電影市場迎來了一年之中最為火熱的暑期檔，業(yè)界普遍認為今年六、七、八月暑期檔會達到一個票房高峰。隨著票房持續(xù)火爆，資本市場上的影視股有望被逐一點燃。

電影市場回歸常態(tài)化

據(jù)統(tǒng)計，截止2017年5月31日凌晨，5月票房33.41億元（不含服務(wù)費），同比增加6.42%，若含有服務(wù)費5月票房35.67億元，同比增加14%，觀影人次1.065億，同比增加11.57%；2017年端午檔小長假三天票房（不含服務(wù)費）收官7.03億元，同比減少16.9%，觀影人次2058萬，同比減少12.9%。

對此，國海證券點評稱，排片不是影響票房的主要因素，精品內(nèi)容才是王道。五月整體電影市場差強人意，端午檔國產(chǎn)片集體黯然失色（截至5月30日《蕩寇風(fēng)云》上映4天4657萬元、《臨時演員》上映4天1117萬元），《摔跤吧！爸爸》破10億說明排片不是影響票房的主要因素，精品內(nèi)容才是王道。

國海證券表示，3月1日電影促進法頒布以來，中國將電影文化產(chǎn)業(yè)提升至國家層面。對比工業(yè)化程度較為成熟的印度市場，中國電影市場仍具成長空間。經(jīng)歷了2013-2015年超高速發(fā)展，2016年斷崖下跌后，2017年電影大概率回歸常態(tài)化，暑假檔、國慶檔數(shù)據(jù)待驗證市場溫度。

國海證券認為，目前票房增速不及15%+，各院線公司估值在2017年預(yù)估仍25倍以上，第一批及第二批上市的院線公司借用資本市場，率先進行產(chǎn)業(yè)鏈整合以及市場占有率的提升，將票房增速作為單一因素來對標(biāo)公司的成長給予估值已不能夠完全凸顯公司價值?？申P(guān)注院線公司中產(chǎn)業(yè)鏈整合能力較好、市場集中度提升以及非票房占比有所進展的萬達電影、中國電影、上海電影。

電影市場表現(xiàn)未達預(yù)期，影視股今年以來的走勢也相對疲弱。截至6月2日，影視龍頭股華誼兄弟、光線傳媒分別下跌27.36%、16.59%，其它個股亦表現(xiàn)不佳，萬家文化跌逾48%，幸福藍海、奧飛娛樂、上海電影跌幅均超30%。但業(yè)界普遍認為今年六、七、八月暑期檔會達到一個票房高峰。隨著票房持續(xù)火爆，資本市場上的影視股有望被逐一點燃。

暑期檔大片云集

6月作為暑期檔的起始階段，排布的影片自然不能太差，畢竟一個好的開始是很重要的。而今年的6月大片也不少，光最近過審的《變形金剛5》和《神偷奶爸3》這兩部就已經(jīng)很強力了！再加上之前已經(jīng)定檔的《神奇女俠》、《新木乃伊》，看這強悍的陣容，6月的院線電影勢必火爆。今天我們一起來看看沖著6月而來的這一波大片。

6月首周基本上是《神奇女俠》個人秀的時間，依靠蓋爾-加朵的高人氣和漫畫基礎(chǔ)，有望再圈一批粉。改編自暢銷書的《迷失Z城》與《神奇女俠》同日PK ，雖然品相不錯，但比起叢林冒險，觀眾往往更加青睞拯救世界的超級英雄。

第二周，環(huán)球的《新木乃伊》上檔，有湯姆-克魯斯坐鎮(zhèn)不愁觀眾認知度?！缎履灸艘痢穼⑴c早一個星期上映的《神奇女俠》競爭，票房走勢需要看兩部電影的口碑如何。

第三周，由《異形：契約》和《賽車總動員3》領(lǐng)銜，兩部電影題材不同，受眾完全不同，有望實現(xiàn)雙贏。《異形：契約》故事承接普羅米修斯，雷德利-斯科特的太空科幻用聰明、復(fù)雜縝密的敘事營造獨特的驚悚體驗，上演一場心跳加速的新冒險，對成年尤其男性觀眾來說吸引力十足；而對家長和孩子來說，皮克斯的《賽車3》則是月度最佳選擇。

最后一周的重頭戲是《變形金剛5》，作為全球首部采用IMAX 3D攝影機雙機實拍的電影，視覺效果自然是不必說。片方把全球首站宣傳放到了廣州，可見對于中國票房的重視程度。奧斯卡提名影片《雄獅》與《變5》同日上映，看膩了狂轟濫炸，一部走心的尋找故鄉(xiāng)與自我的故事就顯得格外珍貴。

好萊塢大片如此強大，華語片的空間已經(jīng)不多了。楊冪、霍建華領(lǐng)銜領(lǐng)銜的《逆時營救》為粉絲定制，桂綸鎂領(lǐng)銜主演的《美好的意外》改檔之后終于登上院線，《李雷和韓梅梅》則試圖用英語書上的經(jīng)典CP喚醒80、90后青春期的回憶，第六代導(dǎo)演張揚的《岡仁波齊》是朝圣洗心之旅，買不買單就看觀眾的選擇了。

影視股業(yè)績穩(wěn)健向好

從上市公司業(yè)績的角度上看，截至6月2日，影視股中共有9家公司披露中期業(yè)績預(yù)告，其中7家業(yè)績預(yù)喜，萬達電影2017年預(yù)計2017中期凈利潤為80472.27-96566.72萬元，比上年同期增長0.00%-20.00%；完美世界預(yù)計2017中期凈利潤為63000-69000萬元，比上年同期增長64.82%-80.52%；奧飛娛樂預(yù)計2017中期凈利潤為20474.01萬元-29248.59萬元；中南文化和東方網(wǎng)絡(luò)凈利潤同比增速超過200%。

如果從2016年年報業(yè)績來看，在22家公司中，有20家公司去年凈利同比增長，其中15家扣非后凈利仍實現(xiàn)正增長。另外，去年較2015年收購并表拉動業(yè)績數(shù)倍增長的現(xiàn)象減少，亦側(cè)面反映了影視并購熱度下降。7家公司凈利潤規(guī)模達5億元級別。其中，萬達院線、完美世界凈利超過10億元，“新秀”捷成股份凈利超過華誼兄弟、光線傳媒，以9.61億元的凈利位列第三。文投控股、北京文化凈利也超過了5億元。

華泰證券認為，總體上2017年暑期檔票房將實現(xiàn)同比大幅增長，7—8月國產(chǎn)片的口碑將決定票房的整體高度。中國電影將直接受益于進口片票房增加，測算每增加10億進口票房將為其帶來業(yè)績增量3200萬，同時7月上映的《建軍大業(yè)》有望帶來業(yè)績彈性。大盤回暖預(yù)期將直接利好院線龍頭，萬達電影已與博納影業(yè)達成強強合作，市場份額有望進一步提升，同時公司仍將保持快速擴張，2017年仍將增加100-150家影院，以持續(xù)擴大市場份額優(yōu)勢；與此同時正加快建設(shè)院線、營銷、影視IP、線上、影游互動等五大業(yè)務(wù)平臺，完善生態(tài)圈，非票房業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好，維持萬達電影買入評級。

平安證券認為，暑期檔主題燃起，諸多公司值得期待。建議關(guān)注高成長低估值的白馬三七云娛、順網(wǎng)科技、分眾傳媒、榮泰健康、華策影視、慈文傳媒。