歐盟峰會之后，市場憂慮情緒未能緩解，美元延續(xù)強勢突破80關口，金屬應聲下跌，倫銅一度下探至前期的低點7100美元/噸附近，市場氛圍仍然較弱。圣誕將至，歐洲市場成交清淡，滬銅較去年也比較“冷”。

評級機構“熱情”，市場環(huán)境更冷

近期，隨著歐盟峰會的無新意結束，評級機構在寒冷的冬季再次“熱情洋溢”。標普早些時候警告將下調15個歐元區(qū)國家的主權信用評級，接著表示將有更多的主權國家和銀行債券面臨調降。關于歐洲國家的評級調降問題，法國自然是風口浪尖，惠譽將法國三A評級前景下調至負面，并將包括西班牙和意大利在內的六個歐元區(qū)國家的評級列入負面觀察名單，穆迪將比利時評級下調兩檔。評級機構的頻繁動作令市場的憂慮情緒加深，金融市場產生動蕩，投資者紛紛尋求美元的避險，導致了美元指數(shù)大幅上漲，順利有效突破80關口，反過來給金屬市場帶來寒意。

補庫意愿不強，基金凈空過節(jié)

統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，11月電纜產量環(huán)比增長13.2%，沒有進一步下滑，同比增速也高于上個月；發(fā)電設備環(huán)比大幅增加41.8%，同比也增加12.83%，上個月為減少7.68%。但下游產量的增加并沒有帶動補庫存行為的增加。據(jù)SMM調查，銅加工企業(yè)的訂單情況目前還較為穩(wěn)定，但近七成銅桿線企業(yè)預計12月訂單將減少，而目前國內外經濟復雜，金融市場動蕩難安，原料價格大幅波動，企業(yè)的信心不足，對備庫的行為意愿不強，仍以謹慎觀望、按需采購為主，這就導致了目前精銅的需求仍然低迷，補庫存的時機未到。

在此情況下，基金對于銅價的空頭思維仍然沒有改變。CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示，截至12月13日，基金保持凈空頭狀態(tài)，且持倉量擴大至3356張，預計在圣誕節(jié)前這種狀況不會發(fā)生太大改變。

原料成本支撐趨弱

在進口現(xiàn)貨銅精礦加工費持續(xù)走低，市場認為銅精礦更加緊張的情勢下，江銅以及泛太平銅業(yè)公司相繼與自由港銅金礦公司就2012年的加工費達成協(xié)議，加工費將在2011年的基礎上上浮12.4%至63.5美元/噸。近日，歐洲最大的銅生產公司Aurubis同意調高2012年銅加工精煉費報價至每噸63.50美元。而銅陵有色也在試圖說服必和必拓同意提高加工費報價。10月份墨西哥銅礦產量同比大增124%，雖然墨西哥產量占全球銅礦產量比重較小，但同為南美的智利銅產量如果不受罷工限制，產量受影響的概率也逐步減少，加工費的普遍上漲給預期緊張的銅精礦供應帶來較大的疑問。筆者認為，隨著印尼Graseberg銅礦罷工即將結束恢復生產，市場對銅精礦緊缺支撐銅價的力度將更加懷疑，從成本支撐角度來說，銅價支撐趨弱。

技術面上，倫銅底部獲得支撐反彈至7300美元/噸附近，但依然承壓于5日均線，技術指標上并沒有顯示明顯的反彈跡象，方向性不太明朗。滬銅1203合約同樣受制于5日均線的壓制，而在前期的振蕩低點52500元/噸附近也有較強的支撐。MACD綠柱線沒有縮小的跡象，仍然需等待宏觀方面的指引?？傮w來說，目前期銅仍然處于憂慮氛圍中，節(jié)前維持弱勢振蕩，盲目做多風險較大。操作上，倫銅支撐位7200美元/噸，滬銅1203合約53000元/噸，突破支撐位后可適當輕倉參與空單。