行情回顧：周四國(guó)內(nèi)銅市低開高走，表現(xiàn)偏強(qiáng)，其中國(guó)內(nèi)三個(gè)月銅收盤56060元，上漲270元。

影響因素：分析來看，隔夜LME銅市下跌214美元，國(guó)內(nèi)銅卻小幅高收，除了周三國(guó)內(nèi)銅市提前下跌的原因外，周二國(guó)內(nèi)股市一度走強(qiáng)也是原因，因?yàn)橛袌?bào)道說，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)中國(guó)會(huì)在1月份至少下調(diào)1次存款準(zhǔn)備金。但我們還是持謹(jǐn)慎態(tài)度，因?yàn)榻衲晔侵袊?guó)地方債和房地產(chǎn)商還債高峰，中國(guó)巨大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開始顯現(xiàn)，在全球債務(wù)居高不下的情況下，通過發(fā)債擴(kuò)大投資的模式已經(jīng)難以持續(xù)。隔夜LME大跌，歐洲仍是焦點(diǎn)。2012年歐洲銀行有上萬億歐元的債務(wù)需再融資，裕信銀行大幅折價(jià)售股表明歐洲銀行募集資金存在困難。1月中旬歐洲將迎來售債高峰，最近德債標(biāo)售成績(jī)平平，周四法國(guó)將標(biāo)售，下周西班牙和意大利開始標(biāo)售，市場(chǎng)壓力頗大。歐債將再受考驗(yàn)也表明目前的宏觀氛圍是風(fēng)險(xiǎn)大于收益。

回到銅市來看，贊比亞Kansanshi銅礦已經(jīng)連續(xù)第二天罷工，中國(guó)大型冶煉廠與必和必拓敲定的2012年加工費(fèi)為60美元，低于與Freeport談定的63.5美元，銅礦供應(yīng)緊張仍是銅市的主要支持因素。但在下行周期中，銅的消費(fèi)彈性較大，這將使供應(yīng)的作用退居二線?；氐絿?guó)內(nèi)來看，今天現(xiàn)貨貼水收窄100元，為貼水250-100元，現(xiàn)貨供應(yīng)有所減少，下游采購(gòu)開始出現(xiàn)。下周是大多數(shù)私有企業(yè)的最后工作周，即進(jìn)入備貨周，另外全球的商品指數(shù)基金也在1月的中旬調(diào)整權(quán)重，這會(huì)給銅價(jià)以一定支持，但總體來看，在宏觀面不佳的情況下，銅的消費(fèi)將受到影響，國(guó)內(nèi)銅價(jià)阻力位為58500元，在上破此價(jià)位前，銅價(jià)仍難以擺脫弱勢(shì)。

操作策略：估計(jì)在1月底歐債發(fā)售出現(xiàn)好消息之前，市場(chǎng)人氣都難有好轉(zhuǎn)。從技術(shù)上看，國(guó)內(nèi)外銅價(jià)受阻三角形阻力線，LME在7800美元，國(guó)內(nèi)在56500元，在以上阻力有效的情況下，銅市仍難擺脫弱勢(shì)。