基本面投資者的第一個(gè)進(jìn)步在于認(rèn)識(shí)企業(yè)價(jià)值的可靠性。明白這是最可靠的，而非其他。然后就會(huì)進(jìn)入第二個(gè)階段，看很多人給的邏輯都挺對(duì)的。這個(gè)階段可以簡(jiǎn)稱為——他說(shuō)的好有道理。

在這個(gè)階段可能得到一段消息，聽到一段話，甚至是一個(gè)觀點(diǎn)都覺得很有道理，世界上從此道理變得非常多。會(huì)越來(lái)越發(fā)現(xiàn)，有水平的人不少，很多長(zhǎng)篇大論看起來(lái)都很有道理。這個(gè)階段是學(xué)習(xí)別人的階段，很多基本知識(shí)就在這個(gè)階段慢慢積累起來(lái)。

這個(gè)階段的高階特點(diǎn)是終于開始發(fā)現(xiàn)簡(jiǎn)短的一段話、一條信息、一個(gè)判斷是沒有太多價(jià)值的。比較有價(jià)值的是邏輯的驗(yàn)證過(guò)程。這個(gè)時(shí)候可能開始看一篇深度研報(bào)，終于發(fā)現(xiàn)有的邏輯可能確實(shí)挺好的。大部分人一輩子都停在第二個(gè)階段。

有的人天生喜歡思考，對(duì)投資也有熱情和天賦，可能會(huì)慢慢開始發(fā)現(xiàn)，誒，這篇文章的邏輯好像有些漏洞，這篇研報(bào)的論證有問(wèn)題。當(dāng)這個(gè)現(xiàn)象越來(lái)越多的時(shí)候，恭喜，投資者可能會(huì)進(jìn)入第三個(gè)階段。這個(gè)階段可以簡(jiǎn)稱為——原來(lái)邏輯嚴(yán)密的很少。

原來(lái)在第二個(gè)階段的時(shí)候很容易被長(zhǎng)篇大論的研報(bào)和文章忽悠，覺得作者引用了大量數(shù)據(jù)，列舉了大量事實(shí)，看似用很多角度、維度進(jìn)行了論證，就覺得很牛逼。這個(gè)是最坑的事情。大多數(shù)被科普文忽悠的只能怨自己懂的太少。

到第三個(gè)階段就會(huì)慢慢發(fā)現(xiàn)，科普文對(duì)投資是幾乎沒價(jià)值的，按照科普文（科普研報(bào)）投資踩雷的可能不小。第三個(gè)階段會(huì)開始慢慢變得成熟了，但還不夠理性。會(huì)被高端的科普文忽悠，因?yàn)槿说年P(guān)注點(diǎn)始終是有限的，如果文章中出現(xiàn)很多邏輯，大腦天生地會(huì)幫忙挑選最“顯眼”的邏輯，而顯眼的邏輯很多時(shí)候是有問(wèn)題的。

例如，現(xiàn)在的房地產(chǎn)文章看完后可能馬上會(huì)被最顯眼的邏輯吸引住——房地產(chǎn)利潤(rùn)確定，很低估啊。如果沒能發(fā)現(xiàn)這一前提——房地產(chǎn)下行周期不會(huì)來(lái)，銷售至少能保持穩(wěn)定，就很危險(xiǎn)。因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)現(xiàn)在的投資重點(diǎn)邏輯就在于對(duì)這一前提的研究和論證。

又比如，如果我們研究某火腿腸企業(yè)。認(rèn)為它的研發(fā)強(qiáng)，這個(gè)就是只把它放在火腿腸這個(gè)行業(yè)里比較。而忽略了他在競(jìng)爭(zhēng)的維度是要和快消食品，甚至整個(gè)食品行業(yè)對(duì)比的。對(duì)比娃哈哈、農(nóng)夫等快消品，他差不多可以自己羞愧而死了。同時(shí)也可以拉個(gè)產(chǎn)品清單出來(lái)，看看效率，再對(duì)比國(guó)內(nèi)外食品行業(yè)同行。

又比如，前些天看到一個(gè)課外培訓(xùn)企業(yè)的爭(zhēng)論，大家在不斷把他和龍頭比，然后做驗(yàn)證。這個(gè)就是被顯眼的邏輯吸引。你以為自己看的更遠(yuǎn)，卻沒發(fā)現(xiàn)自己沒有腳踏實(shí)地。對(duì)于行業(yè)后進(jìn)者，最重要的是找到自己的立足點(diǎn)，基于立足點(diǎn)的能力才是核心競(jìng)爭(zhēng)力，也就是自己的生存空間，只有生存下去才能去追趕龍頭。所以我們要分析是他自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力有哪些，能占據(jù)哪些市場(chǎng)。走都沒學(xué)會(huì)去論證能不能比的上馬拉松第一的選手，這不是扯淡嗎，浪費(fèi)時(shí)間。

第三個(gè)階段會(huì)發(fā)現(xiàn)邏輯嚴(yán)密真的是稀缺能力，有時(shí)候看到一個(gè)邏輯嚴(yán)密的人都恨不得馬上認(rèn)識(shí)他?？吹胶玫难袌?bào)也會(huì)想記住作者的名字。

所有有志于更高水平、更遠(yuǎn)賽道的投資者在這個(gè)階段都要多用辯證思維，多去思考。讓自己的邏輯變得嚴(yán)密，讓自己的論證變的可靠。同時(shí)能識(shí)別缺點(diǎn)和錯(cuò)誤。也就是長(zhǎng)處要有，缺點(diǎn)要少。

長(zhǎng)處夠長(zhǎng)之后看起來(lái)很優(yōu)秀。但依然處于第三個(gè)階段，可能是第三個(gè)階段的高階?；炜陲埑圆畈欢?，更強(qiáng)有點(diǎn)難。

第四個(gè)階段就是成熟的投資者。這個(gè)階段的特點(diǎn)是開放而又獨(dú)立，而且會(huì)很珍惜時(shí)間。這個(gè)階段的很多特點(diǎn)有些上升到哲學(xué)了。也就是三觀。我覺得李杰就算是很成熟的投資者。我周圍認(rèn)識(shí)的朋友也有不少是成熟的投資者。對(duì)于這個(gè)階段的投資者的硬件，我覺得硬件條件上可能有：

1.知識(shí)，應(yīng)該豐富但更重要的是有完善而高效的學(xué)習(xí)方法。同時(shí)在投資體系上已經(jīng)建立經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的可進(jìn)化的體系，沒有明顯的短板。

2.心態(tài)。理性多于80%，并且感性可控。知識(shí)吸收方面方法開放，心智成熟、心態(tài)年輕。知道自己能力的邊界與理性的邊界。心智鍛煉到一定程度。

3.珍惜時(shí)間，為什么要特別拎出來(lái)說(shuō)，是因?yàn)槿绻懈嗟淖非?，可能?huì)發(fā)現(xiàn)時(shí)間真的是比錢更稀缺的東西，對(duì)時(shí)間的效率會(huì)有更高要求。

到了這個(gè)階段，有可能是個(gè)人努力的頂點(diǎn)了。至于后續(xù)的最top的階段，我看還是看有沒有天賦吧，也看命和修養(yǎng)。以前說(shuō)過(guò)人的成就一部分是意志的體現(xiàn)，一部分是命運(yùn)。當(dāng)然朋友們并不同意我的看法，因?yàn)樗麄冇X的到第三階段都靠天賦。