在歐債危機(jī)未來(lái)仍將不斷引發(fā)金融動(dòng)蕩的情況下，銅價(jià)仍將持續(xù)下跌。未來(lái)如果沒(méi)有全球?qū)捤烧叱雠_(tái)或是重大利好出現(xiàn)，銅價(jià)就難以止跌。

12月初，得益于美國(guó)聯(lián)手歐洲六國(guó)救市以及中國(guó)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，銅市曾一度堅(jiān)挺。但近期，悲觀情緒籠罩全球，銅價(jià)迅速跌穿前期整理平臺(tái)，不斷向下探底。

歐債第二次償債高峰將至

歐債危機(jī)仍在持續(xù)發(fā)酵中。歐豬五國(guó)第二個(gè)債務(wù)集中到期的時(shí)間段是從2012年2月開(kāi)始之后的連續(xù)3個(gè)月，債務(wù)到期總量為2360.3億歐元。面對(duì)如此龐大的到期債務(wù)，歐盟仍未達(dá)成共識(shí)?？梢灶A(yù)見(jiàn)，未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍將持續(xù)動(dòng)蕩，銅價(jià)不具備上漲的基礎(chǔ)。

歐債到期債務(wù)總和（單位：億歐元）

美元飆漲，銅價(jià)持續(xù)承壓

12月9日歐盟峰會(huì)未達(dá)成有效舉措，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)立即紛紛發(fā)布可能調(diào)低歐洲多國(guó)評(píng)級(jí)的警告，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫。在當(dāng)前情況下，美元仍然是全球最有信譽(yù)、避險(xiǎn)功能最強(qiáng)的資產(chǎn)之一，自然持續(xù)受到追捧。相對(duì)于歐元區(qū)，美國(guó)近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及未來(lái)預(yù)期也都更勝一籌，歐元的疲弱不堪使得美元一舉突破80美元大關(guān)。美元上漲空間已經(jīng)打開(kāi)，而這將壓制銅價(jià)下跌。

銅價(jià)缺乏流動(dòng)性支撐

美聯(lián)儲(chǔ)(FED)在12月13日的利率決議中聲明維持聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率0—0.25%區(qū)間不變。在這次利率決議中，美聯(lián)儲(chǔ)并未推出新的經(jīng)濟(jì)刺激政策，市場(chǎng)對(duì)于QE3的預(yù)期再度降溫。近期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及預(yù)期數(shù)據(jù)尚算樂(lè)觀，短期內(nèi)也不會(huì)推出QE3。

中國(guó)方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)閉幕，明年中國(guó)將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。這預(yù)示著明年中國(guó)出臺(tái)大規(guī)模刺激措施的可能性不大。

而歐元區(qū)方面，盡管迫于財(cái)政壓力歐洲央行降息25個(gè)基點(diǎn)，但是歐元區(qū)同樣不愿意率先出臺(tái)寬松貨幣政策。德國(guó)總理默克爾甚至反對(duì)任何提高歐洲未來(lái)救助基金歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)規(guī)模上限的提議。

從目前市場(chǎng)資金面來(lái)看，資金在回流避險(xiǎn)能力最強(qiáng)的美國(guó)市場(chǎng)，整個(gè)全球流動(dòng)性正在持續(xù)不斷地收緊。缺乏流動(dòng)性的推動(dòng)，銅價(jià)將無(wú)力上漲。

全球制造業(yè)數(shù)據(jù)低迷，銅市需求堪憂

在全球經(jīng)濟(jì)不景氣的大環(huán)境下，全球多數(shù)經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)持續(xù)走低。情況最糟糕的非歐元區(qū)莫屬，而中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)回落，也顯示出中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回落的趨勢(shì)仍將延續(xù)。

日本方面，野村—日本資材管理協(xié)會(huì)(Nomura/JMMA)季調(diào)后11月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從10月的47.2微升至47.3，但數(shù)據(jù)已連續(xù)第3個(gè)月低于榮枯分水嶺50。只有美國(guó)美國(guó)的制造業(yè)數(shù)據(jù)不降反升。美國(guó)11月ISM制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為52.7，高于預(yù)期水平的51.5，也高于10月數(shù)據(jù)50.8。

作為銅的重要消費(fèi)領(lǐng)域，全球范圍的制造業(yè)不景氣，尤其是占球銅消費(fèi)量40%的中國(guó)制造業(yè)陷入衰退，是對(duì)銅價(jià)最直接的利空因素。美國(guó)因資金回流而帶來(lái)的制造業(yè)復(fù)蘇增長(zhǎng)恐也是杯水車薪。