許盛：先抑后揚(yáng)

2011年對(duì)于職業(yè)期貨投資者許盛是先抑后揚(yáng)的一年，這一年他說自己獲利40%。

許盛認(rèn)為2011年不乏大行情，橡膠、棉花2011年都有很大的跌勢(shì)，包括滬深300指數(shù)跌幅也很大。糖上半年漲了一波，下半年跌了一波。銅的波幅相對(duì)來說比往年小些，包括農(nóng)產(chǎn)品。即便如此，許盛仍然感嘆交易越來越難做，2011年他的業(yè)績(jī)也弱于往年的表現(xiàn)。

2011年一季度，許盛延續(xù)了前期追漲殺跌的操作手法，在一個(gè)震蕩市中反復(fù)被洗虧損20%。曾經(jīng)認(rèn)為可以憑借“一招鮮吃遍天”的許盛在經(jīng)歷資金大幅回撤之后，對(duì)自己的交易策略進(jìn)行了微調(diào)。調(diào)整之后許盛很快在二季度把虧損的錢又賺了回來，基本持平。

許盛認(rèn)為，期貨市場(chǎng)里有時(shí)候失之毫厘差之千里，如有的程序化交易以5日均線作為判斷，有的則以6日均線作為基準(zhǔn)，他們交易的結(jié)果可能完全不一樣。有時(shí)候看5日均線的投資者反復(fù)被洗出來，再重新介入，大行情做好后還是竹籃打水一場(chǎng)空，刨去被震蕩被洗的成本，利潤(rùn)很??；而看6日均線的投資者的止損位可能一次都沒被觸及，資金已經(jīng)翻了幾倍。

許盛成功地把握了三季度的行情，對(duì)整年利潤(rùn)貢獻(xiàn)度最大。當(dāng)時(shí)商品全面暴跌，許盛看到趨勢(shì)很明顯，前后空了十幾個(gè)品種，賺了不少。據(jù)許盛介紹，2011年業(yè)績(jī)60%的利潤(rùn)來自于9月份的暴跌，第三季度給整年業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)了35個(gè)百分點(diǎn)，而第四季度則僅貢獻(xiàn)了5個(gè)百分點(diǎn)。

“2011年行情的難點(diǎn)在于假突破比以前多，日內(nèi)震蕩比較厲害，早上漲得好好的，下午卻創(chuàng)新低了，然而收盤時(shí)行情又創(chuàng)新高了，這種行情2011年蠻多的?！痹S盛說：“其實(shí)這也正常，現(xiàn)在高手越來越多了，大家的技術(shù)都在提高”。

管洪志：成也銅，敗也銅

期貨職業(yè)投資者管洪志自稱2011年的收益率達(dá)到了170%左右，管洪志的利潤(rùn)也主要來源于下半年。

管洪志表示，2011年上半年對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)沒有那么明朗，一直從基本面出發(fā)研究農(nóng)產(chǎn)品，關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品的需求，于是就做多農(nóng)產(chǎn)品。但是整個(gè)上半年沒有多大盈利，僅僅小有浮盈而已。農(nóng)產(chǎn)品的走勢(shì)不像工業(yè)品，農(nóng)產(chǎn)品往往上一步退大半步，回撤比較厲害，以豆類行情為例，往往是以上漲80元回撤70元的節(jié)奏運(yùn)行著。

管洪志最滿意的交易是9月初做空銅，當(dāng)時(shí)管洪志以50%的倉(cāng)位將近3000萬的資金在68000元/噸的位置放空銅，隨著銅價(jià)一路下瀉，管洪志逐步加倉(cāng)，當(dāng)銅價(jià)第一次觸及50000元大關(guān)時(shí)，管洪志將倉(cāng)位減至25%。

成也在銅，敗也在銅。隨著行情的演繹，讓他最傷心的也是這25%的倉(cāng)位，在銅價(jià)第二次觸及50000元附近的時(shí)候，沒有及時(shí)平干凈。10月中下旬，管洪志高估了美元上升的腳步，卻忽略了銅島型反轉(zhuǎn)的技術(shù)形態(tài)，導(dǎo)致在這之后的一個(gè)漲停板中，管洪志回吐了較為可觀的利潤(rùn)。

管洪志坦言，當(dāng)時(shí)的疏忽主要是考慮對(duì)經(jīng)濟(jì)悲觀的程度，認(rèn)為美元會(huì)走出不一樣的牛市，因此對(duì)商品本身的走勢(shì)就忽略了。

