宏觀與產(chǎn)業(yè)

1、中國經(jīng)濟(jì)11月份“成績單”出爐，國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升。國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，11月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.4%，社會消費品零售總額增長3.0%，全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)增長6.1%。1-11月份，全國固定資產(chǎn)投資同比增長3.3%，其中房地產(chǎn)開發(fā)投資下降10.4%。11月份，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.0%，與上月持平。

2、中央財辦有關(guān)負(fù)責(zé)同志解讀2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神表示，擴(kuò)大內(nèi)需是戰(zhàn)略之舉，提振消費是重中之重。明年將實施提振消費專項行動，重點是把促消費和惠民生緊密結(jié)合起來。要在增強消費能力、提升消費意愿上下功夫，要在適應(yīng)消費結(jié)構(gòu)變化、增強供需適配性上做文章；要穩(wěn)定民營企業(yè)政策預(yù)期和發(fā)展信心，有效激發(fā)民間投資活力；明年支持“兩新”的超長期特別國債資金將比今年大幅增加，研究將更多市場需求廣、更新?lián)Q代潛力大的產(chǎn)品和領(lǐng)域納入政策支持范圍；明年穩(wěn)步擴(kuò)大制度型開放，大力提升外貿(mào)韌性。

資本市場

1、昨日A股與港股市場

A股三大指數(shù)集體下跌，半導(dǎo)體、券商、航空、房地產(chǎn)跌幅靠前，PEEK材料、抖音豆包、AI穿戴、機器人概念股回調(diào)；零售股再掀漲停潮，冰雪旅游、高速銅連接、CPO題材走強。截至收盤，上證指數(shù)跌0.16%報3386.33點，深證成指跌1.3%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.51%，北證50跌3.44%，科創(chuàng)50跌1.47%，萬得全A跌0.79%，萬得A500跌0.74%，中證A500跌0.7%，市場成交1.72萬億元。

香港恒生指數(shù)收跌0.88%報19795.49點，恒生科技指數(shù)跌1.45%，恒生國企指數(shù)跌0.75%。醫(yī)藥醫(yī)療、科技、原材料、地產(chǎn)板塊跌幅居前。大市成交1340.7億港元，南向資金凈賣出3.87億港元。

2、昨日美股、美債與匯率

美國三大股指收盤漲跌不一，道指跌0.25%報43717.48點，錄得連續(xù)第八日下跌，標(biāo)普500指數(shù)漲0.38%報6074.08點，納指漲1.24%報20173.89點，再創(chuàng)新高。聯(lián)合健康集團(tuán)跌超4%，威瑞森電信跌逾3%，領(lǐng)跌道指。萬得美國科技七巨頭指數(shù)漲1.43%，特斯拉漲超6%，谷歌漲逾3%。中概股普遍下跌，阿特斯太陽能跌超8%，愛奇藝跌逾7%。

美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲1.9個基點報4.26%，3年期美債收益率漲1.9個基點報4.236%，5年期美債收益率漲1.8個基點報4.263%，10年期美債收益率漲1.3個基點報4.404%，30年期美債收益率漲0.3個基點報4.598%。

紐約尾盤，美元指數(shù)跌0.08%報106.86，非美貨幣表現(xiàn)分化，歐元兌美元漲0.08%報1.0511，英鎊兌美元漲0.5%報1.2684，澳元兌美元漲0.14%報0.6370，美元兌日元漲0.35%報154.16，美元兌瑞郎漲0.2%報0.8945，離岸人民幣對美元跌131個基點報7.2926。

今日提示

09:20 中國央行公開市場有1416億元7天期逆回購到期

22:15 美國11月工業(yè)產(chǎn)出

商品相關(guān)信息和夜盤動向（按昨日結(jié)算價）

1、商品相關(guān)信息：

據(jù)國家統(tǒng)計局，11月，規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量4.3億噸，同比增長1.8%；進(jìn)口煤炭5498萬噸，增長26.4%。原油產(chǎn)量1725萬噸，增長0.2%；進(jìn)口原油4852萬噸，增長14.4%。天然氣產(chǎn)量207億立方米，增長3.1%；進(jìn)口天然氣1080萬噸，下降0.8%。

2、夜盤動向：（按昨日結(jié)算價）

國內(nèi)商品期貨夜盤收盤多數(shù)上漲，能源化工品普遍上漲，20號膠漲1.46%，PVC漲1.28%，PTA漲1.25%。黑色系多數(shù)上漲。農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，棕櫚油跌1.2%?；窘饘贊q跌不一，滬錫漲0.48%，滬銅漲0.23%，滬鉛漲0.2%，滬鎳跌0.64%，滬鋁跌0.79%，滬鋅跌0.83%。滬金漲0.06%，滬銀漲0.41%。

