報告品種：原木

在原木期貨即將上市之際，為更好的感知原木現(xiàn)貨市場的心態(tài)，在11.13-11.14，筆者對江蘇太倉的原木現(xiàn)貨市場進行了調研走訪，想要了解具體內容的話，就跟筆者一起來看看吧~

貿易商A：

1、以鋁代木對原木需求的影響如何？

雖然鋁合金模板能重復利用，具有耐久性，但比較局限于大型企業(yè)，小型企業(yè)偏向于使用木模板，主要還是鋁合金模板成本較高，在一個工地使用完，可能并不能適配其他工地，需要重新切割，會導致額外成本，而且現(xiàn)在新開工的工地越來越少，并不需要過高的周轉率，對于小企業(yè)還不如使用木模板，所以以鋁代木對原木的替代需求上的影響在近兩年實際上是在減弱的。

2、為什么當前貿易商進口利潤為負數(shù)仍要維持進口？

海內外價格倒掛是常有的現(xiàn)象，以前價格一般可能會有8個月時間倒掛，4個月時間順掛，一年總體還能賺錢，但近年進口利潤長期倒掛，進口量整體也下降了，但為了維持一定貿易量，占據市場份額，和外商簽訂了部分長協(xié)，若簽訂長協(xié)，則很難調節(jié)進口量，長協(xié)一般簽訂時間在年末或者年初。

3、外商成本線在什么位置？

CFR報價在115-120美金/立方米接近外商采購成本線，但中間考量因素較多，涉及匯率及海運費波動，成本線也在變化，在外商成本線以下，其可以通過減少發(fā)運量來支撐價格，而如果每個月減少的船只數(shù)量較多，則可能會助推中國國內價格上漲。

4、外商是如何報價的？

外商一個月一報價，會參考中國的現(xiàn)貨報價，以及基于對中國市場行情的判斷來定價，報價和實際定價存在商談空間。

5、從新西蘭運往國內船期是多久？

從新西蘭運往太倉和嵐山時間相近，都在18-20天左右。

6、國內原木價格底部支撐怎么看？

認為國內價格底部大概在750元/立方米，目前海外報價居高不下，疊加港口庫存也比較低，能給到原木一定的底部支撐。

7、原木是否有類似黑色系品種的冬儲的概念？

原木在過去也存在冬儲，但目前地產大趨勢向下，需求淡季不淡，旺季不旺，界限模糊下，目前冬儲可能表現(xiàn)不太明顯。

貿易商B：

1、車板交割和廠庫交割比較，哪個方式對于賣方更合適？

對于車板交割相比廠庫交割更便宜，大概率會便宜30元以上，廠庫交割相當于從碼頭拉到廠庫，這個運費需要賣方承擔，同時還需要額外的裝卸費，廠庫的堆存費也會比碼頭貴，一般碼頭前一個半月至2個月時間是免費堆存的，而廠庫不存在免費堆存期。

2、從外商進口的原木質量是否有保證？

不同外商品牌的質量也不一樣，原木如果存在藍變，會摻在不同的船里，且由于原木屬于賣方強勢市場，買方很難通過合同條款對是否存在藍變進行質量約束，買方能拿到什么質量的貨等于拆盲盒。

3、各地區(qū)檢尺標準是否存在差異？

各地區(qū)檢尺標準都不一樣。

4、貿易商如何判斷行情？

會定期走訪下游，觀察其訂單情況，是否存在趕工，以及下游的原木庫存儲備情況，同時結合碼頭的出貨量來判斷行情

5、對于期貨的介入是什么樣的心態(tài)？

對期貨持開放態(tài)度，并希望期貨市場能活躍現(xiàn)貨市場，把現(xiàn)貨貿易量帶起來。

在期貨臨近明年07合約交割之前，盤面大概率還是講故事為主，明年進入3月份再逐步回歸基本面。

貿易商C：

1、外商和進口貿易商的關系轉變如何？

以前長協(xié)偏多，從前年開始，長協(xié)的占比降低了，因為長協(xié)難賺錢，而且上游外商的市場地位也隨著這幾年中國市場行情的走弱有所轉變，外商話語權變弱了，外商每個月的發(fā)船數(shù)量是固定的，即使沒有人買貨，也要發(fā)船，所以需求淡季外商壓力也是很大的，原木慢慢開始向買方市場過渡，國內拿貨存在可靈活操作的空間。

