反彈高度有限 鉛鋅或?qū)⒕彶交?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2011-12-08 12:06:59 來(lái)源：魯證期貨 作者：賀寶龍

一、市場(chǎng)描述 從9月底開(kāi)始，鉛鋅就進(jìn)入震蕩狀態(tài)。進(jìn)入11月后，鉛鋅的震蕩區(qū)間較前期明顯縮窄，震蕩重心也有所上移。究其原因，主要是因?yàn)楸M管壞消息層出不窮，但市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)恐慌產(chǎn)生疲勞，對(duì)流動(dòng)性再次寬松的樂(lè)觀預(yù)期暫時(shí)蓋過(guò)了歐債危機(jī)的黯淡前景。截止月底，滬鋅1202 報(bào)收于15115 元/噸，較10 月下跌1.27%；滬鉛1201 合約報(bào)收于15315元/噸，較10 月下跌0.26%。截止11月29日，LME 三個(gè)月鋅下跌2.10%至1958 美元/噸；三個(gè)月鉛下跌2.45%至2031 美元/噸。 相關(guān)品種方面，截止11 月29 日，LME三個(gè)月銅下跌6.38%，收于7490 美元；COMEX黃金下跌0.42%，收于1720.1美元；NYMEX 原油報(bào)收于99.10美元，上漲6.47%；美元指數(shù)報(bào)收于79.32，上漲3.68%；道瓊斯指數(shù)下跌3.34%，報(bào)收于11555.63 點(diǎn)；上證指數(shù)下跌5.46%，報(bào)收于2333.41 點(diǎn)。 二、基本面分析 1、全球市場(chǎng)：過(guò)剩量增加 國(guó)際鉛鋅研究小組(ILZSG)最新的研究數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩27.5 萬(wàn)噸，過(guò)剩量較2010 年同期的17.5 萬(wàn)噸增長(zhǎng)57%左右。數(shù)據(jù)還顯示，前三季度全球精煉鋅消費(fèi)量為944.5 萬(wàn)噸，較去年同期的933.2 萬(wàn)噸增長(zhǎng)1.2%。其中中國(guó)的表觀消費(fèi)增長(zhǎng)率遠(yuǎn)低于預(yù)期，只有0.7%，這主要是因?yàn)橹袊?guó)在消化在2010 年累積下來(lái)的龐大的未報(bào)告庫(kù)存。歐洲和美國(guó)則表現(xiàn)分化。歐洲需求增長(zhǎng)2.2%，美國(guó)下降5.9%。產(chǎn)量方面，受益于中國(guó)、印度、韓國(guó)和秘魯?shù)漠a(chǎn)量增長(zhǎng)，同期全球精煉鋅產(chǎn)量為972.0萬(wàn)噸，較去年同期的946.7 萬(wàn)噸增長(zhǎng)2.7%。就單月數(shù)據(jù)來(lái)看，從2010 年初開(kāi)始，全球月度精煉鋅產(chǎn)量和需求量大部分時(shí)間集中在100-110 萬(wàn)噸區(qū)間，增長(zhǎng)可謂極其緩慢，這很大程度上是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)衰退及去庫(kù)存造成的。 鉛市場(chǎng)方面，國(guó)際鉛鋅研究小組的數(shù)據(jù)顯示，今年前九個(gè)月全球鉛市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩17.00 萬(wàn)噸。2010 年同期過(guò)剩量為4.1 萬(wàn)噸。1-9 月，全球精鉛產(chǎn)量為763.1 萬(wàn)噸，較去年同期的699.6 萬(wàn)噸增長(zhǎng)9.1%，主要是因?yàn)榘拇罄麃?、中?guó)、德國(guó)、韓國(guó)和美國(guó)產(chǎn)量增長(zhǎng)抵消了日本和英國(guó)的產(chǎn)量下降。前三季度，全球精鉛消費(fèi)量為746.1 萬(wàn)噸，高于去年同期的693.9 萬(wàn)噸。分地區(qū)來(lái)看，歐洲消費(fèi)增長(zhǎng)相當(dāng)平穩(wěn)，中國(guó)和美國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)則達(dá)到了驚人的11.8%和10.4%。 2、中國(guó)市場(chǎng) 2.1、鋅產(chǎn)量增長(zhǎng)，鉛產(chǎn)量下滑 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，精鋅產(chǎn)量呈攀升態(tài)勢(shì)。此前有消息稱(chēng)，9 月鋅冶煉企業(yè)開(kāi)工率為67%，不僅是2011 年最低，也是自2009 年3 月以來(lái)的30 個(gè)月開(kāi)工率的最低值。但9 月鋅產(chǎn)量為45.3 萬(wàn)噸，并未如市場(chǎng)預(yù)期的有較大降幅，反而環(huán)比上漲。