隨著市場情緒降溫，10月9日，碳酸鋰期貨大幅低開，隨后價格弱勢震蕩。截至收盤，碳酸鋰期貨主力合約2411報收76400元/噸，下跌5.27%。

從現(xiàn)貨價格來看，隨著基本面和宏觀預(yù)期改善，碳酸鋰現(xiàn)貨報價表現(xiàn)較為強勢。相關(guān)機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，10月28日，電池級碳酸鋰均價為77250元/噸，相較9月2日的74650元/噸，上漲2600元/噸；工業(yè)級碳酸鋰均價為73100元/噸，相較9月2日的70450元/噸，上漲2650元/噸。不過，近一個月以來，工碳與電碳的價差維持在4150~4200元/噸區(qū)間。

“近期鋰價受宏觀帶動更顯著，國慶節(jié)前多重利好政策密集出臺，權(quán)益市場情緒快速修復(fù)，商品市場特別是工業(yè)品表現(xiàn)強勢?！蔽宓V期貨分析師曾宇軻表示，短期供求關(guān)系轉(zhuǎn)好對鋰價有所支撐，鋰電材料生產(chǎn)處于“金九銀十”旺季，部分上游減停產(chǎn)，社會庫存連續(xù)下降，預(yù)計10月供弱需強格局仍將維持。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至9月27日當周，碳酸鋰周度庫存為12.46萬噸，環(huán)比減少2095噸。其中，上游去庫5035噸，下游和其他環(huán)節(jié)累庫2939噸。值得關(guān)注的是，這已是碳酸鋰連續(xù)5周呈現(xiàn)去庫態(tài)勢。

談及去庫情況，多位業(yè)內(nèi)人士告訴期貨日報記者，此輪去庫對基本面的邊際改善作用相對有限。

“在加工環(huán)節(jié)利潤收縮、鋰鹽供應(yīng)階段性見頂，疊加需求季節(jié)性回升的情況下，9—10月為國內(nèi)碳酸鋰去庫的窗口期。國慶節(jié)前備貨加之客供比例調(diào)整的邊際催化，9月中下旬以來現(xiàn)貨基差有所走強。”東證期貨分析師陳祎萱認為，往后看，在終端需求暫未出現(xiàn)超預(yù)期亮點的情況下，表需回升的幅度有限，或?qū)⒂?0月中下旬逐步見頂回落，年底下游主動去庫或進一步拖累需求。與此同時，9月智利對中國鋰鹽出口量環(huán)比回升至1.6萬噸，對應(yīng)10月中國鋰鹽進口量增大，且短期價格反彈、加工環(huán)節(jié)利潤修復(fù)對應(yīng)四季度代工產(chǎn)量回升，將邊際對沖枧下窩項目減停產(chǎn)帶來的減量。

“這種去庫是特定情況下的表現(xiàn)，更多屬于供給和需求在節(jié)奏上的錯配。”中信建投期貨分析師張維鑫認為，隨著“金九銀十”結(jié)束，環(huán)比需求預(yù)計會有較大回落，其中包括訂單增長放緩、中間環(huán)節(jié)去庫等，上游材料需求減少，生產(chǎn)端預(yù)計會有所恢復(fù)，去庫狀態(tài)維持的時間并不會太長。一方面，未來一段時間內(nèi)，仍有鋰資源投產(chǎn)并爬坡，供給端大概率保持增長趨勢，需求端增長則放緩。因此，在強現(xiàn)實與弱預(yù)期的矛盾下，供需關(guān)系雖有短期改善，但中長期仍不容樂觀。另一方面，當下大背景仍然是供大于求，若價格出現(xiàn)明顯反彈，解除了對供給的限制，供大于求的局面更加嚴峻，反過來會對價格形成壓制。

從現(xiàn)貨交易來看，下游仍以長協(xié)采買為主，零單備貨較謹慎。據(jù)相關(guān)機構(gòu)調(diào)研的非全樣本產(chǎn)量數(shù)據(jù)看，10月中國碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)計小幅下降，主要受部分廠家停產(chǎn)檢修影響，10月碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)估為5.7萬噸，環(huán)比預(yù)計將下降8%。需求端，磷酸鐵鋰材料10月排產(chǎn)呈現(xiàn)環(huán)比增加趨勢，達到23.8萬噸?！皬漠a(chǎn)業(yè)的采買情況看，10月份市場長協(xié)比例仍舊維持在七成，9月底大部分下游廠家已經(jīng)簽完10月的采購訂單，以備國慶期間和10月下旬的碳酸鋰需求?！盡ysteel分析師李攀表示，據(jù)部分廠家新簽訂單的反饋看，預(yù)計10月的碳酸鋰進口量較9月份有小幅增加。

展望后市，李攀認為，國慶假期消息面以整體偏多為主，疊加長假期間外盤市場鋰產(chǎn)業(yè)股票漲幅較好，對節(jié)后碳酸鋰現(xiàn)貨和期貨市場價格形成一定的推動作用。10月供需仍舊呈現(xiàn)緊平衡的情況，但從長周期看，供大于求的格局仍未得到改變。

“當前社會庫存和倉單尚處高位，現(xiàn)貨緊缺程度有限，僅少數(shù)大廠電碳現(xiàn)貨升水主力合約。短期供給彈性、套保需求、海外電車需求疲軟等可能壓制鋰價反彈空間，留意宏觀情緒變化，旺季交易可能先于產(chǎn)業(yè)預(yù)期結(jié)束?！痹钶V也認為，近期去庫強度有限，礦端實質(zhì)出清未完全展開，碳酸鋰定價可能再次回歸基本面邏輯。