黃金的貨幣屬性極強(qiáng)，短期在美聯(lián)儲延長超低利率的刺激下，資金做多黃金股仍有一定的持續(xù)性。

春節(jié)前期美聯(lián)儲宣布把接近零的超低利率水平至少延續(xù)到2014年下半年，這一消息直接刺激黃金股在龍年的第一個交易日領(lǐng)漲兩市。而有色金屬的“十二五”規(guī)劃則在政策面上刺激有色上漲。

分析師認(rèn)為，黃金的貨幣屬性極強(qiáng)，短期在美聯(lián)儲延長超低利率的刺激下，資金做多黃金股仍有一定的持續(xù)性。此外，有色金屬的金融屬性也有望在全球貨幣政策寬松的預(yù)期下而聯(lián)動走高。

美聯(lián)儲撬動金價急升

春節(jié)期間，國際金價穩(wěn)步上漲，不僅從1600多美元躍升至1700美元的“檔位”，還創(chuàng)下近7周的新高。而這一切均因為美聯(lián)儲宣布把接近零的超低利率水平至少延續(xù)到2014年下半年。

蓓特期貨分析師張明亮在接受記者采訪時認(rèn)為，春節(jié)后國內(nèi)金價跳空高開主要是對外盤金價上漲的一個補(bǔ)漲?！岸懊缆?lián)儲是把接近于零的超低利率水平定在2013年，相當(dāng)于延長寬松貨幣政策的時間，這直接導(dǎo)致美元指數(shù)走低，資金涌入黃金這種有避險功能的品種?！?/P>

在張明亮看來，此外由于希臘違約的風(fēng)險降低，市場對于流動性的需求降低，因此拋貨幣買入黃金也刺激金價的上漲，這反映在A股上就是黃金股的補(bǔ)漲。

信達(dá)證券分析師梁浩也表示：“由于美聯(lián)儲將接近零的超低利率水平延長到2014年，這意味著未來不排除美聯(lián)儲推出QE3。在此背景下，業(yè)內(nèi)預(yù)計今年金價的平均價格在1700美元，未來有望站上2000美元，這一消息有效提升黃金股的上漲。”

黃金股估值已現(xiàn)底部

“經(jīng)過深跌之后，黃金股估值已現(xiàn)2008年9月至12月底部區(qū)域。”民生證券黃金分析師黃玉表示，從有色金屬子板塊看，黃金股估值是除銅板塊以外動態(tài)PE最低的子板塊，目前僅為21.43倍。從黃金板塊歷史看，估值水平已達(dá)2008年金融危機(jī)爆發(fā)時水平，盡管當(dāng)時板塊PE最低觸及15倍，但2008年9月初至12月底基本圍繞20倍左右徘徊。因此，目前正是處于案例邊際較高的時間區(qū)間，加之短期市場流動性釋放信號明顯，交易機(jī)會顯現(xiàn)。

以中金黃金為例，2011年該股的年跌幅為75%左右，目前股價在22元附近。2011年前三季度中金黃金的業(yè)績均保持較高增長，2011年公司1-9月主營收入與利潤同比則增長31.11%和64.42%，每股收益達(dá)到0.72元。按照機(jī)構(gòu)預(yù)測去年1元左右的收益，目前的動態(tài)PE為22倍。此外，2012年1月12日中金黃金大股東增持股份399.99萬股。黃玉建議投資者短期增配黃金股，重點配置中金黃金、辰州礦業(yè)、山東黃金。

有色金屬或?qū)⒊掷m(xù)走高

有色金屬方面，梁浩認(rèn)為，目前有色股中的銅具有較強(qiáng)的金融屬性，并不完全受實體經(jīng)濟(jì)的供求關(guān)系影響，反而政策面的寬松對其影響更大。

來自申銀萬國的數(shù)據(jù)證實了這一點。在美聯(lián)儲延長低利率時段，金屬市場全面走強(qiáng)，基本金屬出現(xiàn)普漲。1月20日-1月27日LME(倫敦金屬交易所)三月期銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳和COMEX黃金(紐約商品交易所)金分別上漲3.71%、2.21%、5.08%、6.81%、11.67%、6.11%和4.35%。此外，倫敦基本金屬庫存普遍下降，注銷倉單全面上升，倫銅注銷倉單達(dá)到9萬多噸，為歷史新高。

此外，春節(jié)假期期間，國內(nèi)最大的鎳生產(chǎn)商金川公司宣布上調(diào)電解鎳(大板)出廠價至146000元/噸，桶裝小塊上調(diào)至147200元/噸，上調(diào)幅度5000元/噸。

對此，申銀萬國證券有色金屬分析師葉培培表示，流動性寬松的預(yù)期已再次激活金屬金融屬性，因此推薦貨幣屬性低于黃金的有色金屬。

此外，近日工信部發(fā)布《有色金屬工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》?！兑?guī)劃》提出，“十二五”期間，有色金屬工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級要取得明顯進(jìn)展，工業(yè)增加值年均增長10%以上，產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量和效益明顯改善。

在葉培培看來，即將到來的2月份，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將處于真空期，市場更多受流動性預(yù)期和情緒左右。美聯(lián)儲低利率聲明以及可能的量化寬松再次激起商品市場做多情緒，意大利國債收益率下降也緩解歐債恐慌氛圍。而目前國內(nèi)信貸和逆回購改善流動性環(huán)境，共同激活金屬商品的貨幣屬性。

值得注意的是，在節(jié)前有色金屬股已經(jīng)出現(xiàn)一波上漲。據(jù)大智慧顯示，節(jié)前兩周有色金屬板塊的周漲幅分別為11.33%和7.9%。對此，葉培培認(rèn)為，之前反彈持續(xù)有待于基本面改善，2、3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布仍是重要考驗。不過，工業(yè)金屬也可能因為流動性改善而提前到來，中長期關(guān)注銅陵有色、馳宏鋅鍺、錫業(yè)股份等彈性個股。兼顧小金屬事件型催化對股價的撬動，關(guān)注廈門鎢業(yè)、中科三環(huán)、包鋼稀土等。