“雖然期間對(duì)沖了橡膠和黃金等其他商品，使資金權(quán)益沒有什么回撤，但是浪費(fèi)了時(shí)間和資源?！惫芎橹菊f。

管洪志認(rèn)為，目前的市場(chǎng)不能單一地用技術(shù)分析去分析價(jià)格，投資者要關(guān)注商品的屬性、經(jīng)濟(jì)時(shí)勢(shì)和匯率的變化。在做交易的時(shí)候首先要做好資金管理，不要因?yàn)榉较驅(qū)α?，而加大倉(cāng)位，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)邊界變小；要注意，行情達(dá)到計(jì)劃目標(biāo)位的時(shí)候，應(yīng)該適當(dāng)?shù)仉x場(chǎng)休息。

奚川：好貨不便宜，便宜沒好貨

期貨資深人士奚川近日在回顧2011年業(yè)績(jī)時(shí)，也感嘆市場(chǎng)越來越成熟了，賺錢的機(jī)會(huì)越來越少了。奚川表示，最近三年業(yè)績(jī)持續(xù)出現(xiàn)下滑，2011年業(yè)績(jī)已經(jīng)滑至10%。

市場(chǎng)犯錯(cuò)越來越少，是造成奚川盈利幅度逐年收窄的主要原因。主要做有色金屬的奚川，認(rèn)為2011年品種波動(dòng)幅度也不如以前，比較平淡。

奚川將2005年的期貨市場(chǎng)比作深山老林，市場(chǎng)里有獵人、有獵物，后來獵物都打完了，只剩下獵人了，只能比誰拔槍快了。2006年股市慢慢火起來，很多資金也進(jìn)入了期貨市場(chǎng)，又多了很多獵物，這兩年獵物又打得差不多了，又只剩下獵手了，所以市場(chǎng)越來越難做。

高手越來越多，賺錢越來越難，奚川在2011年年初就估計(jì)到了，所以2011年做得比較小心，倉(cāng)位一直控制在5%~10%左右，因此業(yè)績(jī)沒有大起大落。

“看看周圍的朋友這個(gè)人做得也不錯(cuò)，那個(gè)人做得也不錯(cuò)，數(shù)一數(shù)大家都有那么多資金，都想來賺錢的，賺誰的錢呢？虧錢的人在哪呢？如果市場(chǎng)上沒什么人虧錢，那錢就很難掙了。”奚川說。

“2011年市場(chǎng)定位很均衡的，好貨不便宜，便宜沒好貨，一個(gè)品種基本面很好的，價(jià)格不便宜，某品種基本面挺差的，價(jià)格已經(jīng)跌到很低，因此做多做空都沒機(jī)會(huì)。”奚川認(rèn)為。

顧偉浩：局部行情反復(fù)性大

資深投資者顧偉浩自稱2011年的投資收益為50%。在2011年的行情中，顧偉浩參與了棉花、小麥、PTA、天然橡膠、股指期貨等品種的交易。

在顧偉浩看來，2011年年初股指、棉花的下跌，各方基本面主導(dǎo)市場(chǎng)的因素比較明朗，大趨勢(shì)也比較明確，但是局部行情反復(fù)性比較大。

同時(shí)顧偉浩感覺到，整個(gè)市場(chǎng)比以往更趨成熟。市場(chǎng)遠(yuǎn)月合約，能夠有效地預(yù)期未來市場(chǎng)變化趨勢(shì)，非理性的炒作因素比往年少，價(jià)格走勢(shì)往往處于多空局部均衡狀態(tài)。

2011年比較弱的品種往往表現(xiàn)為近月強(qiáng)，遠(yuǎn)月貼水幅度非常大，如天然膠貼水、棉花，PTA遠(yuǎn)月貼水也很多。大幅貼水反映了市場(chǎng)的價(jià)格下行預(yù)期，這些品種的價(jià)格也的確是往下走的。

“這和教科書的理論不一致?！鳖檪ズ普f：“近月高遠(yuǎn)月低，教科書上講是現(xiàn)貨很短缺，這是牛市行情的特征。但實(shí)際上并非如此，如走得比較強(qiáng)的大豆豆粕，遠(yuǎn)月合約價(jià)格升水很多。市場(chǎng)比較成熟理性，能夠有效地預(yù)測(cè)未來的市場(chǎng)趨勢(shì)，這也使得價(jià)值背離的機(jī)會(huì)比較少，導(dǎo)致2011年的行情比起往年更難做些。一般價(jià)格偏離價(jià)值越多，乖離值越大，投資機(jī)會(huì)也越大?！?/div>