不在乎內(nèi)外價(jià)差和價(jià)格波動(dòng)，但對以銅為原材料的生產(chǎn)企業(yè)來說，這可苦了他們，因近期下跌的銅價(jià)并沒有為其帶來多少甜頭，反而推高了成本。目前國內(nèi)銅價(jià)相比去年同期仍處于高位，企業(yè)的成本壓力一點(diǎn)也沒有降低。相反，在年初銅價(jià)暴漲時(shí)，企業(yè)儲備了不少原料銅，現(xiàn)在銅價(jià)下跌，一下子拉低了成品的銷售價(jià)格，企業(yè)成本反而被推高了。也就是說，之前上漲的銅價(jià)已經(jīng)完全轉(zhuǎn)嫁成為生產(chǎn)成本，銅價(jià)如果繼續(xù)下跌，成品價(jià)格也會大幅降低，企業(yè)很可能會因?yàn)殂~價(jià)的暴漲暴跌而陷入虧損。