昨日，滬銅1202主力合約圍繞5.5萬(wàn)一線振蕩，雖窄幅收陽(yáng)，但LME亞洲盤銅價(jià)交投重心傾向下移。歐洲早盤時(shí)段，隨著匈牙利向歐盟/IMF遞交金融援助申請(qǐng)，歐債問(wèn)題沒(méi)有轉(zhuǎn)機(jī)，法國(guó)評(píng)級(jí)前景更加負(fù)面，美元指數(shù)開始拉漲，倫銅逐步打開跌幅。紐約時(shí)段，因美國(guó)減赤超級(jí)委員會(huì)未有建樹，市場(chǎng)擔(dān)心自動(dòng)削減1.2萬(wàn)億美元開支的規(guī)定將自動(dòng)生效，美國(guó)信用評(píng)級(jí)可能被下調(diào)，令市場(chǎng)不安人氣繼續(xù)升溫，美國(guó)股市普遍跌至1個(gè)月低點(diǎn)，黃金、原油同樣走跌。

歐債危機(jī)沒(méi)有進(jìn)展，美國(guó)的財(cái)赤問(wèn)題再次浮出，風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)交易情緒相當(dāng)負(fù)面。相對(duì)于較好的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及平穩(wěn)的基本面，債務(wù)問(wèn)題更易主導(dǎo)短期跌勢(shì)。技術(shù)上，LME三月期銅將進(jìn)一步跌到7150美元，對(duì)應(yīng)滬銅1202主力合約再度測(cè)試5.35萬(wàn)。

今晚指標(biāo)面將主要關(guān)注美國(guó)三季度GDP修正值，近期變得不太重要的希臘新總理將為獲得第六批貸款而與歐元區(qū)主席會(huì)面。

基本面，LME銅注銷倉(cāng)單水平再度上升到9%，庫(kù)存仍可能在40萬(wàn)噸以下。有些矛盾的是，鑒于庫(kù)存主要流向中國(guó)，中國(guó)10月的精煉銅進(jìn)口水平也達(dá)到了18個(gè)月以來(lái)29萬(wàn)噸的較高水平，但近期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅卻出現(xiàn)較大幅度的升水。我們認(rèn)為行情變動(dòng)中，保稅庫(kù)庫(kù)存慢慢流向現(xiàn)貨市場(chǎng)的預(yù)期，使較大升水沒(méi)有太大作用。

中長(zhǎng)期，江西銅業(yè)與自由港達(dá)成協(xié)議將2012年加工精煉費(fèi)上調(diào)12.4%至63.5美元/噸及6.35美分/磅。這一水平連續(xù)兩年維持小幅上升。需要注意的是，盡管短期銅精礦供應(yīng)因罷工偏緊，但中長(zhǎng)期銅精礦的供應(yīng)環(huán)境可能變得寬松，年內(nèi)我們還沒(méi)有看到關(guān)于中國(guó)銅原料聯(lián)合談判小組的任何消息，往年也常常是銅陵傳出TC/RC協(xié)議的消息，國(guó)內(nèi)冶煉廠獨(dú)立談判的能力增強(qiáng)。另外，Codelco向日本買家提供的2012年現(xiàn)貨銅升水也下跌了5.1%至93美元，也部分反映了市場(chǎng)對(duì)2012年精煉銅供需前景不太樂(lè)觀的看法。

在銅價(jià)影響下，短線滬鋅同樣可能再度測(cè)試前期1.45萬(wàn)。操作上，負(fù)面情緒主導(dǎo)市場(chǎng)，交易重心重新向下，短線空頭持有，關(guān)注滬銅5.35萬(wàn)表現(xiàn)；鉛鋅下方支撐位暫不建議追空。