9月24日，在促銷行情帶動下，國內(nèi)滌綸長絲樣本企業(yè)產(chǎn)銷率達438.2%，部分聚酯工廠產(chǎn)銷率甚至高達600%~700%。國慶假期歸來，聚酯鏈產(chǎn)銷端的表現(xiàn)依舊亮眼。

期貨日報記者了解到，國慶節(jié)前多部門聯(lián)合發(fā)布政策“組合拳”，提振市場情緒。同時，下游聚酯工廠降價促銷，終端有一定補貨需求。其中，江浙滌絲產(chǎn)銷端節(jié)前出現(xiàn)放量，日內(nèi)平均產(chǎn)銷率預(yù)計維持在430%~440%，聚酯工廠庫存壓力有所緩解。

記者了解到，當(dāng)前聚酯終端已進入“金九銀十”傳統(tǒng)旺季，但事實上，直至9月中上旬市場的表現(xiàn)卻并不盡人意。

“在產(chǎn)業(yè)鏈全線下跌的過程中，下游訂單受到影響，不斷推遲?！眹镀谪浕な紫治鰩燒嫶浩G表示，雖然織造開工率已經(jīng)回到正常水平，但企業(yè)備貨依舊謹慎，在原料下跌的過程中，企業(yè)擔(dān)心產(chǎn)品庫存貶值。

據(jù)廣發(fā)期貨能化首席分析師張曉珍介紹，一方面，前期原料價格持續(xù)下跌拖累下游備貨心態(tài)，在成本跌價趨勢下，客戶下單偏謹慎，在可以等待的情況下會推遲下單；另一方面，今年氣溫相對較高，消費需求預(yù)期有所后置。

“目前來看，聚酯需求端較7月、8月有所好轉(zhuǎn)。8月中旬以來，下游織造開機和訂單指數(shù)均有改善，但因原料持續(xù)下跌，市場避險情緒上升，終端客戶采取推遲或者分批下單?！睆垥哉湔f。

在物產(chǎn)中大期貨研究院化工油品組組長謝雯看來，近期聚酯鏈產(chǎn)銷率漲至400%，一方面是天氣即將轉(zhuǎn)冷，國慶長假前備貨升溫；另一方面，部分工廠提前發(fā)出促銷公告。此外， 9月24日起，國家發(fā)布的一系列貨幣和財政政策提振市場信心。

“這些政策涉及促使流動性改善、房地產(chǎn)市場維穩(wěn)和證券市場支持等多方面?！敝x雯表示，加大財政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度、保證必要的財政支出、提升社會整體消費能力和注重經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級以及改善民生等政策有助于市場情緒改善?；诖?，謝雯認為，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈供過于求的產(chǎn)業(yè)格局可能從終端開始改善，企業(yè)信心有所恢復(fù)從而引發(fā)備貨動作。

不過，終端需求能否形成正反饋還需要觀察?！澳壳皝砜?，國慶節(jié)前最后一周，終端織造訂單天數(shù)上升0.96天至16天?！甭”娰Y訊分析師相紅姣告訴記者，目前織造企業(yè)訂單情況基本與往年同期持平，“金九銀十”訂單雖有增量，但由于存在部分拋售現(xiàn)象，整體利潤微薄。

在龐春艷看來，國慶長假期間，地緣沖突升級導(dǎo)致國際油價大漲，成為節(jié)后聚酯品種盤面高開的重要利多因素。

展望四季度，謝雯認為，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分配格局暫時難以改變，成本端或繼續(xù)讓利給終端，國內(nèi)政策與原油端的疲弱或加速產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的利潤分化。從目前的情況推測，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)向大概率從終端需求開始傳導(dǎo)，而產(chǎn)業(yè)鏈價格反彈的力度要看終端數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)程度，短期更多是情緒改善。

“受宏觀利好及油價反彈影響，聚酯板塊自國慶節(jié)前開始反彈，節(jié)后首日高開后受油價回落帶動下行。目前市場對油價長線下行及需求不足的擔(dān)憂仍存，整體還要看到后市政策落地后市場的表現(xiàn)。另外，全國大范圍的降溫天氣可能會促進秋冬季服裝需求的提速，關(guān)注‘雙11’銷售窗口到來之前訂單的表現(xiàn)?！饼嫶浩G稱。

“聚酯鏈未來的市場走勢，關(guān)鍵要看美國降息以后原料端能否止跌回升?！睆B門國貿(mào)石化有限公司總經(jīng)理劉德偉表示，此外，還要關(guān)注下游紡服市場的需求恢復(fù)力度。

在張曉珍看來，因目前宏觀氛圍好轉(zhuǎn)，部分聚酯產(chǎn)品庫存壓力有所緩解，可以支撐10月聚酯開工率維持偏高水平。

“四季度原油基本面預(yù)期偏弱，如果地緣沖突緩解，原油溢價大概率回落，油價對化工品走勢整體支撐有限，且隨著美國夏季汽油向冬季汽油轉(zhuǎn)換，對調(diào)油的需求轉(zhuǎn)弱，疊加裕龍重整裝置投產(chǎn)，芳烴價格仍承壓?！睆垥哉浔硎?。

從市場節(jié)奏上看，張曉珍認為，近期PXN有所修復(fù)，PX裝置減產(chǎn)不確定性增加，四季度預(yù)計亞洲及國內(nèi)PX負荷維持高位，平衡表整體預(yù)估小幅去庫，但仍有部分PTA裝置存檢修預(yù)期，PX供需改善有限，PX絕對價格或受油價及自身高供應(yīng)預(yù)期影響。隨著國內(nèi)宏觀政策利好持續(xù)釋放，國內(nèi)商品市場情緒好轉(zhuǎn)，對PX價格存一定支撐。預(yù)計四季度PX走勢在國內(nèi)宏觀利好和油價偏空預(yù)期博弈下震蕩運行。張曉珍表示，后期走勢需關(guān)注國內(nèi)宏觀情緒變化、油價走勢，以及PX裝置動態(tài)。

“通過對比近5年國慶假期前后聚酯鏈主要品種價格變化發(fā)現(xiàn)，除了2023年國慶假期后市場出現(xiàn)下跌，其他幾年，國慶節(jié)后一周聚酯鏈品種價格均出現(xiàn)上漲。”相紅姣表示，由于產(chǎn)業(yè)鏈基本面暫無突出矛盾，絕對價格又處相對低位，疊加政策利好推動，預(yù)計節(jié)后首周聚酯產(chǎn)品亦有一定上漲預(yù)期。

但由于海外宏觀面變數(shù)猶存，且國慶假期期間部分終端織造企業(yè)放假，利好信號不足，節(jié)后聚酯市場雖有一定上漲預(yù)期，但對漲幅仍需謹慎看待。“尤其是芳烴結(jié)構(gòu)仍無顯著改善，PX海外供應(yīng)依舊寬松，將對聚酯成本產(chǎn)生一定壓制?！毕嗉t姣認為，聚酯鏈品種價格多數(shù)處于歷史偏低水平，整體向下空間不大，10月延續(xù)低位震蕩概率較大。