期貨市場成交額劇降5成 公司業(yè)績大幅下滑

行業(yè)集中度提高，期貨公司“連環(huán)”分化

2011年的期貨市場陷入了4年來少見的低迷狀態(tài)。

今年1至10月全國期貨市場累計成交額只有113萬億元，而去年前10月成交額為236萬億元，同比下降52%；成交量也急劇萎縮為8.68億手，而去年同期成交量為24.95億手，同比下降65.21%。這兩個數(shù)據(jù)的大幅下滑導致了手續(xù)費收入的減少，返傭取消也讓期貨公司雪上加霜，不少公司都掙扎在盈虧邊緣。

在這種低迷狀態(tài)中，期貨公司也出現(xiàn)了不同程度的分化，券商系期貨公司雖然整體發(fā)展步伐放慢，但仍有像廣發(fā)期貨、海通期貨這樣逆勢增長的公司。而傳統(tǒng)期貨公司中，除了擁有國際期貨、永安期貨這樣，憑借自身實力和多年夯實的基礎(chǔ)屹立不倒的公司外，更多的中小型期貨公司的經(jīng)營并不樂觀，一些公司只能依靠銀行利息過活。

據(jù)了解，自今年10月下旬起，上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所(微博)陸續(xù)出臺措施，重新實施手續(xù)費減免優(yōu)惠政策，幅度達到30%，雖然規(guī)定不能返還給客戶，但這對經(jīng)營不景氣的期貨公司來說，無疑是個利好。

前10個月成交額113萬億

同比下降5成

從今年市場行情來說，整個期貨市場大宗商品期貨脫離了2010年的牛市行情，進入了震蕩或者下行區(qū)間，牛皮市和空頭市比比皆是。

以去年最火爆的鄭棉為例，在今年2月17日創(chuàng)出年內(nèi)最高33306元之后，開始一路下行，隨后，幾乎每個月都要創(chuàng)出新低，直到10月21日跌至全年最低19809元，跌幅超過去年漲幅的一半。

而另一個明星品種鄭糖在進入2011年以來，脫離了完全的多頭行情，并且兩度創(chuàng)出歷史新高，但整體行情處于一個大的震蕩區(qū)間。此外，連豆、連玉米整體均處于弱勢震蕩行情之中，年內(nèi)并無明顯起色。

有色金屬期貨中，年初滬銅搭載著2010年牛市順風車，帶領(lǐng)金屬演繹了最后一波多頭行情后，于2月中旬達到年內(nèi)最高的77470元，隨后寬幅震蕩7個月后，于9月中旬深跌，最低跌至50931元的年內(nèi)低點。震蕩市導致上述金屬品種的交易量降幅很大，從而影響到期貨公司的手續(xù)費收入。

而期指交易額上升帶來的手續(xù)費貢獻遠趕不上其對于保證金規(guī)模的貢獻。今年期指重心也是一步步降低，1月底IF指數(shù)最低為2948點，6月底即到2868點，8月9日，2709點，10月20日，2506點。

分析人士指出，從目前不同商品之間的比價關(guān)系來看，高高在上的品種還有三個：白糖、玉米、黃金。這些偏高的品種存在巨大的下跌想象空間。而前期已出現(xiàn)調(diào)整的銅、橡膠等也不排除有進一步下挫的可能。

期貨市場的“牛皮”讓投資者很不舒服，而期貨公司的日子也不好過。不光是傳統(tǒng)期貨公司和券商期貨公司在分化，而且兩類期貨公司各自也在經(jīng)歷著分化。

在經(jīng)歷了整年的“寒冬”之后，今年4季度，期貨公司的日子或許會好過一些。

交易成本上升

利潤大幅下滑

去年下半年以來，國家接連出臺多項抑制投機政策，包括推出大合約、提高保證金比例、雙邊收費等，導致商品期貨交易成本上升。作為市場潤滑劑的短線炒手被迫退出市場，成交量驟減，多數(shù)期貨公司收入大幅下滑。

由此，剛剛進入2011年的期貨市場成交規(guī)模急劇萎縮，整個一季度，期貨業(yè)成交量和利潤整體下滑近30%，而且由于交易所取消返還，多數(shù)中小期貨公司掙扎在盈虧的邊緣。業(yè)內(nèi)人士表示，虧損導致員工收入大幅下降，管理層收入也下降，進而出現(xiàn)人才流失。據(jù)了解，今年期貨公司之間的人員流動更加頻繁，很多高管跳槽至證券公司或者排名靠前的期貨公司，而員工則跳槽更多。

不過，雖然行業(yè)利潤同比下滑，但排名前20的公司所受影響不大，個別公司的利潤反而小幅上升，行業(yè)集中度提高了。

據(jù)調(diào)查，今年券商系期貨公司雖然整體發(fā)展速度有所減緩，但增長情況仍好于非券商系，但券商系內(nèi)部也出現(xiàn)較大分化。一些股東背景實力較強或者得到股東支持力度較大的券商系期貨公司，受益于股指期貨市場份額的增長而保持了穩(wěn)定態(tài)勢，部分公司還出現(xiàn)了不錯的增長。而在非券商系公司中，一些保證金已經(jīng)達到一定規(guī)模并且具備較強核心競爭力的公司也能保持相對穩(wěn)定，受沖擊較小。

據(jù)統(tǒng)計，今年累計有11家上市券商公布了上半年期貨子公司經(jīng)營業(yè)績，其中8家盈利，3家虧損。廣發(fā)期貨上半年賺錢最多，達到4782.27萬元。此外，海通期貨凈利潤為2600萬元，光大期貨凈利潤2007.90萬元，華泰長城期貨凈利潤1615.53萬元，興業(yè)期貨凈利潤為110萬元，這些公司實現(xiàn)了在上半年期貨經(jīng)營環(huán)境很糟糕的情況下“逆勢增長”。而在虧損的公司中，國元海勤期貨凈利潤為-540.34 萬元，大華期貨凈利潤為-578.10萬元，國金期貨凈利潤為-386.3萬元。