10月鋅產(chǎn)量為47.4 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.4%，創(chuàng)2011 年鋅產(chǎn)量新高。更是扭轉(zhuǎn)了近兩年10月鋅產(chǎn)量較9 月回落的局面。在鋅價(jià)低位徘徊之際，精鋅產(chǎn)量增加主要有兩方面的原因：首先，據(jù)我的有色網(wǎng)調(diào)研得知，雖然九、十月份鋅價(jià)低迷，加工業(yè)也處于低位，冶煉廠一度出現(xiàn)惜售心理，但是大中型冶煉廠的開(kāi)工率并未有較大降幅。其次，今年我國(guó)新增產(chǎn)能主要集中在下半年，數(shù)據(jù)上的貢獻(xiàn)已經(jīng)開(kāi)始體現(xiàn)。據(jù)了解，陜西漢中鋅業(yè)的10 萬(wàn)噸鋅合金項(xiàng)目已于8 月底正式投產(chǎn)，計(jì)劃年產(chǎn)鋅合金10 萬(wàn)噸。另外，江銅集團(tuán)的鉛鋅冶煉工程也將于12 月1 日點(diǎn)火試生產(chǎn)。而目前國(guó)內(nèi)的鋅精礦供應(yīng)充足，從7 月份開(kāi)始，國(guó)內(nèi)鋅精礦產(chǎn)量持續(xù)攀升，10 月份產(chǎn)量為45.6 萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)今年的后兩個(gè)月份，精鋅產(chǎn)量有望繼續(xù)保持小幅增加態(tài)勢(shì)。 工信部發(fā)布的公告顯示，2010 年全國(guó)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)全面超額完成，其中淘汰鋅冶煉產(chǎn)能涉及32 家企業(yè)，落后鋅產(chǎn)能33.83 萬(wàn)噸。但這難以扭轉(zhuǎn)過(guò)剩局面。2010年我國(guó)鋅冶煉產(chǎn)能為633.5 萬(wàn)噸，產(chǎn)量約為513 萬(wàn)噸，年開(kāi)工率大致在80.98%。今年至目前為止新建成投產(chǎn)鋅產(chǎn)能在50 萬(wàn)噸附近，預(yù)計(jì)今年可建成投產(chǎn)的新增鋅冶煉產(chǎn)能將達(dá)80 萬(wàn)噸，由此推算，預(yù)計(jì)2011 年鋅產(chǎn)能接近700 萬(wàn)噸。如此龐大的產(chǎn)能決定國(guó)內(nèi)鋅市場(chǎng)過(guò)剩的格局將貫穿整個(gè)2011 年。 精煉鉛的產(chǎn)量則小幅回落。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，10 月國(guó)內(nèi)精鉛產(chǎn)量為41.1萬(wàn)噸，同比減少1%。據(jù)調(diào)研了解，因?yàn)榻鼛讉€(gè)月鉛價(jià)維持低位，國(guó)內(nèi)礦山生產(chǎn)積極性較差，冶煉廠國(guó)內(nèi)采購(gòu)難度加大，進(jìn)而尋求進(jìn)口礦，而進(jìn)口礦成本較高加工費(fèi)維持低位，國(guó)內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)積極性受到打壓。年底檢修更是進(jìn)一步拉低了冶煉廠的開(kāi)工率。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到11 月底，國(guó)內(nèi)大型鉛冶煉廠開(kāi)工率急劇下降，廠家出貨意愿較小。由于環(huán)保監(jiān)管以及原料供應(yīng)問(wèn)題，河南靈寶三大鉛冶煉廠目前處于停產(chǎn)階段，廠家基本沒(méi)有庫(kù)存。而國(guó)內(nèi)鉛冶煉廠最集中的濟(jì)源市，由于鉛價(jià)持續(xù)低迷，該市某大型冶煉廠已于前期開(kāi)始對(duì)生產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)行檢修，預(yù)計(jì)此次檢修可能會(huì)持續(xù)到年底。同時(shí)，濟(jì)源市另外一大型冶煉廠近期也降低了生產(chǎn)量，以應(yīng)對(duì)高成本的礦價(jià)、低迷的鉛價(jià)。受各方面因素影響，江西某大型鉛冶煉廠開(kāi)工率僅僅維持在20%左右。湖南地區(qū)，由于環(huán)保督察一直較嚴(yán)，加上鉛價(jià)維持低位，廠家開(kāi)工率偏低，庫(kù)存也十分有限。廣西、云南地區(qū)則因?yàn)橄揠娗闆r，生產(chǎn)一直不甚理想。預(yù)計(jì)直到年底，國(guó)內(nèi)鉛產(chǎn)量將繼續(xù)下滑。 責(zé)任編輯：伍寶君

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