策略參考和回顧

【期指】周一A股整體下行，上證指數(shù)跌0.16%，深成指跌1.3%，創(chuàng)業(yè)板跌1.5%，北證50跌3.4%，科創(chuàng)50跌1.47%，全A平均股價20.81，跌1.3%，全市場成交17168億元，縮量3730億元。期指中，IC和IM跌超1%，IH相對抗跌，各期指跌幅排名：IM>IC>IF>IH。隔夜美股分化，道指繼續(xù)調(diào)整，特斯拉大漲，聯(lián)袂納斯達(dá)克指數(shù)創(chuàng)歷史新高，同期中國金龍指數(shù)跌2.16%。昨日公布的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，對盤面影響中性偏空，同時市場對于重要會議的宏觀預(yù)期落地，短期轉(zhuǎn)弱，具體操作上，近期需重視防守。

【貴金屬】滬金夜盤小幅跳高隨后震蕩回調(diào)，主力收于620.56，漲幅為0.06％，白銀主力震蕩收于7756，漲幅為0.41％。“鷹派”降息的態(tài)度對貴金屬造成壓制。本周再次降息25基點后，消息傳出美聯(lián)儲準(zhǔn)備放慢或停止明年的降息，對貴金屬形成部分壓制，同時越來越臨近一月，特朗普上臺及其落地的政策將會對貴金屬價格進(jìn)一步壓制，貴金屬受沖擊下行。但地緣局勢不確定性和美國未來可預(yù)見性的債務(wù)擴(kuò)大，貴金屬后市而言仍然看多。進(jìn)一步本周召開的美聯(lián)儲降息會議，關(guān)注美國各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)，注意把握交易節(jié)奏，逢低看多。

【有色】夜盤有色繼續(xù)分化，銅、錫反彈，氧化鋁-鋁、鉛、鋅、鎳下跌。隔夜美元震蕩，市場等待本周美聯(lián)儲議息會議的決議。昨是12月合約最后交易日，換月后關(guān)注1月合約向遠(yuǎn)期合約移倉過程中，持倉恢復(fù)情況，目前以銅為代表的有色，整體持倉偏低，交投不足，缺乏主動性買盤或拋盤，上下空間均有限。

【黑色金屬】夜盤螺紋熱卷震蕩微跌。宏觀方面，近日政治局會議與中央經(jīng)濟(jì)工作會議所提的超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)、更加積極的財政政策、適度寬松的貨幣政策。利多消息兌現(xiàn)后，螺紋熱卷回落。產(chǎn)業(yè)方面，上周熱卷開始累庫，螺紋降庫，熱卷增產(chǎn)，螺紋減產(chǎn)，卷螺價差走縮；冬季鋼材需求下降，鋼材庫存將在3月中旬前后達(dá)到頂峰，同時冬季鋼廠減產(chǎn)。鋼廠利潤不佳，螺紋在3200-3250有較強的成本支撐，熱卷價格超3600則抑制出口。預(yù)計春節(jié)前鋼材價格呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢。

【原油】夜盤原油市場暫無利好消息，油價沖高震蕩回落。美聯(lián)儲預(yù)計在今明倆日議息會議上降息25個基點，降低利率可刺激經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)需求增長。市場考慮利率降息政策出爐前保持觀望，疊加周一特朗普講話試圖推進(jìn)達(dá)成停火協(xié)議，緩解了對地緣風(fēng)險擔(dān)憂。本周重點關(guān)注地緣方面消息。在原油整體弱勢的背景下，若未出現(xiàn)地緣風(fēng)險，盤面或再度回落。

【農(nóng)產(chǎn)品】夜盤三大油脂走勢分化，雙粕震蕩收漲。在法國菜籽期貨交貨點關(guān)閉的消息面影響下，菜油、菜粕延續(xù)強勢，但國內(nèi)菜系供應(yīng)較為充裕，預(yù)計影響有限。Mysteel數(shù)據(jù)顯示，全國三大油脂商業(yè)庫存環(huán)比增加0.38%，棕櫚油、菜油庫存有所增加，豆油去庫速度加快。巴西大豆貼水持續(xù)下調(diào)，短期內(nèi)或使豆粕05合約震蕩偏弱。