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期債下跌空間有限

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2017-06-02 08:45:28 來源:長江期貨 作者:鐘哨鋒

端午節(jié)后首個交易日,與商品期貨全面下挫形成鮮明對比的是,期債市場迎來“開門紅”。10年期國債期貨主力合約T1709收漲0.47%,5年期主力合約TF1709收漲0.33%。


近期監(jiān)管層釋放溫和去杠桿信號,期債市場迎來短暫喘息機會。最新公布的5月中國制造業(yè)PMI指數(shù)為51.2%,與上月持平,連續(xù)10個月在榮枯線上方。盡管數(shù)據(jù)上顯示經(jīng)濟仍有支撐,但市場對經(jīng)濟前景仍有較大疑慮。加之大宗商品價格近期出現(xiàn)明顯的下行態(tài)勢,這為債市提供了基本面支撐。


從流動性上看,周三,公開市場上央行進行1800億元7天、300億元14天逆回購操作,當日有800億元逆回購操作到期,端午節(jié)假期期間有1300億元逆回購到期順延,共有2100億元逆回購到期,完全對沖當日到期量。另外,央行對7天、14天、28天期逆回購需求詢量。盡管,市場對“央媽”6月出手MLF維穩(wěn)市場流動性有所期待。但在5月的最后一個交易日中,上交所國債隔夜逆回購資金利率在尾盤一度飆升19.50%,成交量達到了1.02萬億元,刷新歷史最高紀錄。深交所隔夜國債逆回購利率R-001尾盤一度拉升至13%,漲幅達1254.17%。收盤為8.199%。在交易所回購計價新規(guī)推出后,仍然出現(xiàn)這種情況出乎市場參與者的預料。這或許表明,資金面并不像預期中那么樂觀。


外匯市場上,人民幣兌美元匯率的表現(xiàn)值得關(guān)注。在穆迪下調(diào)中國主權(quán)信用評級后,人民幣兌美元一度走軟。但接下來,在兩項旨在限制美聯(lián)儲獨立性的法案提交國會審議的背景下,美元作為全球儲備貨幣地位被投下了陰影。人民幣兌美元近幾日連續(xù)走強。在岸人民幣兌美元一度升至6.7921,逼近6.79關(guān)口,而離岸人民幣兌美元更是收復6.74關(guān)口,最高升至6.7352,刷新去年10月以來新高。兩國貨幣在匯率市場上的博弈,反映出兩大經(jīng)濟體在全球金融市場領(lǐng)域上地位的爭奪,這使得一些金融機構(gòu)紛紛修正早先對人民幣兌美元匯率區(qū)間的預估。中國國債利率作為中國國家主權(quán)信用在金融市場上的衡量標準,其向上的空間也會得到一定程度的修正。


在債券市場“去杠桿”相對溫和、經(jīng)濟回升之路仍然曲折、大宗商品價格回調(diào)以及人民幣匯率預期持穩(wěn)的情況下,市場預期未來利率上升空間有限,國債期貨下跌空間有限。雖然債市仍不樂觀,但也不必過度悲觀。畢竟,短期利率進一步上升的空間有限,期債市場可能不會那么“壞”,但也不會立刻就變“好”。

責任編輯:唐正璐

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