2、林場成本和外商成本涵蓋哪些方面？

林場現(xiàn)金成本主要包括砍伐，運輸和裝卸費，當林場砍伐利潤大幅降低，林場砍伐意愿會降低，但不會停。

外商收貨成本（AWG碼頭報價）主要包括林場原木成本和運輸至碼頭費用，目前報價在85美金左右，基本固定，變化頻率較低。

近幾年由于林場砍伐成本提升（砍伐隊薪酬上漲）以及運輸費用上升（臨近碼頭的林場被砍伐，可供砍伐的林場與碼頭距離變遠），外商收貨成本有所提高，大概從80美金提升至85美金，目前海運費大概在31美金（存在較大變數(shù)），合計外商成本大概在115-120美金。

3、對于12月后市看法？

正常12月屬于淡季，后市看跌概率大，但期貨上市，期現(xiàn)商參與后要是鎖住一部分流動性，可能會對現(xiàn)貨價格產生非基本面因素的影響。

4、目前期現(xiàn)商是否有參與？

現(xiàn)在已經有期現(xiàn)商跟外商買貨了，但是一條船上的木材長度不能確定，很難只買4m的標準交割品，會同時買到很多非標品，但為了和外商維護關系并且更好的感知現(xiàn)貨，部分期現(xiàn)商仍會選擇買船。

5、原木質量什么時候容易發(fā)生轉變？

正常原木堆放半年一般不會發(fā)生質量變化，但夏天原木容易藍變，儲存三個月之后可能引起開裂，開裂就會影響交割。

貿易商D：

1、目前外商報價在什么范圍？

外商目前報價在125-128美金之間都有，不同品牌報價不同。

2、期貨上市后是否會影響進口量？

期貨上市后，為了服務期現(xiàn)商會多接長協(xié)，保證每個月有額外供貨量給期現(xiàn)商，同時自身進口量上去了，也可以搶占更多市場份額，面對外商話語權也增強了。

3、下游加工廠分布情況

山東嵐山碼頭附近有幾家大的原木加工廠，如果需要走量，在嵐山會更容易賣，太倉由于加工廠競爭比較激烈，附近以小的加工廠為主，賣貨走量比較有難度。

4、輻射松主流規(guī)格以什么為主？

目前中A和小A是主流規(guī)格。

5、原木的需求變量可能體現(xiàn)在哪里？

目前原木可能存在的需求增量主要體現(xiàn)在木托盤上，擴大內需的背景下，中國物流運輸行業(yè)仍是增長趨勢，仍是原木需求的潛在增長點。

但同時也需要注意到塑料托盤對木托盤也存在替代效應，相比木制托盤，塑料托盤更加環(huán)保，可回收利用，而且材質較輕，可以減少物流成本，但同時塑料托盤也具有劣勢，其價格比木托盤更高，且木托盤尺寸定制上更加便利。

同時考慮到特朗普上臺后加增關稅，可能會導致我國出口量減少，從而導致物流運輸減少，原木在木托盤方面的需求增量可能不一定看得到。

某港口碼頭

1、碼頭對于期貨的作用？

對于期貨，碼頭主要涉及到原木的交割，碼頭不會特意劃分交割區(qū)域，現(xiàn)貨堆放和交割區(qū)域不會分開。

2、期貨上市對原木的意義？

類似其他進口為主要供貨渠道的品種，原木期貨上市后，能幫助提高國內的定價權，削弱外商的話語權，讓中國慢慢轉變?yōu)槎▋r中心，也能使得原木逐漸從賣方市場轉為買方市場，同時有了不同玩家的加入，也能提高產業(yè)的活躍度。

3、碼頭如何收費？

一般前兩個月左右是免費堆存期，免費堆存期后，第一月收費0.2元/立方米/天，第二個月是0.4元，三個月后是0.6元。

目前碼頭只收堆存費和裝卸費。

4、倉儲協(xié)議問題

出于貨權轉移問題風險防范的需要，碼頭目前簽不了倉儲協(xié)議，不能保證貨物質量，只能簽裝卸合同，但后續(xù)為了服務于期貨交割的需求，目前港口也在不斷推進交割倉儲協(xié)議方面的方案，痛點在于如何解決貨權轉移的風險問題。

整體來看，目前原木現(xiàn)貨市場對期貨上市持開放態(tài)度，且由于期貨的介入，產業(yè)活躍度提升，很可能使得原木短周期的供需端發(fā)生額外轉變，同時也會放大市場的波動。

關于后市看法方面，目前現(xiàn)貨價格仍處在底部區(qū)域震蕩偏弱的狀態(tài)，存在繼續(xù)小幅下跌的可能，但由于外商報價存在支撐，港口庫存偏低，現(xiàn)貨下跌空間有限，預計底部區(qū)域在750-780元/立方米。長周期而言，供需雙弱，需求端難有新增量，仍需要進口貿易商以及下游加工廠進行長周期的產能出清，提升產能集中度，進而提升在國際上的話語權。

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