雖然歐債問題擔(dān)憂稍緩，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)走好,但是國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨市場(chǎng)仍然處于觀望態(tài)勢(shì)。消費(fèi)需求的疲軟使得內(nèi)盤走勢(shì)明顯弱于外盤。總的來(lái)看，短期宏觀面樂觀預(yù)期開始主導(dǎo)盤面，而且伊朗局勢(shì)緊張，未來(lái)地緣政治對(duì)原油的影響不容小覷，原油價(jià)格的堅(jiān)挺也將對(duì)整個(gè)商品市場(chǎng)價(jià)格形成有力支撐，預(yù)計(jì)后市銅價(jià)將維持強(qiáng)勢(shì)振蕩。

全球經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)繼續(xù)轉(zhuǎn)好

各國(guó)1月制造業(yè)指數(shù)陸續(xù)公布，世界主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)溫和回暖跡象。中國(guó)1月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.5，比前一個(gè)月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。歐元區(qū)PMI從之前的46.9升至48.8，其中，德國(guó)PMI從48.4升至51.0，法國(guó)PMI從48.9降至48.5，意大利PMI從44.3升至46.8。同時(shí)，美國(guó)1月PMI為54.1，制造業(yè)活動(dòng)已連續(xù)30個(gè)月擴(kuò)張。

目前市場(chǎng)的焦點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)移到美國(guó)經(jīng)濟(jì)方面。新年過(guò)后，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)延續(xù)了去年四季度開始的回暖態(tài)勢(shì)。美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加24.3萬(wàn)，好于預(yù)期和前值，創(chuàng)下2011年4月以來(lái)的最大漲幅。與此同時(shí)，美國(guó)1月失業(yè)率進(jìn)一步走低，至8.3%，為2009年2月以來(lái)的最低水平。美國(guó)經(jīng)濟(jì)以消費(fèi)為主導(dǎo)，就業(yè)率是經(jīng)濟(jì)是否回暖的重要指標(biāo)，后市需關(guān)注消費(fèi)指標(biāo)是否能夠有效配合。

伊朗緊張局勢(shì)支撐原油價(jià)格

伊朗作為世界第三大石油出口國(guó)，對(duì)伊朗實(shí)施石油禁運(yùn)勢(shì)必造成短期內(nèi)國(guó)際油價(jià)的劇烈波動(dòng)。歐盟1月23日宣布將于7月1日開始對(duì)伊朗原油實(shí)施禁運(yùn)令后，伊朗表示可能封鎖霍爾木茲海峽（這一通道占全球原油貿(mào)易量的近五分之一）。近期西方國(guó)家紛紛擴(kuò)大對(duì)伊朗的制裁，未來(lái)伊朗將受到更多制裁。伊朗緊張局勢(shì)的升級(jí)將進(jìn)一步助推原油價(jià)格上漲，從而帶動(dòng)銅價(jià)走強(qiáng)。

短期國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力凸顯

截至2月7日，LME銅庫(kù)存為320000噸，而去年10月，LME銅庫(kù)存處于470000噸的高位水平，隨后基本呈下滑態(tài)勢(shì)，目前累計(jì)降幅已達(dá)30％。于此相對(duì)，上交所銅庫(kù)存自去年12月初65000萬(wàn)噸的低位，迅速飆升，截至2月3日，上升至179891噸，是前期低點(diǎn)的3倍多。LME銅庫(kù)存持續(xù)減少，而上交所銅庫(kù)存持續(xù)飆升，這與中國(guó)春節(jié)前后進(jìn)口量持續(xù)增加，而現(xiàn)貨消費(fèi)未能有效配合有關(guān)。盡管LME銅庫(kù)存不斷減少，尤其是亞洲交割倉(cāng)庫(kù)注銷倉(cāng)單較多，但流入中國(guó)市場(chǎng)的隱性銅庫(kù)存卻在增加，目前保稅區(qū)有300000噸的銅庫(kù)存等待沽售，國(guó)內(nèi)銅市供應(yīng)較充足。

CFTC持倉(cāng)分析

截至1月24日，COMEX期銅總持倉(cāng)量為142751手，較上期增加10294手，同時(shí)，基金凈多持倉(cāng)量在4523手，較上期增加2212手。總持倉(cāng)量增加，基金凈多持倉(cāng)量也呈正值，表明主力資金對(duì)銅價(jià)走勢(shì)轉(zhuǎn)為樂觀。

歐債危機(jī)憂慮稍緩和全球主要經(jīng)濟(jì)體PMI回暖使得市場(chǎng)樂觀情緒升溫，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)仍將呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)振蕩格局。在國(guó)內(nèi)銅市庫(kù)存壓力凸顯的背景下，內(nèi)外盤出現(xiàn)強(qiáng)弱分化，未來(lái)銅價(jià)要延續(xù)漲勢(shì)仍需現(xiàn)貨市場(chǎng)供需面的配合。隨著3月消費(fèi)旺季的到來(lái)，下游需求將逐步回暖，屆時(shí)銅價(jià)上漲空間將重新打開。